近年來，隨著固定資產投入的不斷增加，國內租賃業得到了快速發展。與此同時，租賃業本身的資金問題漸漸凸顯，面對融資渠道日益狹窄、融資成本不斷高起，且存在資金的流動性匹配的問題，租賃公司必須擴大融資渠道，尋找新的資金來源，破解融資難題，嘗試使用ABS（資產證券化）不失為一種切實可行的選擇。

　　

　　何為租賃資產證券化？

　　

　　租賃資產證券化，簡單地說，就是租賃公司作為發起機構銀行作為資產組織方，銀行對租賃公司透選的租賃資產進行信用增級、結構化安排等方式證券化設計后，打包形成信托計劃或專項資管計劃，通過交易所平臺、銀行間市場發行募集資金，資金主要來源于銀行理財資金和銀行機構客戶。

　　

　　金融租賃公司資產證券化破冰一路艱辛

　　

　　由于金融租賃公司有經營杠桿倍數的限制，資產證券化意味著公司業務規模可以擴大很多，但我國金融租賃公司資產證券化破冰一路艱辛，直至2014年9月，全國首單金融租賃資產證券化才在坊間成功發行。而這單證券化資產是由交銀金融租賃有限公司完成的，這使其成為我國首家試點資產證券化的金融租賃公司。據悉，首批試點資產證券化的還有工銀租賃、民生租賃、華融租賃及江蘇租賃，首批總發行規模在60億元左右。當時交銀金融租賃有限公司完成的這單證券化資產，并未選擇資產出表。這樣的表內融資模式也一直延續至此后數家成功發行了租賃資產證券化產品的融資租賃公司。

　　

　　2015年1月15日，由工銀金融租賃有限公司（以下簡稱“工銀租賃”）發起的“工銀海天2015年第一期租賃資產支持證券”產品在銀行間市場成功發行，總發行規模約10.32億元，最長期限約3.8年，本次工銀租賃實現的次級檔證券的市場化銷售，其標桿意義在于這是我國第一筆成功完成資產出表的租賃資產證券化業務。本次項目的發行意味著工銀租賃已具備開展資產證券化業務的資格，后續證券化項目的發行將豁免資格審批，進行備案登記即可。

　　

　　長期以來，資金問題一直制約金融租賃公司發展。資產證券化被視為多元化融資渠道的一大利器。交銀租賃的表內融資和工銀租賃的表外融資，無疑為今后需求廣闊的租賃資產證券化市場提供了可借鑒的經驗和規則。

　　

　　前海多家企業資產證券化項目成功掛牌發行

　　

　　截至今年8月底，進駐前海蛇口自貿片區的融資租賃企業累計達480家，憑借國內最快的增長速度，前海蛇口自貿片區躍升為國內融資租賃第三極，與天津東疆保稅區、上海自貿試驗區并列中國融資租賃產業第一發展序列。

　　

　　注冊地在深圳前海的海晟國際融資租賃公司（簡稱“海晟租賃”）和德潤融資租賃股份有限公司（簡稱“德潤租賃”）都實現了資產證劵化項目的落地。

　　

　　今年8月，海晟租賃收到了上海證券交易所出具的《關于海晟租賃一期資產支持專項計劃資產支持證券掛牌轉讓無異議的函》，這標志著海晟租賃一期資產證券化項目成功掛牌發行。此次專項計劃由海晟租賃公司擔任發起人，西部證券公司擔任計劃管理人，興業銀行、齊魯銀行擔任托管銀行和監管銀行。本期證券規模1.87億元，期限三年，其中優先級資產支持證券1.48億，中誠信證券評估有限公司給予信用評級為AAA，發行利率為5.88%。

　　

　　9月，“德潤租賃資產支持專項計劃”項目成功落地，此次項目由德潤融資租賃（深圳）有限公司領銜，聯合安徽德潤融資租賃股份有限公司作為原始權益人共同發起成立，并在上海證券交易所掛牌交易。據悉，該專項計劃本期資產支持證券總規模為8.18億元人民幣，其中優先級資產支持證券為7.6億元，次級資產支持證券為0.58億元。該計劃發行利率為5.22%，存續期三年。

　　

　　首先由于融資租賃公司主要是以銀行貸款這一間接融資方式補充資金，而銀行貸款的門檻又相對較高，且貸款周期靈活度亦有限。因此目前，融資租賃公司多以融資作為其嘗試資產證券化的目的。且近期資產證券化產品的發行利率已經很接近同級別的債券，優先級大概不到6%。除提供融資便利外，部分資產證券化產品的融資成本，比銀行貸款還占有優勢。

　　

　　除“融資”這一個功能外，“資產出表”可能成為越來越多融資租賃公司參與資產證券化的目的，因為資產出表可調整融資租賃公司債務結構，進而充分利用杠桿倍數擴大業務規模，目前已經有出現出表的案例了，越來越多元化，因此對發行主體來說很具有吸引力。

　　

　　此外，資產證券化還能使融資租賃公司得以靈活調整公司資金，使融資所得與項目消耗資金規模相對匹配，以最大化資金利用效率。融資租賃公司可以通過滾動發行的方式達到優化資金配置的目的。

　　

　　行業大腕齊聚前海探討租賃資產證券化

　　

　　由于近來銀根緊縮，貸款利率一再上調，租賃公司的資金成本大幅上漲，而ABS可以一定程度上地緩解租賃公司的資金壓力，租賃行業ABS融資的主要優勢包括拓寬租賃公司的融資渠道、降低租賃公司融資成本、降低租賃公司的經營風險，美化報表。據悉，由前海融資租賃俱樂部、融易學中國金融在線教育聯合主辦的《深圳融資租賃資產證券化與經營模式創新高峰論壇》將于11月21日在前海召開，從融資租賃發展現狀，解讀如何使用資產證券化盤活租賃資產并邀請了眾多專家學者，以融資租賃不動產、醫療、汽車、新能源為主題進行分享、討論。根據主辦方前海融資租賃俱樂部及融易學中國金融在線教育的相關負責人介紹，此次活動特邀出席嘉賓包括租賃業委員會專職常務副會長屈延凱、珠江金融租賃有限公司董事兼副總裁楊博欽、廣發證券資產管理有限公司資產證券化業務負責人劉煥禮、中關村科技租賃有限公司總經理何融峰、成都金控融資租賃有限公司總經理羅曉春等一眾資深融資租賃專家。這是繼今年3月27日前海千人融資租賃論壇后的又一行業盛會。與此同時，主辦方負責人還表示融易學中國金融在線教育將在11月底上線并開設融資租賃資產證券化課程，助力行業發展。

　　

　　據悉，適合進入證券化結構的租賃資產一般不是實物資產，而是租賃公司未來的租金收入，即租金債權。以往因資產證券化發行門檻高、程序復雜，融資租賃公司發行資產證券化產品并不積極。而自去年銀監會將資產證券化產品發行由審批制改為備案制后，非銀行金融機構的資產證券化產品發行明顯提速。無論是金融租賃公司還是融資租賃公司，在發展過程中都會面臨資金限制，這也是租賃公司需要解決的問題。隨著資產證券化門檻逐步放低，越來越多的融資租賃公司借助資產證券化來進行融資。通過租賃證劵化使融資租賃將更好地服務于實體經濟，從而達到實體經濟能夠持續健康地發展。

　　

　　劉煥禮曾在接受媒體訪問時表達了對融資租賃資產證券化發展前景的看法，他表示，“中國當前經濟轉型升級大背景下，融資租賃行業將取得長足發展。資產證券化在金融去管制化的趨勢下也將成為一個有效率、有吸引力的金融工具。融資租賃公司的商業模式決定了租賃和資產證券化可以有效結合并互相促進。未來若干年，更多的融資租賃公司將會利用資產證券化工具盤活存量，更多的租賃資產證券化交易將沖破原有路徑依賴，不斷創新，引領市場。”

　　

　　文章來源：深圳特區報