類金融機構掛牌被監管層叫停近兩個月后，新三板有望出臺類金融的指引，但具體時間還未定。

　　

　　在沉寂一段時間后，類金融企業掛牌新三板有松動跡象。

　　

　　記者了解到，銀行理財產品在線搜索提供商錢先生、P2P服務機構網貸之家均已啟動新三板掛牌事宜。

　　

　　“此次錢先生掛牌新三板，剝離了類金融業務，以純互聯網信息服務主體申報，也就是說，錢先生屬于互聯網信息服務行業，沒有納入叫停掛牌的類金融企業范疇。”錢先生創始人張巖解釋稱。按照規劃，一季度錢先生將完成券商內部審核，隨后上報掛牌資料，最快將在二季度掛牌，并融資1億元用于產品升級。

　　

　　記者了解到，不少互聯網金融機構也在剝離自身類金融業務，轉型互聯網金融信息中介機構擇機登陸新三板。

　　

　　1月20日，全國股轉系統在暫停私募股權基金掛牌后，又把暫停的對象擴大到所有類金融機構。

　　

　　如何界定類金融企業范疇，一直存在分歧。

　　

　　一家券商新三板業務部門負責人透露，按照相關部門窗口指導的意見，除受一行三會監管的信托、保險、城商行等金融機構依然獲準在新三板掛牌外，包括PE、小貸公司、擔保機構、融資租賃、互聯網金融、第三方支付等類金融企業均暫停辦理掛牌新三板手續。

　　

　　該負責人認為，此舉是相關部門基于風險控制的政策考量。此前，e租寶等金融機構接連出現風險事件，令市場對類金融機構風險管理能力存在諸多質疑。

　　

　　“近期類金融企業掛牌新三板似有松動。”上述負責人透露，已有部分券商重新開始協助PE、互聯網金融機構等重新開展新三板掛牌準備工作。

　　

　　他表示，鑒于監管要求與風險控制要求，此次券商對類金融機構掛牌新三板的審核要求更趨嚴格，以私募股權基金(PE)為例，如今多數券商僅允許PE機構將GP業務進行掛牌，不再默許LP與GP的混搭形式。

　　

　　金融信息中介掛牌未受限

　　

　　盡管錢先生掛牌新三板相關工作正穩步推進，但其仍受到一定的影響。

　　

　　機構投資者在與其洽談定增資事宜時，不免擔憂錢先生是否屬于被暫停的類金融企業范疇。

　　

　　張巖表示，錢先生的主營業務是為投資者提供銀行理財產品的線上搜索服務，并沒有參與吸存、投資、貸款、支付等資金業務，從業務定位而言，錢先生屬于互聯網信息服務行業。

　　

　　張巖及其團隊認為，銀行理財產品在線搜索服務要解決很多信息不對稱的問題，包括投資者各家銀行發行的理財產品相關信息，及風險/收益比等。相對應的，中小銀行受制于網點少，存在獲客、異地營銷等難題，有信息傳播需求。而且，這項搜索服務還能一定程度上解決銀行理財產品“飛單”問題。錢先生通過搜索引擎抓取的均是由銀行總行發行、在銀監會備案的理財產品。

　　

　　“或許是信息服務的定位，讓我們免于受到政策影響。”張巖說。

　　

　　他透露，在券商內部審核過程中，券商方面仍特別關注錢先生是否涉足資金業務。錢先生的搜索流程為，找到合適的理財產品后，自動跳轉到銀行網銀頁面或銀行APP，由投資者自行完成投資付款流程。

　　

　　上述券商新三板業務部門負責人表示，當前相關部門對類金融企業掛牌新三板的事后監管力度相當高，若相關企業在掛牌后引入或布局類金融業務，從而變身為類金融企業，將會受到問責。

　　

　　或只允許GP業務掛牌

　　

　　相比之下，其他類金融企業仍面臨掛牌阻力。

　　

　　一位券商人士透露，即使類金融企業掛牌新三板重新開閘，也將采取從嚴準入制度。

　　

　　他表示，由于e租寶等類金融機構接連出現風險事件，令相關部門收緊了類金融企業掛牌新三板的準入門檻。

　　

　　記者了解到，市場近期傳聞相關部門正在醞釀出臺類金融企業掛牌新三板的操作指引，可能對類金融企業部分存在爭議的資本運作方式進行規范。

　　

　　“可以肯定的是，PE掛牌新三板將面臨諸多限制。”上述券商人士表示，具體而言，PE機構只能以GP業務在新三板掛牌，不再允許采取LP與GP混搭的方式。

　　

　　所謂GP與LP混搭，即PE機構在掛牌新三板時，將基金投資人(LP)所持有的基金份額權益悉數轉換為持有掛牌公司的股份權益，即LP變身公司股東，從而變相打通基金出資人(LP)的資金退出通道。

　　

　　“相關部門認為，這種資本運作模式改變了私募股權基金(PE)的資金募集方式，由私募轉成了公募，存在很多問題，包括個別LP通過炒作股價溢價退出，給市場帶來投資泡沫等。”該券商人士說。

　　

　　目前部分券商在接觸PE新三板掛牌業務時，已明確要求PE機構必須剝離GP與LP混搭的方式。

　　

　　“PE機構的掛牌融資額度也可能受到控制。”上述券商人士透露。有數據顯示，去年新三板累計企業掛牌融資總額約為1100億，而PE機構的融資額度就占三分之一，其中不少融資額度是由LP份額直接劃轉為掛牌PE機構股權。

　　

　　該人士分析，相關部門可能認為PE新三板掛牌融資額占比過高，影響新三板對實體經濟的融資支持力度，從而采取措施對此做出限制。

　　

　　“目前券商主要是對類金融企業開展合規經營進行業務梳理，至于相關部門何時開閘類金融企業掛牌新三板，還沒有明確的時間表。”上述券商人士表示。

　　

　　文章來源：21世紀經濟報道