綠能寶逾期,凸顯國內光伏電站融資租賃模式桎梏
編者按:這篇報道提到的融資租賃與光伏、互聯網金融行業的幾個問題都比較中肯,值得業內思考。
1.融資租賃公司會一直追求資金渠道的多樣化,但應當與項目和公司自身實際情況匹配,拔苗助長或者飲鴆止渴都是非常危險的。
2.鑒于光伏行業的當前特點,融資租賃公司應當充分考慮項目現金流的特點,以免自身出現流動性風險。
3.互聯網金融是融資租賃公司資金來源的重要補充,但由于互聯網金融行業仍然處于探索和摸索階段,融資租賃公司現階段只宜嘗試、不宜依賴。
4.融資租賃公司在使用互聯網資金時應與專業的第三方機構合作,規避“自融”問題,這也是現在和未來一段時間行業監管的重點。
作為在光伏電站互聯網金融行業中第一個吃螃蟹的人,彭小峰如今“四面楚歌”。他所掌控的美國上市公司SPI旗下一款融資租賃產品“綠能寶”的運營方突然公告稱,出現了投資人提現逾期現象。基于光伏電站建設的融資租賃類產品“綠能寶”,模式設計雖然超前創新,但依然有著暫難克服的諸多困難,在建項目投入大、電站資金需求高、補貼不到位等問題讓“光伏+互聯網”的前景模糊不清。
綠能寶模式是否足夠安全?
4月17日,綠能寶發布公告稱,“針對投資人于2017年4月10日及以后(最長180日)出現的提現逾期情況,經平臺與各方協調,現因光伏補貼延遲等原因,致使目前平臺提現出現逾期現象,承租人不能按期兌付提現金額。”就解決方案,綠能寶提出:第一,提現逾期最長將在180日內按照T+30日通過平臺向投資人進行兌付;同時將根據《委托融資租賃合同》的相關約定對投資人進行相應補償。第二,投資人投資的各項目均真實有效,承租人公司的經營和持有資產遠大于投資人的投資金額,因此可確保各投資人的逾期租金和本金可全額兌付;后續承租人將提供相關資產證明,平臺會予以披露,并將努力監督各方履行合約義務。
上述解釋似乎并不能平復投資人的心情。據第一財經記者了解,就在17日晚間,還是有不少投資人找到了相關工作人員,要求一個說法。
綠能寶產品是如何運作的,又為何會逾期?
SPI相關負責人曾接受第一財經記者采訪時表示,以該公司推出的一款“美桔1號-綠能寶”為例:普通大眾(即投資人)可通過SPI的互聯網購買該款產品,最低投資額為1000元。而這1000元現金其實對應了實物“光伏電池板”。隨后,這些錢由綠能寶公司來操作,并將買好的電池板再租給河北巨鹿的一家太陽能發電項目,用于后者建設電站。
“整個模式設計上有一個最大的隱憂,”一位光伏互聯網金融行業人士對記者表示,首先,光伏電池板的出租不太現實,投資人購買的電池板不會從電站上拆卸下來。其次,綠能寶要確保整個電站項目是足夠安全的。“舉個例子,某家企業建設一個電站,它需要確保這一電站的質量、電費收入和可持續性等多項指標符合相關要求,從而使得電站能有穩定收益,才會讓電站投資方也就是綠能寶的投資人放心。”
就上述這一問題,彭小峰及其團隊并非沒有做過考量,該公司稱已引入保險機構,也會對每一個電站項目有嚴格的風險控制,對于電站的建設標準、運行等也都有要求。 還有媒體報道,對于外界關注的第三方資金監管問題,綠能寶方面表示,公司采購(電池板)的都是第三方產品,所以投資者的資金最終都匯給了電池板的生產商。如果得以良好執行,電站項目本身的投資建設方、綠能寶投資人都應獲得不錯的收益。
補貼不到位
光伏億家副總裁馬弋葳則對記者表示,正常情況下,一個電站項目在第一年內會獲得15%~20%的現金流,因此綠能寶并不會運營困難,“然而,這個項目可能在運轉的過程中有一些麻煩,比如說補貼不到位。”綠能寶自己給出的一個解釋是,“現因光伏補貼延遲等原因,致使目前平臺提現出現逾期現象。”
盡管光伏電站屬于清潔發電領域,但由于發電成本依然高于煤電,因而我國近幾年來的光伏“大躍進”依然需要國家財政補貼才能存活下來。但多重原因影響下,可再生能源補貼的資金有缺口,光伏電站的補貼到位時間通常需要1年多。
僅2015年,可再生能源補貼資金缺口再創新高,累計約300億元,較往年仍在增加。2015年12月,國家發改委下發通知,將可再生能源電價附加征收標準上調4厘至0.019元/千瓦時,預計可多征收可再生能源專項資金190億元,但僅能彌補一部分補貼拖欠費用,無法覆蓋目前累積的補貼缺口。因此如果在補貼拖欠的情況下,電站發電的效率、收益確實也會明顯下降,這對于以“電池板購買”為核心的理財產品兌付確有影響。
而就光伏理財項目本身而言,假設以真實電站為基礎,它的資金閉環鏈是否足夠健康也考驗著運營方。
當“綠能寶”的投資人在一定鎖定期(如90天)之后要提現,前提是電站建設或并網到位、綠能寶確保理財產品有第二個接收人產生、企業的資金池也足夠大,三者缺一都有可能出現第一個投資人兌付困難的尷尬局面。
馬弋葳還表示,這是一個“期限錯配”的問題,也就是金融行業內所稱的“短存長貸”。光伏電站在25年的生命周期中,最快回本的時間是5~7年,更慢的一些項目投資回報時間為8~10年,而光伏理財產品的時間段太短,底層資金一旦供應不上,很有可能使這一新興的理財產品陷入窘境。
第一財經記者在綠能寶網站上也注意到,目前仍有多款產品售賣中,其中鎖定期最長的有180天時限的美橙Z665號,預期年化收益6.5%。而最短的兩個理財產品為30天鎖定,預期年化收益率分別是5%、5.5%。
一位離職綠能寶的人士則對第一財經記者透露,事實上該公司此前的理財產品并沒有出現過逾期問題,本金及利息全額兌付,“但是,國內不少電站項目其實是需要長期投資的,電池板占整個項目投資額比重很大,約50%以上。因此當前期理財項目全部兌付、后期產品又人氣不足之時,SPI公司的資金需求可能較大,這也是為何會有現階段理財產品發生逾期現象的原因之一。”
綠能寶承諾,投資人投資的各項目均真實有效,承租人公司的經營和持有資產遠大于投資人的投資金額,因此可確保各投資人的逾期租金和本金可全額兌付。對此,馬弋葳向第一財經記者分析道,假設確實項目真實存在,投資人的本金、利息也可以拿回,“電站投資方可以選擇把這些電站項目直接打包賣出,投資人的利益也得優先考慮。”他也表示,目前對于來說還有另一個方案,即吸引其他融資進入SPI和綠能寶。
自:第一財經 王佑
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