前言

　　

　　公用事業一直是融資租賃發展的主要領域之一，隨著中央“穩增長、保就業”的一系列政策推行，行業整體迎來利好，但發展機遇與挑戰并存。

　　

　　如何應對最新形式下的業務？公用事業的潛力領域在哪些方面？這是整個行業需要共同面對的問題。

　　

　　一、隱性債務收緊，非標轉標大勢所趨

　　

　　“非標轉標”是當下的熱門話題，受銀行業監管的影響，融資租賃的資金正在逐漸向標準化靠攏。

　　

　　同時，公用事業領域的主要客戶也正在經歷這個過程，依靠政府信用的融資快速收緊，地方政府的表內融資走向陽光，這對融資租賃行業造成了一定的影響，以公用事業為標的物，實際上作為地方政府非標融資的模式日趨式微。

　　

　　因此，公用事業領域的融資租賃業務也應當逐漸由非標融資渠道逐漸轉向標準化的模式，回歸公用事業項目本身，從關注政府資信轉變為關注資產質量與運營主體，并且結合客戶需求，提供公用事業領域的創新產品與服務，拓展多層次的項目收益。

　　

　　如針對地方政府與融資平臺，推出化解隱性債務的一攬子服務：通過各種合規模式盤活存量資產、存量資產發行ABS等方式置換地方金交所、信托等類型債務，讓非標債務轉變為合法的表外融資，深度參與地方投融資機制改革，深耕發達地區政府、平臺市場。

　　

　　二、專項債的深遠影響

　　

　　今年以來，地方政府領域內最火熱的話題莫過于地方專項債的大規模發行，2019年度全國共發行2.15萬億專項債，并且已經在三季度全部發行完畢，四季度還將提前下達2020年的發行額度。

　　

　　專項債主要用于支持地方政府主導的、有現金流的基礎設施建設與公共服務項目，與地方一般債不同的是，專項債的還款來源是項目本身。

　　

　　某種程度上來說，專項債會在短期內產生一系列擠出效應——原本需要采用EPC＋F、特許經營、PPP模式等相對市場化模式實施的一些項目，都轉而采用融資成本更低、期限更長的專項債資金實施。

　　

　　因此，專項債不僅在短期內對地方基建項目有利好，還對地方項目的運用模式形成改變，這對融資租賃工作的開展造成了一定的壓力，如何在新形勢下實現業務的開發與拓展呢？

　　

　　值得我們思考。

　　

　　三、融資平臺的“脫帽”與轉型

　　

　　去年以來，許多融資平臺紛紛發布公告，宣布不再承接地方政府的融資職能。這是由于政策的大勢所趨，但發布公告就意味著與地方政府劃清界限嗎？

　　

　　從現實情況來看，大部分融資平臺在脫帽后依然極度依賴地方政府，“市場化轉型”除了小范圍的推進外，始終停留在宣講層面。

　　

　　在實際操作層面，融資平臺與政府間的聯系仍然是非常緊密的，并且隨著專項債的發行，融資平臺找到了自己的另一個職能——作為地方政府的基礎設施與公共服務的市場化平臺。

　　

　　自十八大以后，政府體制開啟改革，多次提到要轉變政府職能，該市場化的盡量市場化，此后便有了政府購買服務、PPP等一系列模式，在過去數年中這兩種模式也深刻的影響了融資租賃業務。

　　

　　因此，隨著融資平臺的職能轉變，融資租賃的主要投向也將產生變化——從非標融資轉為市場化運營的一部分，通過深耕融資平臺客戶與服務運營方，從公用事業運營入手，與運營方組成融資+運營的聯合體，通過組合共同促進融資平臺的職能轉變，為公用事業的市場化運營、提質增效作出貢獻。

　　

　　四、公用事業的潛力領域

　　

　　公用事業領域受政策性影響很大，且都具有一定的周期性，在具體的業務工作中，找準潛力領域，提前布局資源，是非常重要的。

　　

　　今年已是“十三五規劃”的尾聲，整體政策的聚焦面與政府發力的方向都有了一定的轉變，因此我們來分析一下未來公用事業領域中的增長方向。

　　

　　一是供熱領域，隨著環保壓力的加強，供熱領域的環保要求不斷提高，供熱領域的整體改造、技術升級也正在快速發展；

　　

　　二是農村、鄉鎮地區的供水、污水治理，水處理是環保行業中加速最快的領域，但是廣大鄉鎮、農村地區在此方面仍存在短板，是目前發力的主要方向；

　　

　　三是固廢領域的綜合處置，隨著垃圾分類的促進，對固廢領域深入發展是長期利好，主要發展方向是從單一方向處置轉變為綜合處置，從各環節分離到產業鏈整合，這對固廢領域內的企業造成了不小的挑戰，但是對于融資租賃公司來說則是一個共同發展的機會；

　　

　　其他的一些比較有潛力的領域，后續我們會在具體行業的分析中仔細來討論，敬請期待。#p#分頁標題#e#

　　

　　五、盤活存量資產

　　

　　新項目固然好，但是對于融資租賃來說，已經投入運營的存量資產則同樣是一個很好的選擇。

　　

　　2019年，財政系統開始推行編制政府資產負債表，對政府表內的存量的基礎設施要進行清點與盤查，許多政府所有的基礎設施存量資產，會效仿環衛行業，推行市場化運營。

　　

　　在這類項目中，政府可以將存量資產的運營權以及擴改建、修繕的責任同時交給社會資本，由運營企業進行設備更新、提質改造，并且通過運營收回投資，這種模式顯然很適合融資租賃企業與運營方共同參與。

　　

　　這類存量資產項目，可以通過委托運營、特許經營、PPP模式等多種模式參與，非常靈活，部分重點項目還可申請農發行的政策性貸款，非常值得融資租賃企業深度參與。

　　

　　六、面對正在發生轉變的經營模式

　　

　　融資租賃行業正在回歸本源，但經營模式正向多元化發展；頭部的融資租賃企業，無不在向專業化、差異化發展，公用事業領域內更是如此。

　　

　　因此，針對公用事業項目中的客戶，即地方政府與融資平臺，我們需要進一步聚焦客戶全方位的需求，轉變理念，從做業務到做服務，充分發揮融資租賃靈活與企業的專業性，為公用事業項目打造一個可持續的、覆蓋項目全生命周期的融資體系。

　　

　　進一步豐富產品內容，促進客戶與業務層面的持續開發經營，以獲得大項目、打包項目的開發與執行。

　　

　　七、如何保障現金流及增信

　　

　　金融行業始終離不開的就是風險控制，任何一個租賃項目我們都非常關心現金流與增信問題，那么在行業發生轉變的情況下，如何解決好這兩點，控制項目風險呢？

　　

　　首先，在公用事業領域要注重合規，通常項目收入的來源是項目運營收入以及政府補助，這兩項收入與合規的關聯性都是非常高的，必須通過合規的方式來確保這兩項收入。

　　

　　如：運營權的合規性、持續性，政府補助的合規性以及是否納入預算等等，而另一些看似有保障的合同，如強制要求政府回購、財政擔保，卻很容易因為違規而不具備任何效力，并且造成項目風險。

　　

　　其次，要關注項目實際運營方的情況。盡管目標資產都有對應的隔離措施，并且一般都要求母公司進行擔保，但是一旦運營方本身出現問題，項目的運營狀況是必然會受到影響的。

　　

　　因此，與融資租賃回歸本源是一致的，風控問題仍然是去繁就簡，回歸核心理念——市場上并沒有那么多超額收益，只有基于穩定的基石才能有更強的發展。

　　

　　高周轉的時代已經過去，深耕行業、深耕項目、深耕客戶才是目前最好的方案——世界會回報那些努力的人，共勉！

　　

　　楊曉懌  第一租賃