“為了對資本管理、營銷資源進行優化整合，適時向公司新老客戶提供融資租賃及相關增值服務，提高對客戶的綜合支持和服務能力，提高公司資金利用效率和盈利能力，擬以自有資金在深圳前海投資設立金新農融資租賃有限公司。”

　　

　　深圳市金新農飼料股份有限公司（下稱金新農）在最近的公告中表示，將出資2億元設立融資租賃公司。

　　

　　無獨有偶，3月上旬，香溢融通以及中珠控股也相繼發布公告，將出資2億元和1.7億元投資設立融資租賃公司。

　　

　　在急速增長的融資租賃行業中，上市公司已經成為最積極的參與主體。

　　

　　融資租賃起源于美國，是一種專門解決企業（尤其是重資產企業）融資問題的類金融機構。融資租賃公司可以用自己的名義將原本屬于買方的商品買入，然后回租給需要使用商品但現金流緊張的買家，買家只需要按時支付租金，到期以后，商品的所有權可以轉讓，這種模式也叫售后回租，據界面新聞記者了解，目前市面上90%的融資租賃公司都在做此類業務。參加售后回租的企業，用低成本盤活了部分現金流。

　　

　　行業協會租賃業工作委員會根據上市公司公開披露信息統計，截至2016年2月底，已經有100家A股上市公司與11家H股上市公司設立或參股融資（金融）租賃公司。今年3月至今，又有上述三家A股上市公司披露了設立融資租賃公司的消息。

　　

　　是什么讓融資租賃獲得上市公司的青睞？

　　

　　“目前傳統行業增長乏力，部分上市公司希望進行業務轉型，進入金融領域，相對來說融資租賃行業目前準入門檻最低。通過涉足融資租賃行業，這些上市公司期望提高融資效率，改善資產結構和財務狀況，培育新的利潤增長點。”零壹融資租賃研究中心主任趙慧利告訴界面新聞記者。

　　

　　公開數據顯示，2014年共有30家上市公司設立或參股融資（金融）租賃公司；2015年，參與設立或者參股融資（金融）租賃的上市公司數量是36家。近兩年時間共有66家上市公司設立或者參股融資（金融）租賃公司，這個數量占據了目前總量的半數。

　　

　　目前，上市公司成立融資租賃公司多采取公司或全資子公司與設立在香港的關聯公司合資設立的形式。

　　

　　以3月10日剛剛發布公告的香溢融通為例，公司打算通過設立境外子公司或者收購一家注冊于上海自貿區的外商獨資融資租賃公司的外方股東公司所有股權的方式，間接控制外商獨資融資租賃公司，并將該公司改組為中外合資企業。

　　

　　公告表示，中方由香溢融通或者公司控股子公司出資，擬出資1.51億人民幣，外資股份750萬美元，占比25%。

　　

　　兩個月前，上海二三四五網絡控股集團股份有限公司（下稱四五網絡）發布公告稱也將成立融資租賃公司，由全資子公司上海二三四五網絡科技有限公司與其全資子公司二三四五（香港）有限公司各自出資1.5億元和5000萬元設立。

　　

　　從已經成立融資租賃公司的上市公司來看，安琪酵母、大洋電機、雙塔食品等則是以上市公司為主體與設立在香港的關聯公司合資設立融資租賃公司。

　　

　　中國租賃聯盟和天津濱海融資租賃研究院發布的數據顯示，截至2015年底，全國融資租賃企業數量為4508家，其中金融租賃企業47家，內資租賃企業190家，外資租賃企業4271家。

　　

　　“內資融資租賃公司條件苛刻，審批流程復雜，遠不如成立外資融資租賃公司方便。”山東某上市公司高管趙明軍（化名）表示，內資融資租賃公司成立注冊資本需要1.7億元以上，同時還需要省級商務主管部門的推薦，經過商務部和國家稅務總局聯合確認才能成為內資融資租賃試點企業。成立外資融資租賃公司，注冊資本僅需要1000萬美元，審批只需報省級商務部門。

　　

　　實際上，早在2012年底，香溢融通就曾經出資6000萬元與舟山海峽輪渡集團有限公司、亞馬遜國際投資有限公司和舟山市普陀旅游集散中心有限公司分別投資6000萬元、7000萬元、5000萬元和2000萬元，共同組建中外合資的浙江海峽香溢融資租賃有限公司。

　　

　　不過，截至2014年3月份，該融資租賃公司都未能取得相關主管行政機關的行政許可。2014年3月11日，香溢融通與參與各方協商一致，達成了終止成立的協議。

　　

　　“在上海組建中外合資融資租賃公司，可獲取較為通暢的再融資渠道與再融資手段，增強公司未來盈利能力和可持續發展能力。”香溢融通10日的公告表示，公司打算在時隔四年之后再次涉足融資租賃業務，并打算將做強融資租賃業務作為公司2016年的重點工作。

　　

　　“經濟下行的趨勢下，企業獲得銀行貸款的難度加大，尤其是產能過剩行業獲得貸款的成本也越來越高。”上述高管表示，企業可以通過融資租賃公司開展售后回租業務，獲得成本低廉的資金，降低融資成本、緩解資金壓力、同時改善公司的負債結構。

　　

　　銀寶山新1月29日發布的公告顯示，公司將用部分固定資產與上海誠濟融資租賃有限公司（下稱誠濟租賃）開展售后回租融資租賃業務，融資總金額為人民幣7.2億元，融資期限為3年。

　　

　　按照交易合同，銀寶山新將公司賬面凈值7.2億的設備出售給誠濟租賃，然后再從誠濟租賃租回部分生產設備占有并使用，租賃利率為5%，租賃期滿后公司支付完租金后將以1元的名義貨價將上述設備從誠濟租賃購回。

　　

　　通過售后回租，銀寶山新以5%的利率水平獲得了7.2億元的資金，而設備仍然可以為公司利用，并不影響正常業務開展，銀寶山新只需每季度支付租金90萬-92萬元。

　　

　　近期，新賽股份以及太陽紙業也通過自有設備售后回租的方式分別融資7000萬元和2億元人民幣。

　　

　　銀寶山新屬于資金需求較大的機械制造行業，而新賽股份、太陽紙業則分別屬于產能過剩的紡織行業和造紙行業。根據租賃業委員會的統計，在行業分布方面，參與融資租賃的公司中，有58家是制造業企業，說明重資產的傳統制造業企業對于融資租賃的需求更多，對融資的需求也更多。

　　

　　據界面新聞記者了解，擁有自有的融資租賃公司不僅可以為上市公司帶來便利的融資渠道，對外開展業務還可以帶來較為可觀的收益。

　　

　　以安琪酵母為例，其去年9月底出資3億元在上海自貿區成立了安琪融資租賃（上海）有限公司（臺港澳與境內合資），今年1月份為安琪酵母旗下控股子公司安琪酵母（崇左）有限公司開展了售后回租業務，融資額度為1億元。去年年底，安琪融資租賃（上海）有限公司已經為安琪酵母開展了售后回租業務，融資額度近2億元，半年時間，安琪融資租賃已經為公司提供了3億元的資金。

　　

　　早在2014年上半年成立了山東晨鳴融資租賃有限公司的晨鳴紙業已經從融資租賃業務中獲得了數億元的利潤。

　　

　　受困于紙業產能嚴重過剩的局面，2014年晨鳴紙業實現營業收入191.02億元，同比下降6.31%；實現凈利潤5.05億元，同比下降28.91%。2015年，晨鳴紙業發布的三季報顯示，前三季度公司營業收入達到149億元，較去年同期上漲6.09%，凈利潤實現5.6億元，較去年同期提高了64.52%。公司近期發布的年度業績預告顯示，2015年全年公司預計實現凈利潤9.1億元至11億元之間，比上年同期增長幅度在80%-120%。

　　

　　“公司對外開展融資租賃業務增加，盈利能力同比提升。”晨鳴紙業在其業績預告中表示業績在逆勢中大幅提高得益于公司融資租賃業務的貢獻。

　　

　　“按照2倍左右杠桿水平，4%-5%的資金成本，公司凈利空間預計在5%左右，融資租賃業務2015年有望貢獻4億-5億元利潤。參照行業6倍左右的平均杠桿水平，明后年公司融資租賃業務業績將繼續爆發。”華泰證券的一份關于晨鳴紙業的研報中表示。

　　

　　“融資租賃公司不僅在對內服務上具有更高的融資效率，在對外經營上也具有更強的盈利能力，為公司開辟了新的利潤增長點，經過增資后的融資租賃公司業績更加值得期待。”已經從融資租賃業務中嘗到甜頭的晨鳴紙業已經數次融資為租賃公司增資，未來，山東晨鳴融資租賃有限公司的注冊資本將增加至90.72億元。截至目前，該公司的注冊資本為77億元。

　　

　　界面新聞記者了解到，目前，外資租賃公司注冊資本最高的為遠東國際租賃有限公司，注冊資本為18.17億美元（約合117.53億元人民幣），由上市公司遠東宏信有限公司全資控股。

　　

　　愛建集團2015年半年報也顯示，公司旗下全資控股的上海愛建融資租賃有限公司2015年上半年實現營業收入1.13億元，較去年同期增加128.88%，凈利潤4095.44萬元，毛利率高達64.38%，而愛建集團的總營業收入為1.69億元。

　　

　　“通過境外融資租賃公司，以內保外貸的形式是比較常規的手法，不過監管也越來越嚴格。”上述高管告訴界面新聞記者。

　　

　　東江環保的一份公告也透露了通過融資租賃公司獲取境外資金的方式。“公司擬以提供保證金方式向招商銀行股份有限公司深圳景田支行申請開立以境外銀行為受益人，租賃公司為被擔保人的融資性保函，該境外銀行收到保函后，向租賃公司提供跨境貸款，租賃公司再以融資租賃形式將該筆貸款投放給公司。”

　　

　　“租賃公司借助海外融資平臺，融入海外資金，通過融資租賃方式提供給公司使用，滿足短期、中期、長期多種期限要求。相比融資租賃，安琪酵母（香港）有限公司利用貿易融資等方式融資外幣外債，從融資額度和融資期限上，不可能達到這一水平。”安琪酵母曾在公告中表示。

　　

　　“現在已經有多家銀行叫停了通過融資租賃公司作為資金通道融資的通道業務。”趙慧利說，銀行方面認為該類業務大部分通過境外分行發放外幣貸款，幣種錯配現象普遍，而出于收益考慮融資租賃公司往往未辦理遠期匯率鎖定，在近階段人民幣持續貶值的環境下，匯率敞口的不斷擴大導致租賃公司風險暴發。

　　

　　“除了作為融資渠道，一些廠商類的公司他們位于該行業的上游，通過設立融資租賃公司可以幫助其進行產品銷售，以以租代售的方式，擴大業務，提高利潤率。”趙慧利認為，這也是目前吸引上市公司設立融資租賃公司的一個重要原因。

　　

　　3月16日，特銳德與華融金融租賃股份有限公司簽訂融資租賃合作協議補充協議，新增租賃合作本金11.5億元。此前，雙方約定的合作金額為4.5億元。

　　

　　按照合作方式，特銳德將有意向購買公司產品的優質用戶推薦給華融租賃，華融租賃審查同意后根據用戶需求向特銳德采購，然后租賃產品給客戶使用，用戶每期按約定時間向華融租賃支付租金。

　　

　　“融資租賃銷售業務的開展，有利于公司業務和產品的推廣，提高公司盈利能力，縮短公司產品以及服務的交易周期，減少應收賬款，加快資金周轉速度。”特銳德表示。

　　

　　為了促進產品銷售，位于湖南的上市公司紅宇新材也決定設立一家融資租賃公司。紅宇新材2月份的一份公告表示，公司將投資3億元在上海合資成立一家融資租賃公司。

　　

　　“本次對外投資，首先是為了解決公司所擁有的國際、國內領先的高效球磨綜合節能技術、高能離子束3D智能噴焊表面處理技術和PIP可控離子滲入表面處理技術等三大核心技術在工程機械、礦山機械、石油采掘、航天航空、高端汽車零部件等行業快速推廣和合作的需要。”紅宇新材表示，由于上述核心技術所面對的下游行業，在采用上述先進技術時，需要進行大規模的設備改造，迫切需要金融租賃工具的支持，公司此次投資融資租賃公司，不但可以快速推動上述核心技術的應用，相較于外部的金融租賃工具，更利于風險控制。

　　

　　中國外商投資企業協會租賃業工作委員會會長楊鋼曾透露，中國融資租賃及金融租賃公司數量已近四千家，行業業務規模達到四萬億。

　　

　　根據中國銀行業協會估算，中國融資租賃市場規模正以每年50%的增長率迅速發展，按目前發展速度到2017年這一市場空間將迅速增長至5萬億。這將超越美國成為世界第一租賃大國。

　　

　　市場規模的逐漸擴大也得益于政府對于融資租賃行業的重視和扶持。

　　

　　截至目前，國務院已分別于去年8月26日和9月7日兩次下發大力支持融資租賃行業指導文件，確定加快融資租賃和金融租賃行業發展的措施，以更好服務實體經濟。政府指導文件為融資租賃行業拓寬融資渠道以及降低稅負提供了支持。

　　

　　“除了國家層面的政策支持，各個地方政府也根據國家大方向提供了不同程度的政策傾斜，以天津為例，天津近2年推出的融資租賃行業促進政策就超過30條，從區域規劃、業務促進、稅收補貼、人才引進等多方面對租賃公司提出優惠。”趙慧利表示，政策支持也極大地推動了融資租賃行業與資本市場的緊密結合，越多越多的融資租賃公司正試圖登陸資本市場。

　　

　　據界面新聞記者不完全統計，2015年已經有山東東海融資租賃股份有限公司、順泰融資租賃股份有限公司、盈華融資租賃有限公司、中國康富國際租賃股份有限公司等11家融資租賃公司登陸新三板。直接登陸主板的有渤海金控。

　　

　　但是融資租賃也并非沒有風險。E租寶等租賃平臺的違法事件對租賃行業的風險進行了一次曝光，近年融資租賃的不良率也在提高，為了防范風險，部分企業融資租賃成本也在提升。而國內90%的融資租賃公司業務都集中在售后回租模式，因此發生大面積信貸風險也并非不可能。

　　

　　一位融資租賃業內人士表示，售后回租業務實際上是一種類信貸類業務。正常來說，融資租賃的業務應該由融資租賃與經營租賃兩部分組成，售后回租不屬于他們中的任何一種。

　　

　　按照百度百科上對融資租賃的定義：融資租賃是出租人根據承租人對租賃物件的特定要求和對供貨人的選擇，出資向供貨人購買租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內租賃物件的所有權屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權。融資租賃的參與主體有承租人、供貨人和出租人，但售后回租一般供貨人就是承租人，參與主體減少，流程也更為簡單。

　　

　　另一種經營租賃則是一種短期的經營性租賃行為，通常具有一定的季節性。出租人不僅要向承租人提供設備的使用權，還要向承租人提供設備的保養、保險、維修和其他專門性技術服務（融資租賃不需要提供這個服務）。

　　

　　為什么大部分融資租賃公司都沒有在做真正意義上的融資租賃？

　　

　　上述融資租賃業內人士表示，“原因有三個：一是售后回租的流程更簡單；二是缺乏懂融資租賃業務的人才；三是在一些政策上，比如稅收全面營改增、車輛登記制度問題等方面，還在完善過程中。在沒有全部實施之前，對正常業務的開展有一些影響。尤其是一些小的融資租賃公司，業務量可能做不起來，于是只好都做類信貸的售后回租。“

　　

　　對于越來越明顯的融資租賃風險，民生金融租賃袁皓曾在《21世紀經濟報道》上撰文稱，需要通過三種途徑解決。“一是優化投資組合，分散風險。租賃公司應主動效仿公募基金，構建合理的投資組合。

　　

　　“二是效仿PE，延后還本付息。租賃公司目前的產品主要還是類信貸性質的。在還本付息節奏上，完全比照銀行傳統模式，和產業發展周期不相匹配。為提高收益，租賃公司在專業程度允許的情況下，可以效仿PE，延后還本付息的時間，并追求權益性收益。

　　

　　“三是現金為王，降低成本。流動性始終是租賃公司的生命線，以及最后一道防線。在基本面不甚理想的時候，現金為王。所以，千方百計地降低成本，是不變的真理。”

　　

　　與P2P類似，融資租賃業務對于上市公司是雙刃劍。盡管越來越多重資產類上市公司試圖通過這個途徑解決資金渴求問題，但也不得不面臨連鎖的系統性金融風險。因此利用新興的融資租賃改造重資產公司，依舊任重道遠。

　　

　　文章來源：界面