我國經濟飛速發展的同時，也給我們這片神州大地蓋上霧霾這個穹頂，也因而使得光伏新能源這個行業煥發出勃勃生機。太陽能作為一種取之不盡、用之不竭的清潔能源，有著巨大的開發應用潛力，地球表面接受的太陽能輻射能夠滿足全球能源需求的1萬倍，地表每平米平均每年收到的輻射可以生產1700千瓦時電力，國際能源署數據顯示，在全球4%的沙漠上安裝太陽能光伏系統，就足以滿足全球能源需求。因此，隨著世界多數國家通過《京都議定書》對控制二氧化碳等溫室氣體的排放達成共識以及2014年中美就限制溫室氣體排放達成協議，我國光伏發電等可再生能源產業實現的飛速發展。2011-2014年底，我國光伏發電裝機容量分別為222、420、1632和2805萬千瓦。截至2015年6月底，全國光伏發電裝機容量達到3578萬千瓦，全國各省（區、市）中，累計光伏發電裝機容量超過1G瓦的也達到8個。隨著國家能源“十三五”規劃的進行，我國2020年太陽能發電裝機目標極有由之前的1億千瓦調增到2億千瓦。

我國光伏發電行業的飛速發展除了受到國家政策大力支持外，同時也與我國經濟增長整體放緩，缺乏優質的投資標的所致。光伏發電項目具有收入穩定、受經濟周期波動影響較小、具有較強的金融屬性以及后期運維簡單等優點，獲得廣大投資者的青睞。但是,在光伏發電裝機容量飛速增長的同時,相關政策的制定和落實卻仍存在一定的滯后性。截至2015年6月底，享受國家可再生能源補貼的光伏發電裝機容量約為291.84萬千瓦，僅占全部光伏發電裝機容量的8.16%。大多數光伏發電項目在并網發電后未能及時納入可再生能源補貼目錄，造成其主營業務收現比率較差，加之光伏發電項目原本長達8-12年的投資回收期，使得整個光伏發電行業普遍呈現資金偏緊態勢。

我國光伏行業參與主體包括大量社會資本，但我國信用體系建立尚未完全，而光伏行業又缺乏足夠權威的第三方檢測及評估制度體系，造成大量投機性企業參與到整個行業發展中，致使光伏行業企業魚龍混雜、項目質量參差不齊，影響了外部投資者的信心。雖然央行多次要求銀行等金融機構支持光伏等新興產業，但由于光伏制造行業的負面影響以及處于建設期光伏發電項目的不確定性，使得大多數銀行等金融機構對于光伏發電行業主要目標對象更傾向于風險較小的已并網發電的集中式光伏發電項目，而使得大多數處于建設期的光伏發電項目資金來源僅能依靠資本金投入和上游供應商的墊資。與此相對的是，目前市場上大多數光伏發電項目投資者急于“跑馬圈地”，其自身資金實力難以滿足較大投資需求，而上游供應商由于剛走出光伏制造業的行業低谷，自身負債水平偏高、償債壓力較大、墊資能力有限，整個光伏發電行業對于項目建設期融資的需求極為迫切。而我國光伏發電行業由于受資金來源限制，造成我國目前光伏裝機進度距國家規劃的目標仍存在較大差距，且2013、2014年出現較大規模的棄建現象，使得國家能源局在2014年10月出臺政策對光伏發電項目的投資主體資質進行了進一步的規范，確保經過備案的光伏發電項目能夠順利建成發電。

在美國，Tesla Motors的兄弟公司Solar City通過自身的實踐證明了租賃的商業模式能夠在光伏發電行業取得巨大成功，而且融資租賃在交易結構設計上具有較強的靈活性，在匹配光伏發電項目的現金流的同時，還能通過稅務籌劃功能實現節稅收益，因此融資租賃成為美國光伏發電項目的主要融資方式及商業模式之一。同時，融資租賃不僅能夠通過廠商租賃的模式以及付款方式對建設期的光伏發電項目的設備質量風險進行較好的控制，還能通過設備廠商回購的方式進一步控制項目整體風險。在能夠控制設備風險的情況下，光伏發電系統建設風險遠小于火電等其他發電系統，且建成后的電站資產流通性和融資能力較強，具有一定的抗風險能力。同時，光伏發電項目的核心資產為光伏組件及支架、逆變器和變壓器等發電及控制設備，而融資租賃集融資與融物為一體，對租賃物所有權的保障具有一定的天然優勢。在控制項目設備所有權的同時，還可以通過項目公司股權質押、未來電費收入賬戶監管等方式進一步控制項目風險，從而一方面能夠增加租賃公司對項目資產處置可行性，另一方面還能防止承租人對利用項目資產進行重復融資。綜上，融資租賃能夠通過自身資產管理功能，一定程度上控制光伏發電項目的建設期風險，滿足光伏發電行業項目建設期融資這一特殊需求，實現了融資租賃行業獨特的客戶價值主張。同時，由于能夠滿足客戶的特殊需求，也使得融資租賃企業增加自身在金融行業中的競爭力，有更多的機會參與到一些優質的光伏發電項目中，并通過經營性租賃和分成租賃等多種租賃模式，利用光伏發電項目穩定的投資收益率，為融資租賃企業自身帶來穩定的利潤增長點的同時，也響應國家發展綠色經濟的戰略目標，實現“綠色租賃”。

作者：中建投租賃 秦勤