資產證券化成基金子公司轉型方向

　　

　　《基金管理公司特定客戶資產管理子公司風控指標指引》（意見征求稿）和《證券投資基金管理公司子公司管理規定》（2016年4月18日修訂稿）先后下發后，基金子公司不得不謀求轉型。相對而言，資產證券化（ABS）是較為容易轉型的業務方向。“結構都比較成熟，律師那邊一套東西都能用。”華東地區某基金子公司人士告訴21世紀經濟報道記者，資產證券化已被公司高層定位為今后重點發展業務。

　　

　　根據基金子公司風險資本計算標準，資產證券化業務的風險資本計算系數幾乎是各類業務中最小的，掛牌的計0.1%，未掛牌的計0.2%。在計算凈資本時，以自有資金參與資產支持證券的，扣減比例僅為1%，是除了銀行理財計劃投資之外，所有業務中比例最低的。

　　

　　“明顯可以看到監管對資產證券化是支持的。”多名基金子公司人士均表示。

　　

　　企業資產證券化的底層資產，可以分為債權和收益權兩大類。債權中，主要有小貸、融資租賃和消費金融；收益權類主要包括租金、物業管理費、過路費、各類門票等。

　　

　　融資租賃ABS火爆

　　

　　“去年小貸做得比較多，今年融資租賃比較火。”前述華東地區基金子公司人士表示：“融資租賃ABS也比較好賣，銀行相對還是比較認可。”

　　

　　今年以來，融資租賃行業內出現較大變局。銀監會體系下的金融租賃公司發起人逐漸向非銀機構和公司開放。另外值得關注的是，租賃公司并購買賣行情較火。“很多融資租賃做大業務是為了賣給上市公司，給投資者一個概念，我們做了類金融服務，上市公司借此來做市值管理，這樣的案例今年會有很多。”一家大型金融租賃公司市場部人士向21世紀經濟報道記者分析稱。

　　

　　基金子公司面臨的，或是來自金融業的全面競爭，不少機構都已經瞄準了ABS市場。

　　

　　國君資管總裁涂艷軍在接受21世紀經濟報道記者專訪時表示，2016年國君資管將把ABS作為重點業務，進一步提高其規模占比。未來，將在地鐵收費權、物業費收費權、應收賬款、保理資產等方面持續發力。多家私募人士也表示，今年以來，融資租賃ABS的熱度明顯上升。

　　

　　根據中國資產證券化分析網的統計，自2015年11月以來，融資租賃為基礎資產的ABS發行量一直保持較高的比例。今年1-5月，ABS發行量為914.19億元，其中融資租賃類ABS發行共246.36億元，占所有新發企業資產證券化ABS的26.95%。

　　

　　文章來源：21世紀經濟報道