【導語】：屈延凱，中國外商投資企業協會租賃業委員會榮譽會長。1984年介入融資租賃業。1989年開始兼職從事租賃行業協會工作。2007年任中國外商投資企業協會常務理事，租賃業委員會專職常務副會長，人大財經委"融資租賃法"起草顧問組顧問。兼任中國外經貿大學租賃研究中心副主任、國家開發銀行專家委員會租賃專家等職。本文是作者寫于2005年，但此文對各類融資租賃公司如何開展中小企業融資租賃業務仍具有極大的借鑒意義。

解決中小企業經營活動所需的設備設施的融資難，促進就業始終 是促進經濟可持續發展，保持社會穩定的重要課題。

根據國外的成功經驗和我國融資租賃業發展過程中的實踐證明， 發展具有制造廠商背景，對設備具有專業處置能力和一定客戶群體的 專業化的融資租賃公司是解決中小企業融資難的有效措施。

一、現行的銀行設備貸款、傳統的設備出租服務和廠商分期付款銷售都 很難成為中小企業融資的主渠道。

現代的中小企業和新辦企業在起步和發展階段，往往由于缺乏業 績支撐和信用記錄，企業管理和財務制度尚處于逐步建立和完善之中， 向銀行申請購置設備貸款很難滿足商業銀行的信貸評審標準。

銀行直接對企業開展購置設備的抵押或按揭貸款， 20 多年銀行 開展設備的抵押或信用擔保貸款業務的實踐證明，設備抵押和信用擔 保不是控制信貸風險的有效措施。由于銀行貸款主張的是債權，不是設 備的所有權人，也沒有處置設備的專業能力，企業一旦發生貸款拖欠， 多半采取拍賣處理，變現率低，變現所得也只是有制約條件的優先受償。 應收債權得不到可靠的保障。信用擔保也極容易陷入關聯信用擔保的 陷阱。

銀行信貸直接服務設備的買方或賣方，給每個客戶的貸款都是長 期的，極容易形成銀行長期貸款過多的不合理的資產結構，資產流動性 差。

由于銀行業市場競爭和風險控制的制約，盡管人民銀行已經放開 貸款利率上限的限制，但要求銀行利用利率作為風險定價和風險控制 的工具，運用客戶存款解決中小企業購置設備的融資難的問題，仍然是

勉為其難。

顯然依靠單純的銀行信用貸款的機制是無法在中小企業設備購置 中的融資瓶頸和銀行的風險控制中間尋求到一個可控的平衡點。

在傳統的出租服務中，出租人擁有設備的所有權和對設備進行維 護和處置的能力，但通常是滿足企業的短期的租賃需求，解決的是企業 的機會成本，租金費用相對較高，也不能滿足企業的長期使用或分期購 置的需求。

廠商盡管具有對設備專業處置的能力，但大量從事分期付款銷售 業務勢必造成企業的銷售占款增加，利用貸款開展分期付款銷售還會 給企業造成沉重的債務負擔，影響企業的研發制造能力的資金投入。分 期付款銷售還會給企業的稅務處理帶來困難。分期付款銷售，要根據銷 售額繳納增值稅，但是一旦應收賬款不能回收，已繳納的增值稅是無法 退回的。

面對沒有一次性支付能力的中小企業，傳統的融資模式只能束手 無策。

二、發展專業融資租賃公司，開展融資租賃業務是解決中小企業融資難 的有效措施

融資租賃業務作為一種交易，承租人來說是一種以物為載體的融 資形式。是對傳統融資模式的一種業務創新。

銀行貸款給具有專業能力的融資租賃公司，由融資租賃公司對中 小企業的設備需求開展融資租賃服務，可以使銀行雄厚的資金實力和 賬戶監管、網絡結算的優勢與專業融資租賃公司經營范圍和對租賃物 專業處置能力的優勢實現資源共享和優勢互補。有利于銀行改變單純依賴信用控制風險的不足，可以借助專業融資租賃公司擁有租賃物的 所有權和專業的處置能力，提高信貸風險的控制能力，增加信貸資產的 流動性和收益性。

在銀行監控下，融資租賃公司的借款要嚴格按購買合同的約定一

次或分期支付，租金也直接匯入租賃公司在銀行開具的賬戶，一般不會 出現資金被挪用的情況。可以保證資金的合理使用和租金首先用于還 貸。保障了資金運用和回收的安全。

按合同法的規定，租賃資產的所有權歸出租人，不屬于承租企業的 破產財產，企業不能按期支付租金，出租人有權收回租賃物，租賃物收 回后專業化的租賃公司可以繼續出租或銷售處置，出租或銷售所得全 部歸租賃公司，可以有效鎖定欠租風險。租賃公司還可將租賃設備抵押 給銀行，租賃債權質押給銀行，或租賃公司將租賃債權轉讓給銀行，由 于銀行間接控制了租賃資產的所有權并由租賃收益權的質押保證，顯 然要比銀行直接對客戶開展設備抵押貸款形成的擔保權益的保障力度 要大很多。

如果銀行再能取得由設備廠商為租賃公司提供的租賃物余值回購 承諾或回購擔保的權益質押，銀行監督租賃公司按購買合同的約定支 付設備貨款，由于廠商承擔了一定的回購風險，不僅可以大大減少設備 投資中的水分，還可以使租賃物的所有權保障與租賃物的退出變現渠 道結合起來，顯然比銀行直接向客戶發放設備貸款時，接受并沒有對設 備有處置能力的企業的關聯公司或第三方的信用擔保更實際和有效得 多。

這種以銀行信貸資金優勢為主導，以承租人的還款能力為支撐，以 專業融資租賃公司的經營范圍為借款平臺和租賃運作，以專業租賃公 司和設備廠商的設備處置專業能力為保障的信貸資金配置模式，是一 種不同于傳統信貸結構的融資創新產品，是一種發揮了交易各方優勢 的融資結構，可以更好的保障銀行信貸資金的安全。

如果銀行直接對十個客戶發放設備貸款，十個貸款都是長期的。如 果一個企業出現問題，可能就會形成壞賬。如果銀行選擇有明確行業定 位和行業客戶資源優勢的專業融資租賃公司，使租賃公司成為某些行 業銀行的設備貸款的批發窗口，作為銀行不開工資，不在編的信貸部。 利用租賃公司的經營范圍，間接實現混業經營，為客戶提供租賃服務。

同樣十個項目，融資租賃公司就可以根據未來租金的回流情況，分別在 不同時期向銀行借不同金額、不同期限的借款，可以在一定程度上，改 善銀行的信貸資產結構。如果有個別企業出現拖欠問題，專業融資租賃 公司還可以及時收回租賃物繼續轉租他人或做資產處置，其他項目的 租金收入和租賃資產的轉租或處置受益，可能還可以保障對銀行信貸 資金的按期償還，保障信貸資金的正常流轉。

信貸資產證券化是改變銀行資產結構，加速資產流轉的根本措施， 目前開始試點。根據我國目前的法律規定，只有信托計劃形成的資產和 租賃公司的租賃資產，其資產權益屬于投資人和租賃公司，是一種最典 型的剝離于企業資產負債表外，或不屬于企業破產資產范圍的資產結 構融資。

銀行信貸資金通過租賃公司形成租賃資產，在一定時期內，將租賃 資產打包，發行租賃財產信托計劃，租賃公司募集資金提前償還銀行的 貸款，再開展新的租賃業務。在資產證券化的法律法規尚未出臺之前， 銀行可以通過租賃公司發行租賃財產信托計劃，間接實現信貸資產的 證券化。即便在法律法規完善之后，租賃資產的證券化的資產剝離和所 有權的保障程度顯然也比純信貸債權證券化的保障程度要高。有利于 吸收機構委托存款開展融資租賃業務，利用社會資金支持中小企業的 發展。

銀行與租賃公司合作，開展租賃債權保理、賬戶監管、代售代付、 發行銀商（租）卡和租賃財產的信托計劃、委托租賃項目資金投放等等， 都可以增加銀行的中間業務，提高服務效益。

租賃公司可以通過靈活的租賃方案和租金設計及對租賃物的控制能力 實現風險定價和風險控制。風險大，租金高，租金償付頻率短，出現拖 欠，及時回收租賃資產。

租賃公司將租賃資產抵押、權益質押保理或轉讓給銀行，銀行可以 根據租賃資產或權益的質量，通過抵押率、質押率、貼現率的差異化確定，控制風險和提高信貸資金的收益率。

傳統的租賃出租服務，是出租人見自己所有的資產或根據自己對 市場需求的判斷購買租賃物從事的設備短期出租的投資經營活動。融 資租賃則是出租人根據承租人對租賃物和供應商的選擇，由出租人出 資購買交承租人使用，收取租金的協議。出租人根據客戶需求，開展全 額償付的融資租賃業務，從事的是一種以物為載體的租賃債權的投資 業務。出租人開展中長期的非全額償付的融資租賃業務，從事的是一種 租賃物余值風險和租賃債權的投資業務。與傳統的租賃服務相比，可以 滿足承租人分期支付租金最終購買或長期使用的需求。

與設備制造廠商直接對中小企業開展分期付款銷售相比，廠商來 通過利用專業化的融資租賃公司的借款和租賃服務的平臺，既滿足了 客戶分期付款的需求，又擴大了銷售，銷售款可以直接回流。避免了分 期付款銷售中的資金占壓和負債，理順了分期付款中不匹配的增值稅 繳納的稅務處理。廠商作為受益者，利用自己的專業能力承擔租賃債權 的回購，銀行利用自己的信用信息和結算平臺，通過監管賬戶對資金的 運用進行有效監管，對租賃債權開展保理業務，控制承租人債權償付能 力，體現了優勢互補、風險與收益相匹配的公平原則。廠商利用自己的 專業能力介入二手設備處置后再制造還可以有效的控制處置風險，甚 至獲得新的收益。

三、門類齊全的專業化的融資租賃公司，是面對中小企業服務的資產管 理公司，有利于構建設備流通和管理的新型經濟結構。

在我國目前的設備流通的實踐中，隨著各種類型的“所有并不重要， 使用創造價值”的理念的深入，企業家對資產負債和現金流匹配的重視。 中小企業由于沒有令銀行放心的實力資產、以往的經營業績和信用記 錄，也只能越來越多的高端客戶和中小企業希望分期付款購置設備，或 利用自己的客戶、專業能力、或網絡優勢與設備所有方合作，分享未來 的現金流，以未來的現金收益作為融資的還款保證。這種融資方式顯然 更適合專業化的投資機構來做。 

融資租賃公司就是一種新型的投資機構。他從事的融資租賃業務 本質是一種投資業務。融資租賃公司收取固定租金，是一種區別于傳統 的信貸債權的租賃債權投資。企業不還租金，專業化的融資租賃公司可 以收回自己的租賃物并對租賃物進行維修或再制造后。對租賃物進行 再出租或銷售，可以最大限度的控制租賃資產和租賃債權的損失。融資 租賃公司收取或有租金，是一種類似于在一定租期內的優先股權的投 資方式。融資租賃公司還可以采取可轉換租賃債的形式投資中小企業， 在一定期限內收取租賃債權，到一定期限后，對未收租賃債權本分部分 按事先約定價格轉為股權。

不論融資租賃公司如何收取租金獲處置租賃物，融資租賃業務首 先是根據承租人對租賃物和供應商的選擇，在租賃物的購買環節履行 了款義務，為客戶想取得租賃物的使用權提供了一種新型的金融服務。 正是這種租賃物的選擇權與租賃物購買付款義務相分離的設備購買方 式，導致了經濟結構的重大變化。由于租賃公司的介入，設備的生產和 流通由制造方（賣方）和使用方（買方）的兩方的經濟結構，變成了由 制造方（賣方）、租賃公司（買方和資產管理方）和客戶（使用方）的 三方的經濟結構。改變了傳統的銀行服務買方或賣方的簡單的借貸雙 方的融資及風險控制結構，形成了由銀行支持融資租賃公司服務承租 人、供應商的三方的信貸融資和風險控制結構。而這種融資結構的形成， 在這個結構中，租賃公司是設備的購買和租賃服務的資產管理投資機構。

1、傳統的設備流通結構

在這個機構中，買方購置設備是自購、自管、只用。設備流通中，銀行信貸資金只形成一個銷售資金流。

2、新型的設備流通結構

租賃公司在這個新興經濟結構中，買方和使用方分解成兩個交易 主體。設備流通中，銀行的信貸資金，分別形成銷售和租賃兩個資金流。 租賃公司實際是服務銀行的配置資金渠道，是服務廠商設備營銷和管 理的配置設備的平臺，是服務企業提供融資和投資理財的工具。專業化 的融資租賃公司成為服務社會的租賃投資和資產管理公司。

融資租賃公司從事的是租賃物的購買服務和租賃資產的管理。開 展全額償付的融資租賃業務，是租賃債權的投資和管理；開展非全額償 付的經營租賃業務，從事的是租賃債權和設備余值處置的投資和管理； 規模化連鎖化經營的出租服務公司，從事的是規模采購和專業化的設 備出租服務。不同類型的租賃公司有不同的資金優勢、專業優勢，或不 同的客戶群體，各類不同的融資租賃和出租服務公司與銀行和投資機 構的資金支持，形成一個完整優勢互補、資源共享的現代租賃產業鏈。

不同類型的租賃機構組成的租賃產業鏈

這個租賃產業鏈離不開銀行和投資機構的支持。銀行與租賃公司合作， 采用租賃公司借款，租賃物抵押或提供融資擔保、租賃債權保理的模式， 是以銀行的資金優勢為主導，以銀行的客戶的償還能力為支撐，以租賃 公司的經營范圍為借款和資金運作的平臺，以租賃設備的抵押和專業 化的融資租賃公司或供應商對設備處置的專業能力為風險控制和退出 機制保障的信貸資金配置模式的創新。是銀行在現行管理體制下滿足 各類客戶的租賃需求，改善銀行信貸資產結構，提高信貸資產流動性、 收益性和安全性的有效措施。

這種融資結構，可以利用專業融資租賃公司的信貸信用，培育中小 企業的租賃信用。中小型企業可以通過融資租賃負債，發展自己的經營 業績，積累自己的租賃信用，并逐步取得銀行直接融資的信貸信用。

目前我國真正具備規模的有實力的專業化的融資租賃公司并不多， 出租服務公司也處在“散、小、亂”的狀態，應鼓勵各類設備制造廠商 和專業化的設備銷售或租賃服務商成立專業化的融資租賃公司或兼營 融資租賃業務。

銀行應與各類融資租賃公司密切合作，支持融資租賃公司走專業 化的道路，支持各類專業的融資租賃公司和出租服務公司向集團化、規 模化和連鎖化經營發展，發揮租賃公司對設備維護、管理和處置的專業 能力和客戶資源的優勢，使不同專業類型的租賃公司成為直接服務客 戶的資產管理公司，成為銀行信貸資金在服務設備廠商和客戶的過程中，合理配置資金，促進資金——設備——資金的資本形態轉換流轉 的重要鏈條。

四、幾點建議

入世以來，中國成為面向世界的制造大國，但制造業的利潤主要 來自自主創新的研發能力和市場終端的銷售和服務。我們要發展中國 制造的同時，還要更多地推進中國創造，更要重視對市場終端的服務 體系建設。大力發展中國租賃。構建完善的租賃服務體系，是落實科學發展觀，調整經濟結構、建立和諧的金融服務、設備流通機制的戰 屢措施。是支持中小企業發展，促進就業，保障社會穩定，經濟可持 續發展的重要舉措。

中小企業的生產或服務經營活動所需要的設備一般都是小型或輕 型設備，需要的融資額度一般在幾萬最多幾百萬之間。有雄厚資金實力 的綜合性的融資租賃公司出于規模效益、管理成本和專業處置能力的 考慮，往往與銀行一樣，也不愿意直接對中小企業提供融資租賃服務。 而目前金融租賃公司和外資租賃公司的注冊資金要求分別在 5 億人民 幣和 1000 萬美金。內資租賃公司從事融資租賃業務的試點辦法則根 據租賃公司成立的期限分別在 5000 萬和 1.7 億。融資租賃的市場準入 門檻太高，很大程度上限制了一般通用設備的制造廠商商和專業化的 內資租賃公司的進入。故提出建議如下：

1、進一步降低融資租賃公司的準入門檻

對中小企業生產經營所需的一些運輸車輛、辦公設備、商用機械、 包裝設備、通用機床、等等單機設備開展融資租賃，或對有利于個體或 加盟連鎖企業創業所需的報亭、冰柜、山地自行車、廚具、數碼洗印、 洗衣設備、戶外維修和維護機械、等等各種經營和服務設施開展融資租 賃，最能滿足中小企業創業和發展的需要，可以吸收大量就業人員，租 賃的金額小，客戶有很強的地域性、市場潛力同樣很大。專門從事此類 業務的專業化的融資租賃公司，顯然沒有必要具備上億元的注冊資金。

建議商務部積極鼓勵各類設備制造廠商、銷售商和租賃服務公司 設立專業化的融資租賃公司。降低此類非金融機構的內資融資租賃的 準入門檻。此類內資專業化的融資租賃公司與外商投資的融資租賃公 司相比，不進行外匯的融資租賃業務，而且業務范圍局限于一個固定的 專業范圍之內，不得進行飛機、輪船和大型工業設備，準入門檻可以降 至 500 萬人民幣。

由于此類機構只是從事融資租賃業務的“只租不存”的租賃投資服 務機構，營運資金主要來源于自有資金和銀行信貸及機構的委托租賃 資金。專業融資租賃公司的融資能力和能否做強做大，完全依賴于自身 的經營狀況、專業服務和設備的處置能力以及客戶的償債能力。此類機 構與銀行密切合作可以形成資金優勢和專業能力優勢的互補和客戶資 源的共享，成為銀行貸款的投放渠道。銀行只要加強對融資租賃公司的 資金運作的控制，了解掌握專業環融資租賃公司對不同客戶的運作方 式和風險控制手段，就可以有效的控制對專業融資租賃公司的信貸風 險。專業化的融資租賃公司的發展不會直接對銀行信貸風險的控制造 成不利影響。

2、加強對專業化融資租賃公司和傳統租賃公司的融資支持

建議銀監會鼓勵商業銀行積極扶持各類融資租賃公司的發展，特 別是有廠商背景的具有專業能力的融資租賃公司，制定針對融資租賃 公司不同運作模式的信貸評審管理辦法，逐步提升對專業化的設備出 租服務公司的信貸支持。積極開展主要針對承租人還租能力或廠商回購擔保能力評審的租賃融資和租賃債權保理業務；與融資租賃公司合 作，開展委托存款的委托融資租賃業務；對經營狀況良好、具有專業處 置能力和議定客戶群體的融資租賃公司給與綜合授信，保障融資租賃 公司有一個穩定的資金來源，提高運作效率。

傳統的設備租賃公司也迫切希望通過融資租賃方式擴大采購規模， 降低租賃經營的購置成本，做大作強。專業化的融資租賃公司在銀行信 貸資金的支持下，可以扶持專業化的出租服務公司實現集團化、規模化、

連鎖化經營。融資租賃公司還可以與專業化的出租服務公司進行經營 范圍和客戶資源的共享，為客戶提供中長期的融資租賃服務服務，解決 中小企業在設備購置或使用過程中的資金困難。

3、建立租賃物所有權益的登記制度

保障出租人對租賃物權的有效控制，是租賃融資中保障債權安全 和順利實現租賃物處置收益關鍵。

建議銀監會和商務部在融資租賃法尚未出臺前，主動與工商管理 部門協商，共同發文，明確規定“融資租賃物應當在登記機關辦理融資 租賃物登記，除房產、飛機、輪船、機動車輛在法律法規規定的租賃物 所有權登記機關辦理登記外，其余動產應在辦理動產抵押登記的工商 管理部門或其授權的行業協會辦理租賃物所有權登記。未辦理登記的， 出租人的物權不得對抗善意第三人。因承租人違約，出租人按合同約定 行使租賃物取回權時，承租人不得阻擾出租人行使取回權，并妥善保護 租賃資產。強行阻擾出租人取回租賃物，觸犯刑法的，出租人有權按侵 占他人財產罪追究當事人的刑事責任。

4、 強專業人員的培訓和租賃業的理論研究

建議銀監會和商務部商勞動人事部門建立融資租賃業的執業資格 認證和培訓制度，建立注冊租賃師考評認證制度。充分發揮協會的作 用，加強從業人員租賃理論和業務能力培訓。

監管部門應采取購買信息服務的方式支持行業協會組織進行各種 租賃專題調研，引導和支持行業協會、租賃企業與研究部門和院校合 作，加強對現代租賃業的理論與實踐的研究，編寫院校租賃專業課的 教材，開辦租賃專業課，培養高素質的專業租賃人才。