來源:《中國外匯》2016年第3-4期合刊 2月1日出版

作者:錢聲勇 中國建設銀行青島市分行國際業務部

 

大力發展國際貿易融資業務順應了商業銀行的轉型方向，同時，市場和技術的力量也正在共同重塑這項業務的發展方向。

 

隨著中國經濟步入“新常態”，國內銀行業也進入中低速增長的“新常態”時代。經營環境的全面、持續和深刻變化必然倒逼銀行向“輕資本、高效率”的經營方向轉型，走資本節約、創新驅動、內涵增長的可持續發展道路。大力發展國際貿易融資業務順應了商業銀行的轉型方向，同時，市場和技術的力量也正在共同重塑這項業務的發展方向。在國際市場上的國際貿易融資業務，不斷有突破性的產品概念創新推出，運作模式也呈現出創新趨勢。在這種形勢下，商業銀行不得不重新審視勢傳統國際貿易融資業務，轉型已成為必由之路。

把脈貿易融資

國際貿易融資的發展與對外貿易依存度息息相關。從圖1可以看出，我國的外貿依存度在經歷了入世初期的快速增長后，從2006年65.17%的高峰開始回落，此后幾年基本處于下降趨勢。入世以來對外貿易依存度的快速增長，反映了我國經濟對世界經濟較強的依賴性，經濟增長的貢獻主要來自于對外貿易而不是國內消費，國內經濟增長主要靠投資而不是靠消費。近五年的數據表明，隨著穩增長、調結構的經濟政策的穩步推進，我國經濟增長模式逐漸由外需拉動轉向內需驅動。未來經濟增長將更多地依靠內需來拉動，外貿依存度或將進一步降低，在這種背景下，國際貿易融資業務必將受到影響。

 

根據海關總署公布的數據，2014年底中國貨物貿易總額4.3萬億美元左右，全球占比12.2%;2014年年底全球貨物貿易總額約35萬億美元，年均增長率約9%，其中約一半左右需要貿易融資服務。圖2顯示，經過近10年的發展，2013年我國的進出口貨物貿易總額突破四萬億美元，首次超越美國，成為世界第一貨物貿易大國。然而，我國貨物貿易總量逐年攀升的同時，增長卻呈下降趨勢。一方面迅速發展的國際貿易額缺少相應的金融服務與之相適應，國際貿易融資業務量與市場潛力不匹配;另一方面，我國貨物貿易額增速的放緩對依賴于貨物貿易額的傳統貿易融資業務是否能夠可持續發展提出了新的挑戰。

 

按照國際銀行業的經驗，發達國家市場的貿易融資額約占進出口總額的20%~30%。近十年，我國金融機構的貿易融資發生額雖然有所增長，但與貿易融資相關的銀行短期外匯貸款基本維持在進出口總額的9%以下，與我國的貿易量仍存在巨大差異。

 

 

比較優勢

貿易融資具有低資本占用，高綜合回報的天然特性。大部分貿易融資產品的銀行風險資產權重普遍低于一般貸款，占用銀行風險資產少，可使信貸結構更為合理，降低總體風險，屬于資本節約型產品。巴塞爾協議將“有貨物自行清償的跟單信用證”的風險系數確定為一般信貸業務的0.2，《商業銀行資本充足率管理辦法》規定，與貿易相關的短期或有負債的風險資本占用為20%，信用保險項下融資的風險資本為零，遠遠低于普通貸款業務的100%。而占20%風險資產的貿易融資業務給商業銀行所帶來的綜合收益卻是巨大的，包括國際結算手續費收入、結售匯收益、存款沉淀以及表內資產業務的收益。因此，貿易融資無論在贏利水平、風險控制還是資本占用上，均明顯優于流動資金貸款，這也成為貿易融資業務大發展的契機。目前流貸貿易融資化的趨勢已經凸顯出來，可以預期，隨著利率市場化的快速推進和新監管標準的落地實施，這一趨勢將會更加顯著。

金融脫媒化對貿易融資業務影響較小。貿易融資強調流程控制，相應淡化企業財務分析和準入控制，以實施資金流和物流的有效控制為主，風險監控直接滲透到企業的經營細節，有利于動態把握風險，還在一定程度上實現了授信風險與客戶主體風險的隔離，因而是廣大中小外貿企業的最佳融資途徑，也與金融服務實體經濟的總基調完全相符。在金融脫媒加劇、各類影子銀行層出不窮、互聯網金融沖擊的市場環境下，各類新興金融媒介對商業銀行國際貿易融資業務的替代效應并不明顯。貿易融資業務流程控制的復雜性以及融資技術的專業性為其自身快速發展提供了保護層，短期內市場資源不會快速流失。

全球發展趨勢

全球國際貿易融資市場發展中呈現出的一些特征為我國商業銀行貿易融資的轉型方向提供了借鑒思路。

 

一是國際結算方式逐漸從信用證轉向以賒銷為主，貿易融資方式隨之改變。隨著國際貿易發展和競爭的加劇，國際貿易市場早已經進入買方市場。為了簡化結算手續，減少資金占用，節約費用，國際上越來越多地采用非信用證結算方式，如D/P(付款交單)、D/A(承兌交單)、O/A(貨到付款)等。歐美、港臺、韓國等國家廣泛采用商業信用方式推銷其產品，在歐美等一些發達國家，信用證等傳統的貿易結算方式的使用率只有10%左右，而國際保理卻占到80%以上。在賒銷已經成為全球國際貿易的主流趨勢下，國內客戶在對外貿易中如果不采取非信用證方式，就會喪失貿易機會，甚至丟掉老客戶。國內的商業銀行中基于信用證的各類貿易融資占比過高的現狀必然被迫做出選擇，非信用證項下的各類國際貿易融資將會成為主流。

 

二是結構性貿易融資開始興起。結構性貿易融資是通過對債務項目進行組合性的結構安排，在一定程度上弱化對受信主體承債能力的依賴程度，而更多地依賴于與其掛鉤的合約自身的履約能力或其他風險緩釋結構有效性的一種融資性安排。結構性貿易融資的核心在于交易結構，在具體業務模式上具有很強的個性化、專業化與靈活性。具體來說，結構性貿易融資包含兩個結構：資金結構與風險緩釋結構。資金結構包含了融資方式、利率、還款方式等條件，可以通過融資工具的選擇來實現;風險緩釋結構包括擔保、抵押、保險、套期保值等安排，通過風險緩釋工具的選擇來實現。結構性貿易融資對銀行而言是將高收益與相對的低風險有機統一的融資方式，對企業而言是一種融資瓶頸的突破，是有利可圖的融資方式。但是，很多時候為了降低風險增加的產品組合設計，往往會推高融資成本，所以在積極推廣中往往需要在風險和成本目標之間取得平衡(見圖4)。

 

 

三是貿易融資向供應鏈融資方向發展。隨著社會生產方式變革的不斷深入，市場競爭已從單一客戶之間的競爭轉變為供應鏈與供應鏈之間的競爭。在國際貿易供應鏈形成的大背景下，國際上一些大銀行為了順應這種方式，開始推出國際貿易供應鏈融資產品戰略。其本質屬于通過對優質核心企業的上游供應商或下游分銷商(即衛星企業)的物流、信息流、應收/應付賬款資金流的掌控與對核心企業的信用捆綁，為核心企業與衛星企業提供一攬子供應鏈融資服務的貿易融資授信業務。圍繞企業供應鏈，商業銀行可以結合貿易結算方式，充分運用銀行信用、商業信用和物權等多種增信工具，設計多層次、多角度的貿易融資產品組合，滿足企業的個性化需求。供應鏈融資能夠協助客戶降低整個供應鏈的成本，幫助供應鏈的上下游成員實現供應鏈價值的最大化。

 

四是貿易融資資產流動性增強。伴隨國際貿易融資業務量的大幅增長，國際市場上商業銀行之間的貿易再融資二級市場也十分活躍，包括進口銀行委托海外銀行辦理的假遠期信用證、海外代付，以及商業銀行在單筆貿易融資金額較大時出于風險承擔、流動性、額度控制等因素的考慮，通過貿易融資二級市場買入或者賣出其為客戶辦理的各類貿易融資業務。比如香港某銀行收到中國銀行開來的信用證一筆金額5000萬美元，客戶要求提供保兌服務和無追索權貼現服務，而該銀行只空余中國銀行額度2000萬美元，因此在為客戶辦理保兌時就需要將中國銀行3000 萬美元的保兌業務風險在二級市場上以非融資性風險參與的形式賣出，并在客戶交單融資時轉為3000萬美元的融資性風險參與賣出。此外，貿易融資也積極借鑒其他市場的做法，以使國際貿易融資更為靈活和方便。如移植了辛迪加銀團貸款這種組織形式，由多家銀行或機構聯合對大額貿易共同提供融資。

 

五是電子信息技術在貿易融資領域的應用愈發廣泛。為適應國際貿易單證電子化的發展趨勢，銀行積極發展各自的線上貿易融資業務平臺，以解決傳統貿易結算支付的現實困難，提高效率并節約成本。具體而言，通過線上貿易融資平臺可以解決兩方面的問題：一是創新企業和銀行之間的信息傳輸方式，運用電子銀行技術，實現企業和銀行之間信息的無紙化傳輸;二是創新跨境貿易信息的傳輸方式。通過提高單據流轉速度，加快物流周轉速度。

轉型方向

 

由于在傳統貿易融資領域，市場競爭同質化與客戶需求多元化的矛盾日益凸顯。企業對貿易融資服務的需求已從最初的交易支付和現金流量控制，發展到對資金利用率及財務管理增值功能的需求。筆者認為，可以從以下幾個方面對傳統貿易融資求新求變。

 

方向一：信貸資源在繼續支持貨物貿易的同時，服務貿易項下短期貿易融資應該有所側重。中國外貿轉型升級以及國家“一帶一路”戰略的政策背景，將為服務貿易項下的貿易融資帶來廣闊的發展空間。據海關總署統計，2014年我國與“一帶一路”沿線64個國家貿易額接近7萬億元，占同期外貿總額的近四分之一，同比增長7%左右，增速高于同期外貿總額3.6個百分點。相信隨著“一帶一路”建設的深入推進，貿易規模還將進一步提升。

國內商業銀行國際貿易融資的資金應在繼續支持機電產品、成套設備等大型資本貨物出口的同時，適當投向技術貿易和高新技術產品貿易和以境外加工貿易和對外承包為主的海外投資。

方向二：基于客戶類型發展多層次的貿易融資市場。從長期來看，由于大型外貿企業是各家銀行相互競爭的對象，銀行對其貿易融資盈利的空間將會十分有限。而直接融資市場的發展又會導致大企業對銀行融資需求的下降，并可能導致對大企業貸款利潤空間的進一步減弱，甚至無利可圖。對于大型外貿企業，商業銀行應該依靠差異化的綜合金融服務提高客戶粘性，而不僅僅是貸款價格的優惠。

中小外貿企業的資金實力較弱，短期內也無法通過直接融資市場大規模地獲得資金，因而對銀行貿易融資的需求要強得多。目前，中小企業提供了近70%的進出口貿易額。面對如此巨大的中小企業貿易融資服務和產品創新的發展空間，銀行決不能喪失機遇，須通過產品創新與科技手段解決中小企業貿易規模較小、融資結構簡單、業務風險偏高的瓶頸。比如引進大數據授信技術，解決中小企業貿易融資成本和效率問題，或者通過與B2B電商的戰略合作，完善電商供應鏈金融的自償性。

方向三：貿易融資品種應從單一化、簡單化向綜合化、復雜化發展。一是靈活多變發展供應鏈貿易融資。單一的中小企業實力薄弱，對于獲取貿易融資有著諸多的不便。但當其處于供應鏈中時，其資金運作能力和效率都將與供應鏈的整體運轉相聯系，使其融資的能力得到改善和提高。隨著銀行“供應鏈融資”產品的不斷推廣應用，中小企業貿易融資也會逐漸向供應鏈融資方向發展，供應鏈核心企業周邊的中小企業會獲得便捷的融資服務，從而提升自身的競爭實力。鑒于跨境供應鏈融資將會成為國際貿易融資的主流，銀行可以根據核心企業與境外子公司的結算方式、境外子公司與第三方企業貿易往來特征等因素，為核心企業及境外子公司量身配置差異化的貿易融資產品，滿足核心企業及海外上下游企業對不同貿易融資產品的需求，從而形成跨境貿易供應鏈融資服務模式。

 

二是專業專注發展結構性貿易融資。一般典型的結構安排方式有三種：(1)基于貨物控制的結構性貿易融資。這種結構安排是指銀行為客戶提供交易資金，同時以控制交易項下的貨物作為風險保障手段，包括動產融資項下的現貨、貨權、未來貨權，出口信貸業務下交易標的物的抵押等。(2)基于交易對手履約能力的結構性貿易融資。這一類型的結構安排是指由于銀行對客戶交易對手的履約持信任態度，通過對交易雙方責任義務進行事先安排，交易對手以履行特定責任的方式鎖定融資風險，比如基于付款方的付款能力進行應收賬款融資。(3)基于第三方合作機構風險參與的結構性貿易融資。在單純依賴交易對手履約能力或物流控制不能完全保障風險的情況下，需進一步加入風險緩釋手段，如信用保險、借用風險參與銀行信用等。一方面，針對業內應用較為成熟的結構性貿易融資工具(如表1所示)，國內商業銀行在配套產品時應有所側重;另一方面，針對金融屬性較高的大宗商品，綜合運用遠期、期貨、期權等衍生品工具，推廣貿易融資搭配套期保值的業務發展模式。借鑒國際先進銀行的經驗，不斷研發并完善貿易融資的業務結構。

 

方向四：盡早將發展互聯網貿易融資平臺提上日程。可以預見，跨境電商將會成為未來外貿企業轉型的主流。網上信用記錄是隨著電子商務興起而產生的交易評價機制，通過對客戶流量數據的分析與挖掘，實現對客戶的征信。銀行可在一定程度上借鑒和參考阿里巴巴等商業公司交易信用記錄，將其作為對跨境電商企業放貸的一個信用考察標準。互聯網貿易融資平臺可以支持對貿易融資流程中包括交易、融資、結算、存款、倉儲和物流等海量信息的全面捕捉、系統分析、實時跟蹤和友好互動，從而支持授信技術創新和產品服務創新。貿易融資業務從線下走到線上不僅降低了銀行風險，還為數量龐大的中小企業貿易融資開拓了新途徑。銀行跨界發展跨境電子商務將是貿易融資轉型的一個重要方向。

 

方向五：建立基于大數據的貿易融資風險管理機制。電子商務的快速發展和互聯網技術的進步，為貿易融資的大數據化奠定了基礎。通過建立線上平臺，商業銀行可以與核心企業、物流企業、電子交易平臺等機構合作，從現代物流信息系統、ERP系統、物聯網等獲取交易環節上的貿易數據、物流數據、倉儲數據、價格數據等信息，并運用機器學習和數據挖掘等工具，建立基于大數據的貿易融資系列模型。這些模型既可以用來分析客戶的貿易行為、通過數據征信定制差異化的金融產品和服務，也可以提高商業銀行內部的流程管理水平和風險管理效率。

 

方向六：重視人民幣國際化給國際貿易融資帶來的新機遇。在人民幣國際化進程加速的背景下，商業銀行應加快開發人民幣跨境貿易與投融資產品、外匯交易產品與人民幣跨境現金管理產品，積極參與離岸人民幣市場建設，推出更多的人民幣直接交易品種，拓寬資金來源和運用渠道。同時，發掘大宗商品人民幣計價結算、套期保值等業務機會，推動人民幣進入國際大宗商品計價交易體系。

 

跨境人民幣貿易融資可以利用境內外利率、匯率的差異和跨境人民幣結算政策，通過境內外、本外幣的融資交易組合，規避外債管理限制，使企業在境內資金緊張的情況下獲得融資，降低交易或融資成本，實現套利或者套匯。

來源:《中國外匯》2016年第3-4期合刊 2月1日出版

作者:錢聲勇 中國建設銀行青島市分行國際業務部