來源：上海證券報

　　

　　果真降準了！而且，一下子就是全面降準和定向降準！

　　

　　中國人民銀行6日稱，決定于2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。

　　

　　在此之外，為促進加大對小微、民營企業的支持力度，再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。

　　

　　記者用六問六答的形式，第一時間給你詳細解讀：

　　

　　釋放多少資金？

　　

　　先回答最為關心的問題。

　　

　　人民銀行有關負責人表示，此次降準釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。

　　

　　為何現在降準？

　　

　　經過前期三個重磅會議——國常會以及兩次金融委會議傳遞的信息，尤其是國常會中“及時運用普遍降準和定向降準等政策工具”的表述，此前市場普遍預期，9月降準會是一件大概率的事件，而且很可能在本周五。

　　

　　從宏觀經濟上看，民生銀行首席研究員溫彬指出，目前全球經濟增速放緩已成定局，貿易摩擦加劇，全球央行的貨幣政策也開始重啟寬松，比如美聯儲重新購買國債等。在這樣的背景下，國內的投資和消費面臨下行壓力，要發揮金融機構對實體經濟支持作用，還是需要在穩健的貨幣政策基礎上實施普遍降準。

　　

　　降準是不是大水漫灌？

　　

　　人民銀行有關負責人：此次降準與9月中旬稅期形成對沖，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定，而且定向降準分兩次實施，也有利于穩妥有序釋放資金。因此，此次降準并非大水漫灌，穩健貨幣政策取向沒有改變。

　　

　　降準能降低實際融資成本嗎？

　　

　　人民銀行有關負責人指出，此次降準釋放資金約9000億元，有效增加金融機構支持實體經濟的資金來源，還降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可以降低貸款實際利率。

　　

　　從實體經濟感受看，8月人民銀行改革完善了貸款市場報價利率（LPR）形成機制，各銀行在新發放的貸款中需主要參考LPR定價。因此融資成本是否降低，要觀測LPR定價的變化。而LPR報價方式為按照公開市場操作利率（主要指MLF利率）加點形成，加點幅度主要取決于各行自身資金成本、市場供求、風險溢價等因素。

　　

　　溫彬表示，要降低LPR報價中的加點部分的點數，短期內降低銀行風險溢價成本的效果不會很明顯，最直接有效的辦法就是降低存款準備金率，進而減少銀行通過公開市場獲得資金的數量，降低負債成本。

　　

　　“在現在的流動性監管指標中，投放長期貸款不利于銀行的流動性監管指標達標，所以通過降準投放中長期資金，有助于降低期限溢價，降低企業的貸款利率，但這不意味著貨幣寬松，只是改變了期限結構。”興業銀行首席經濟學家魯政委表示。

　　

　　下一步還會有什么舉措？

　　

　　人民銀行稱，將繼續實施穩健的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，兼顧內外平衡，加大逆周期調節力度，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

　　

　　小編提醒你，很快又是MLF利率的觀察窗口期哦…

　　

　　溫彬預測，政策利率即MLF利率也將迎來調整的時機。根據Wind數據，9月17日將有2650億元MLF到期。溫彬認為，彼時可能是利率下調10BP的時間窗口，這樣有助于更主動、從容地應對9月18日美聯儲的降息可能性；也有助于9月20日新一次LPR報價價格下降。

　　

　　“如果其能夠從4.25%下降到4.20%，對于穩定市場預期，穩定投資消費，切實降低實體經濟融資成本，確保經濟運行在合理區間，是非常有必要的。”溫彬指出。

　　

　　展望下半年的貨幣政策，新網銀行首席研究員、國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼認為，下半年，我國貨幣政策應在穩增長、防風險、調結構等多種目標中尋求平衡，更好地穩金融、穩就業、穩預期。

　　

　　他認為，預調微調力度將有所加大。堅持“以我為主”，綜合運用各種貨幣政策工具，采取不同價格、數量、期限的組合，以價格型為主，實施適時適度調節——“適時”，根據經濟增長、物價趨勢等內外部因素變化，來進行更為靈活的調節；“適度”，則意味著雖然調節會更多、頻率更大，但幅度不會太大。