5月18日，中國銀行控股的中銀航空租賃有限公司宣布擬將在香港聯交所主板上市，凈募資42.46億港元（約5.47億美元）。

　　

　　中銀航空租賃本次發售2.08億股，新股份、銷售股份各占一半。中銀航空租賃稱，擬將募資款項用作交付前付款及日后購買新飛機，以擴大自有機隊。

　　

　　中銀航空租賃本次IPO發售價為每股42港元，相當于2015年融資后市凈率的1.25倍，對應市值291.48億港元。該公司將于5月19日在香港公開發售，預計將于6月1日開始在香港聯交所買賣。

　　

　　根據Wind數據，中銀航空租賃1.25倍的市凈率，高于國際同行Air Lease（AL.N）0.97倍、AerCap（AER.N）0.91倍的市凈率，但低于中國飛機租賃（1848.HK）2.2倍的市凈率（截至5月17日）。

　　

　　IPO文件顯示，中銀航空租賃發行總規模為87.45億港元，新股份、銷售股份各占一半，并視乎超額配股權行使與否而定。若超額配股權全數行使，募資總額為100.56億港元。

　　

　　中銀航空租賃已與基石投資者簽訂協議，包括國資背景的中國投資有限責任公司、絲路基金有限責任公司、國開國際控股有限公司、中國人壽富蘭克林資產管理有限公司，外資背景的Oman Investment Fund、Hony Capital Group， L.P.、Fullerton Fund Management Company Ltd.，以及億利資源集團有限公司、復興國際有限公司、波音公司和南方工業資產管理有限責任公司。11家基石投資者同意認購或促使其指定實體認購約1.08億股、51.7%的發售股份總數（假若行使超額配股權）。

　　

　　本次IPO后，中國銀行仍將是中銀航空租賃的絕對控股股東。

　　

　　中銀航空租賃有限公司董事總經理、行政總裁兼執行董事Robert Martin在5月18日的新聞發布會上稱，旅游需求增長將令航空公司對飛機需求增加，其中新興市場尤其顯著。未來20年，全球100個座位以上的飛機機隊規模將由目前超過1.9萬架增加至超過3.9萬架。

　　

　　截至2015年底，中銀航空租賃自有和代管的飛機已有270架，此外還有241架的訂單。該公司2015年底總資產為124.74億美元，為全球第五大飛機經營性租賃公司。其中，2015年收入為10.91億美元，同比增長10.35%，主要為租賃資金收入；權益持有人應占凈利潤3.43億美元，同比增長11.26%。

　　

　　背靠中國銀行，使中銀航空租賃的評級明顯高于同業。其債務融資成本在2015年平均為2.0%，是飛機經營性租賃公司中最低者之一。

　　

　　進入飛機租賃行業的，除了銀行，還有產業資本。與中銀航空租賃主業近似、國家開發銀行旗下的國銀金融租賃也向港交所遞交了IPO申請，國銀金融租賃的飛機租賃收入占九成多。工銀租賃、交銀租賃也從事飛機租賃業務，且均重視海外市場。海航背景的渤海租賃是國內A股唯一一家上市租賃公司，亞航、春秋航空、海南航空、東航將陸續開展飛機租賃業務。

　　

　　金融租賃公司先后奔赴IPO，除了去年國務院一系列鼓勵融資租賃的政策外，也與其行業生態變遷有關。

　　

　　“租賃公司的融資利率原來一般比信托低，比銀行高。隨著寬松的貨幣政策、降息開始的利率下行等壓力，租賃公司的利差越來越小，現在租賃公司拼的是誰能拿到更便宜的錢。”國內某大型租賃公司內部人士表示。比如，租賃公司有能力的會選擇掛牌新三板，資質稍微好一些、有銀行背景、在香港也有資產管理公司的金融租賃公司就會選擇在港股等上市，因為目前A股上市相對困難一些。

　　

　　此外，中銀航空租賃也是中國銀行旗下首個分拆上市的子公司。

　　

　　中國銀行行長陳四清在該行2015年業績發布會上表示，除了中銀航空租賃擬分拆上市之外，中行還計劃分拆其他子公司上市。但未透露是哪個版塊。

　　

　　整體而言，銀行子公司分拆逐漸落地，但上市者寥寥。

　　

　　目前僅建設銀行旗下建信養老金管理有限責任公司、興業銀行旗下興業數字金融服務股份有限公司分拆成功，中銀航空租賃即將完成上市。此外，南京銀行、浦發銀行、光大銀行的資管業務，民生銀行、中信銀行的信用卡業務分拆尚未落地。

　　

　　作者：辛繼召 文章來源：21世紀經濟報道