開展跨境融資降低企業成本

　　

　　日前，國務院總理李克強指出，要用融資租賃的辦法支持中國裝備制造業“走出去”。融資租賃是與實體經濟聯系最緊密的金融形式，但是融資租賃公司往往也面臨著融資成本高企的現實問題。合格外商融資租賃企業擁有一定的外債指標、發揮其跨境融資優勢、對接實體經濟是當前業內外普遍關注的熱點問題。就如何看待外商融資租賃企業的租賃外債業務，記者采訪了中國融資租賃研究院專家委員會委員、工銀國際控股有限公司跨境結構融資部副總裁付陽。

　　

　　記者：外商融資租賃企業的外債融資是否符合國家政策？

　　

　　付陽：近年來，上海自貿區、深圳前海、蘇州工業園區等多地已試點為轄區內的內資企業開辟跨境借款通道，取得了良好效果。9月18日，國務院總理李克強在上海自貿區考察調研時強調，跨境資金是降低國內資金成本的最好辦法。符合資質要求的外商融資租賃公司是逐步放開境內企業跨境融資的良好載體。融資租賃公司引進國外便宜資金支持實體經濟，是一種合理利用外資的方式，是有效利用外資又不涉及“熱錢”投機且能有效提振經濟的好工具。

　　

　　融資租賃公司開展業務必須有合適的租賃物，且對有能力借外債的外資租賃公司，租賃物僅限于設備、交通工具等動產，這一規定有效地將外資租賃的業務范圍限制在了實體經濟范圍內。因為融資租賃圍繞生產資料開展業務，具有實體經濟屬性限制，李克強總理去年底視察工銀金融租賃時指出，要大力支持融資租賃行業發展，并專門提到要拓寬國際化業務。因此，即使外資租賃公司借外債，最終也都會通過購買租賃物而進入實體經濟，不會變成“熱錢”。同時，融資租賃行業經過多年發展，已經形成比較規范的管理體系，在資本金管理、風險資產管理、財務稅務制度、法律制度、融資租賃登記系統建設等方面，已經形成了較為規范的監管體系，作為企業引進外債的載體，有利于監管當局管理。

　　

　　記者：如何看待外商融資租賃企業的跨境融資業務？

　　

　　付陽：融資租賃企業的跨境融資業務是一種正常的業務形式，不是“熱錢”跨境套利的新通道。套利是一種市場經濟行為，由于國內外的利率水平存在差異，開展跨境業務，能夠實現套利。黨的十八屆三中全會提出要“緊緊圍繞使市場在資源配置中起決定性作用深化經濟體制改革”，只要租賃公司在營業范圍內經營，按規定向外匯局申請外債額度，購買合格租賃物，就能依法合規地開展業務，同時達到支持實體經濟的作用。

　　

　　同時，外商融資租賃企業的外債業務是監管嚴格、操作有序的跨境資金流動形式。首先，租賃外債業務要經過外匯局對租賃公司的外債額度管理、境外借款的逐筆外債登記、每筆跨境資金往來的結售匯及支付的監管；其次，租賃外債業務要求符合規定的租賃物，并且嚴格審查租賃物價值，境內及境外銀行都會嚴格審核租賃的采購合同、采購發票、資金用途等，確保租賃交易的真實、合規，即使是出售回租，通過現在各地常用的按賬面余值確定或專項審計確定租賃物價值的方式，已完全可以避免通過將租賃物低值高賣而達到假租賃真融資的情形；再次，租賃外債交易一般為中長期業務，期限多在1年至3年，借款期限以及還款時間、還款金額都是固定的，并且都逐筆在外匯局登記，資金的進出完全在外匯監管部門的掌控之中。

　　

　　記者：如何看待外商融資租賃企業開展的租賃外債業務？

　　

　　付陽：外商融資租賃企業的租賃外債業務是一種市場化、低風險的業務。租賃外債交易中最為普遍的由境內銀行利用授信企業授信，為融資租賃公司對外擔保，境外銀行對租賃公司跨境貸款。在實務中發現，對境內銀行而言，利用授信企業授信開出一筆跨境的融資性保函，比直接向授信企業發放一筆貸款要審慎得多，完成一筆租賃外債需要協調境內承租人、租賃公司、境內擔保銀行、境外貸款銀行，各方都會考慮自身的風險，包括考慮外匯、利率風險，能夠實現交易的都是較為優質的企業和項目，違規操作風險較國內其他融資業務要少得多。

　　

　　同時，租賃外債業務發展的原因是由于利率、匯率管制形成的境內利差，境外融資可以節約境內企業的資金成本，增加利潤。可以說，租賃外債業務是利國利民的好事，境內外利差越大，境內企業受益越多。一旦境內外利差縮小，這種租賃外債業務自然會削減甚至消亡，因此不必擔心此類業務泛濫失控。

　　

　　在租賃外債交易結構中，租賃公司的利潤空間微薄，沒有獲取不合理利潤的空間。在租賃外債交易中，由于交易對手都是境內外銀行和優質的承租企業，租賃公司的平均毛利率不足1%。外資租賃公司借用外債是用自身的外債額度來完成的，而向內資企業購買租賃物業務，則是標準的內貿行為。內資企業替租賃公司海外融資進行擔保，則是常規的對外擔保業務。境內外企業和銀行有機地將幾個業務組合起來，解決了企業的融資需求，緩解了融資難、融資貴現狀，這是有益的結構性創新。

　　

　　綜上所述，境內企業通過租賃方式境外融資有利于有序引導境外中長期資金支持國內實體經濟發展；有利于緩解境內企業融資難題，降低企業融資成本；有利于抑制“熱錢”無序流動，保持國際收支穩定；有利于打破金融壟斷，實現利率市場化；有利于提高人民幣的國際地位，推動人民幣的國際化進程；符合市場經濟的發展方向，也符合目前經濟的發展需求。