租賃行業地位提升,行業滲透率低

　　

　　2015年8月31日,國務院辦公廳印發《關于加快融資租賃業發展的指導意見》,首提行業發展目標。到2020年融資租賃業務領域覆蓋面不斷擴大,融資租賃市場滲透率顯著提高,成為企業設備投資和技術更新重要手段;融資租賃業市場規模和競爭力水平位居世界前列。2015年9月1日,國務院辦公廳印發《關于促進金融租賃行業健康發展的指導意見》。其中提出要充分認識金融租賃服務實體經濟重要作用,把金融租賃放在國民經濟發展整體戰略中統籌考慮。

　　

　　根據全球租賃報告,歐美發達國家的租賃市場滲透率一般在15-30%。2013年底我國的租賃市場滲透率只有3.1%。2014年行業的滲透率為5.14%,該指標離發達國家的水平還有很大差距。

　　

　　近年行業復合增速在30%以上

　　

　　根據商務部數據:2014年,我國融資租賃企業融資租賃投放額5374.1億元,比上年增加1510.6億元,增幅為39.1%。2015末全行業合同余額為4.44萬億元,同比增長39%。根據全球租賃報告,2013年我國的租賃業務量為889億美元,較2008年以來5年間增長了4.1倍,平均復合增長率為32.4%。我們粗略測算一下,如果行業保持30%增速、固定資產投資增速10%,則未來5年后行業的滲透率可以達到10%,基本可以達到亞洲國家的租賃市場發展水平。

　　

　　國內外租賃公司業務模式和盈利模式

　　

　　目前國內融資租賃公司的業務模式主要為售后回租融資租賃和直接融資租賃。其中售后回租占60%以上。而國外租賃公司的主要業務模式是直租和杠桿租賃。租賃行業的ROA水平基本在1-2%之間,外資租賃公司龍頭遠東宏信的ROE水平基本在14%左右。根據世界知名的建筑工程機械租賃業雜志IRN發布的2015年世界租賃業100強排行榜,聯合租賃公司、Ashtead集團、亞力克Aggreko分別排在第1、2、3名。由于其規模優勢和成本優勢,盈利水平較高。專注于設備租賃的美國聯合租賃公司和英國的Ashtead集團的ROE可以達到30%的水平。而專注電力設備租賃的亞力克其ROE也達到20%以上,盈利水平均遠高于我國租賃公司。

　　

　　未來行業的挑戰和機遇

　　

　　租賃行業未來的發展很有前景,但目前較大的市場蛋糕使得融資租賃行業發展還是無序,存在壁壘低、競爭無序的狀態。未來行業勢必進入整合階段,業務和盈利模式的創新使得一批優秀企業能夠真正的獲得自己的市場,進入高增長和高盈利的階段。未來我國融資租賃行業的服務對象會逐漸下沉,競爭更加差異化,更好的滿足中小企業的投融資需求。同時租賃作為設備升級換代的重要手段,《中國制造2025》會給融資租賃行業未來發展帶來了前所未有的機遇。

　　

　　文章來源：浙商證券