導讀

　　

　　據21世紀經濟報道記者獲悉，就在同一日，證監會組織保薦業務負責人和內部合規負責人在京召開《保薦機構專題培訓》，會上對于再融資審核政策，釋放出了12大類最新窗口指導。其中重點關注短線交易、發行對象穿透、募資投向及測算合理性等問題。

　　

　　多位接受記者采訪的資本市場人士均表示，再融資政策趨嚴與新任證監會主席上任后監管全面趨嚴的思路一脈相承，這對上市公司和中介機構均提出了更高的要求。

　　

　　7月25日當晚，愛建集團發布重大事項停牌公告，擬對定增方案進行修改。記者注意到，修改原因中提及“監管動向”。

　　

　　據21世紀經濟報道記者獲悉，就在同一日，證監會組織保薦業務負責人和內部合規負責人在京召開《保薦機構專題培訓》，會上對于再融資審核政策，釋放出了12大類最新窗口指導。其中重點關注短線交易、發行對象穿透、募資投向及測算合理性等問題。

　　

　　“從IPO到并購重組，現在再到定增，監管趨嚴正在資本市場各個層面全面發酵。”7月26日，國內一大型券商投行部人士對記者表示。

　　

　　而另一位資深投行人士則向記者透露，對定增的窗口指導并非最近才開始實施，“之前半年，某些意見就已經開始執行，昨天是會里通過窗口指導的形式給出了統一的指導意見。”

　　

　　實際上，在7月25日同一晚，貴人鳥和九陽股份也大幅調低了原定增方案的募資規模。而據記者不完全統計，7月份以來，已有禾盛新材、天津松江、騰邦國際等9家上市公司調整了其定增方案。調整方向包括調減募資金額、調整募投項目等。

　　

　　愛建集團擬調整定增方案

　　

　　7月25日，愛建集團在停牌公告中表示，“根據當前市場行情、監管動向和公司實際情況，為順利推進非公開發行工作，擬對非公開發行股票募集資金投資項目等事項進行調整。”

　　

　　盡管愛建集團提出了多項原因，但前述大型券商投行部人士認為，考慮到愛建集團定增方案中的發行價格為8.97元/股，而目前愛建集團的股價為10.74元/股。因此，出于市場行情的原因不大。其認為，主要應該是監管層對于再融資政策新的窗口指導所致。

　　

　　四個月前，愛建集團曾披露定增方案，擬向第二大股東均瑤集團發行不超過2.45億股，募集資金不超過22億元，扣除發行費用后，12億元將用于補充愛建信托資本金，5億元將用于補充愛建租賃資本金，剩余5億元將用于償還銀行借款。若定增順利實施，均瑤集團的持股比例將升至20.63%，成為愛建集團第一大股東。

　　

　　而7月25日，證監會在保薦機構培訓會上釋放的最新監管窗口指導中，重申了對于募集資金投資項目的監管理念為“投資實體經濟、融資規模合理、有明確投向”。其中，對于金融類上市公司，募集的資金可全部用于補充資本金，但需要披露補充資本金規模的測算依據。

　　

　　記者翻閱愛建集團的定增方案，發現其中僅有對補充愛建信托、愛建租賃資本金的必要性和可行性分析，并未披露補充資本金規模的測算依據。更進一步，融資規模的測算依據和合理性也需作出說明。

　　

　　值得一提的是，彼時，在定增方案發布的同時，愛建集團終止了原先擬向均瑤集團發行股份購買其所持乳業資產的重組方案。當時，有業內人士認為，收購質地太差的乳業資產迫于壓力被終止，而借由定增方案，均瑤集團可順利入主成為愛建集團的第一大股東。

　　

　　對于此次調整定增方案是否會影響均瑤集團成為第一大股東，愛建集團董秘侯學東明確表示不會。

　　

　　對于修改定增方案的原因，侯學東表示，“公司目前處于停牌的敏感期，不方便透露更多信息，原因已經在公告中說明了。”不過其補充說，“修改的幅度不會很大，會盡快披露新方案。”

　　

　　規模項目均被削減

　　

　　25日晚，九陽股份及貴人鳥均大幅調低了其原定增方案的募資規模，對募投項目也進行了調減。其中，貴人鳥原擬募集資金不超過11億元，分別擬投向供應鏈建設、體育云平臺建設及償還銀行貸款三個項目。現則調整為募資不超過4億元，且僅保留了供應鏈建設項目，后兩個募投項目被刪掉。

　　

　　九陽股份將原擬募資金額不超過8億元，修改為不超過5.1億元。原定增方案中的兩個募投項目，飯煲產品擴建及技術提升項目和營銷推廣提升項目，均被保留，但擬募投金額均被“腰斬”。

　　

　　“確實是根據監管要求所作出的調整，考慮到修改后，定增方案通過的進度會快些，因此對定增方案進行了調整。”九陽股份證券辦工作人員對記者表示。

　　

　　貴人鳥證券部人士則對記者表示，不方便透露其調整原因。然而，從其調整方案前后對比上，亦能看出新窗口指導的影響。在新窗口指導中，監管層表示，不鼓勵募集資金用于補充流動資金和償還銀行貸款，而貴人鳥新的定增方案中，“償還銀行貸款”一項被刪除。

　　

　　除此之外，對于募投項目，監管層認為目前存在部分上市公司輕主業，重市值管理，對募投項目的選擇隨波逐流、缺乏可行性研究等問題。因此，對募投項目的信息披露和可行性論證提出了更高的要求。

　　

　　近期最為知名的案例是7月20日，禾盛新材第四次修改其定增方案，擬募資金額從27.7億元大幅削減至7.7億元。值得注意的是，原方案中擬投入15億元的商業保理建設項目和擬投入5億元的融資租賃建設項目被刪掉。在此前，禾盛新材希望借此項目切入供應鏈金融行業，實現轉型。前述券商投行人士認為，“跨界募投監管比較關注，應該是禾盛新材對這兩個項目的可行性論證沒有能說服監管層。”

　　

　　文章來源：21世紀經濟報道