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最全整理商業保理業務征信盡調服務（附五大類別盡職調查要訣）盡調不再難

編輯：admin / 發布時間：2019-05-07 / 閱讀：534

　　企業征信在保理行業的重要性

　　企業征信大大降低了資本市場的運行風險，是資本運作的重要的參考工具。伴隨著我國社會主義市場經濟體制的建立，保理商為防范信用風險，維護正常的經濟秩序，對資產的安全性、效益性的要求日益增高，企業征信對保理行業的重要性日趨明顯，表現在：

　　1.企業征信有助于保理行業防范業務風險

　　商業保理作為企業重要融資渠道之一，有利于解決中小企業在經營發展過程中的問題，轉嫁收款風險、盤活應收賬款、加快資金周轉，改善企業財務狀況，有利于企業利用信用銷售擴大經營規模。但同時，保理商對客戶科學合理的授信，也同時影響著其獲利狀況與風險防范。

　　企業生產經營活動狀況的好壞，行為的規范與否，直接關系到保理商信貸資金使用好壞和效益高低。這就要求保理商對企業的經營活動、經營成果、獲利能力、償債能力等給予科學的評價，通過征信的手段，獲取客戶信用信息，以確定信貸資產損失的不確定程度，最大限度地防范貸款風險。

　　隨著市場競爭的日益激烈，保理商最大限度地確定對客戶的信用政策，成為行業競爭的有效手段之一。良好信用政策的制定，依托于對客戶信用狀況的科學的評估和合理的授信，既有利于保理商從對客戶的授信過程中獲取最大收益，又有利于甄別客戶風險，將風險控制在最低范圍。由于未充分關注對方的信用狀況，一味追求業務量，而造成壞帳損失的教訓，對廣大保理商都不可謂不深刻。

　　另一方面，企業征信也是對保理商自身經營狀況的全面檢驗和考核，而且資信等級高的企業在經濟交往中可以獲得更多的信用政策，可以降低籌資成本，因此既有利于及時發現保理業務經營管理中的風險環節，也為保理商改善經營管理提供了壓力和動力。

　　2.企業征信有利于資本市場的公平、公正、誠信

　　(1)對于一般投資人：隨著金融市場的發展，各類有價證券發行日益增多，廣大投資者迫切需要了解發行主體的信息情況，以優化投資選擇，實現投資安全性，取得可靠收益。而企業征信可以為投資人提供公正、客觀的信息，從而起到保護投資者利益的作用。

　　(2)可以作為資本市場管理部門審查決策的依據，保持資本市場的秩序穩定。資信等級是政府主管部門審批債券發行的前提條件，它可以使發行主體限制在償債能力較強，信用程度較高的企業。

　　商業保理業務中的征信盡調服務

　　(一)委托企業基本情況介紹

　　委托企業(以下簡稱G公司)是某國資委全資控股的一家商業保理公司，委托冠君征信對某目標企業擬申請的應收賬款保理融資項目開展盡職調查、風險評估工作。本次委托項目為非標業務，冠君征信委派了有資深四大審計和風控經驗的兩名同事從事盡調工作，并在開展對目標企業的盡調工作之前，雙方進行了深度溝通，商定了盡調評估和分析的主要內容。

　　(二)盡調項目概述

　　盡調目標企業主要提供差旅、旅游業務服務，包括航空客運機票銷售代理業務，車輛、訂房、會展會務和旅游咨詢服務及代售保險產品等類型的服務，主要服務客戶群為黨政軍機關、大學、醫院、銀行、企業。針對本次保理項目，冠君征信對整個保理方案各環節中的潛在風險進行了梳理后，結合委托企業的需求，擬重點關注以下方面內容，包括但不限于：

　　1. 目標企業基礎信息分析

　　目標企業基本信息、股權結構、重要變更記錄、分支機構信息、對外投資情況、公司組織架構、管理層情況整體分析等。

　　2. 目標企業業務狀況分析

　　收入成本結構分析、下游客戶分析、主要客戶及合同分析、回款情況分析、收入情況校驗即交易真實性核查等。

　　3. 目標企業財務狀況分析

　　構成財務報表重大影響的調整的分析、重要財務指標的分析、成長性評估、現金流分析、應收賬款全面評估、催收及壞賬情況分析、異常財務數據分析等。

　　4. 目標企業債務情況分析

　　目標企業及實際控制人的其他負債、對外擔保情況等。

　　5. 外部負面信息分析

　　目標企業商業征信信息分析、金融機構征信信息分析、社會輿情分析等。

　　6. 關聯交易情況分析

　　目標企業關聯企業清單、關聯交易的真實性及風險評估等。

　　7. 目標企業償付能力評估

　　目標企業財務與非財務指標分析及信用評級情況等。

　　8. 目標企業資金需求測算、授信建議及主要風險揭示

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　　另外，根據現場實際盡調的情況，進行分析方法的選擇和調整，主要關注目標企業的幾大風險因素：企業經營的風險、訂單履約能力、財務風險及應收賬款債權回購能力、交易真實性風險、企業的法律風險、稅務風險、操作風險、舞弊風險等。

　　盡職調查內容及發現

　　(一)案例特點分析

　　目標企業上游供應商主要為機票代理商、航空公司等，一般結算方式為現結，下游客戶則有不同期限的賬期，應收賬款基礎單證量非常大、單筆金額較小、賬期短而分散，但由于需墊付全部費用，墊資壓力較大。鑒于行業業務特性以及與客戶結算方式、賬戶渠道多樣化，對盡調工作形成了一定挑戰。

　　經過深入的盡調，盡調人員發現，該行業進入壁壘低、成長壁壘高，特點明顯有別于傳統的保理業務和應收賬款融資，比如：

　　1.目標企業所處行業競爭非常激烈，價格透明，利潤較低。

　　2.目標企業上下游結算周期不匹配導致應收賬款占用資金較多，目標企業對上游客戶機票款需付現，而對下游客戶多給予不同期限的賬期，可以說是高資金杠桿的經營模式。

　　3.目標企業下游客戶群對銷售資源和服務要求較高，對服務水平和人員素質要求相對較高。

　　4.由于目標企業訂單量龐大，與上游客戶在企業服務、支付結算、報銷等環節均有技術及方法的要求，目標企業信息化平臺建設較好，對其業務管理能力形成一定優勢。

　　5.目標企業客戶結算方式、賬戶渠道多樣化，對盡調人員梳理和校驗其業務、收入真實性的專業能力要求較高。

　　(二)盡職調查分析要點及后續措施

　　1.經過與目標企業積極的溝通和取證，盡調人員整體判斷其優勢包括：所提供服務的市場競爭力較強，能夠得到區域性客戶的認可，商業信譽良好，收款情況良好，壞賬率較低，未來業務持續增長趨勢明顯。

　　其劣勢包括：經營管理規范程度較弱，財務狀況較差，財務管理規范性欠佳，現金流較緊，盈利水平較弱，資金需求量較大。

　　冠君征信采用信用評級模型評估并對各項風險指標進行匯總分析，目標企業的信用等級評估結果為BB，冠君征信同時提出授信額度和期限的建議。

　　2.盡調人員在現場盡調中結合了該行業的特點和業務流程特點，通過分析性復核和交叉驗證的方法，驗證目標企業銷售額基本真實可信，同時也向委托企業揭示了業務執行中關注經營管理等方面存在的風險。

　　3.因目標企業所屬行業特性，盡調人員重點調查分析了其重要客戶合同的結算模式和授信政策，針對其以前年度業務頻繁，單量較大的核心企業進行逐一核查，追溯至其合同、訂單、行程單、訂票人的真實身份、對賬單、銀行流水回款，盡調人員選取了20家下游核心企業，均給予了評價和建議，對后續委托企業形成資產池的選擇提供依據。

　　4.該產品類型屬于應收賬款池保理，對委托企業來說為初次涉及該行業的產品，盡調人員依據豐富的案例經驗，總結目標企業所屬行業的特點，對委托企業形成了有價值的判斷依據。

　　5.冠君征信建議形成以應收賬款的回款為風險保障措施，根據目標企業出讓或出質的應收賬款金額，向其提供一定額度的短期融資，同時配套提供應收賬款管理等綜合服務。對目標企業下游客戶形成的資產池授信獲得委托企業確認后，冠君征信負責提供對目標企業與核心下游客戶間貿易真實性的核查、單據收集、保理確權、中登網登記等一站式全流程服務。

　　6.委托企業放款后，冠君征信繼續對目標企業與其核心下游客戶利用數據分析模型及公共輿情監測系統進行持續跟蹤監控，以防范重大風險。

　　主要風險揭示及經驗分享

　　保理業務是以債權人轉讓其應收賬款債權為前提，集應收賬款催收、管理、壞賬擔保及融資于一體的綜合性金融服務。

　　冠君征信盡調人員發現企目標業存在不簽訂業務合同的情況，存在合同保管無序、未建立相關合同臺帳、也未錄入系統進行統計等較多經營管理上的問題。即使在委托企業完成授信后，仍需規范目標企業在融資合同項下的經營管理。

　　應收賬款債權轉讓是保理的核心，在實踐中遇到類似特殊的案例，對保理公司受讓應收賬款債權形成了一定的障礙。保理業務的風險多數始于第一還款來源，即目標企業能否如期從債務人(下游客戶)處收回應收賬款用于償還融資借款。

　　冠君征信對目標企業主要風險進行了評估，如下：

　　(一)信用風險：目標企業資產負債率達到很高的水平，流動比率很低，現金流情況較差，盈利水平較弱，償還債務能力較弱，受不利經濟環境影響很大，存在一定的信用風險，建議委托企業未來加強對目標企業的資金的監管。#p#分頁標題#e#

　　(二)操作風險：該行業以機票代理銷售為基礎所形成的應收賬款普遍金額小、單量大、周期短，需有良好的保理信息化平臺與目標企業上游客戶供應鏈系統實時對接，否則操作成本很高，未來的操作風險出現的可能性也會增加。

　　(三)流動性風險：目標企業和下游客戶之間賬期為15-45天，而保理商給目標企業是一年期的池保理循環額度，池保理業務必須加強預警功能設計與風險防范。

　　(四)舞弊風險：目標企業實際控制人和財務總監為夫妻關系，形成對財務、資金、賬戶的全盤掌控，且目標企業財務管理和知識水平整體較弱，需防范財務經營上的舞弊風險，建議委托企業增加一定的增信措施，例如增加實際控制人夫妻及高管的信用擔保。

　　(五)經營風險：目標企業結算賬戶較多，且對私賬戶走賬較多，業務經營不規范;另外，關聯企業業務完全接受實際控制人的調配，主營業務完全一致，存在企業資金抽逃和業務轉移風險。

　　項目總結

　　(一)該保理項目各項工作進展順利，充分利用了冠君征信的現場盡調和風險控制專業能力，冠君征信對目標企業業務和財務狀況進行校驗和分析，并給出了專業的評級和授信建議。

　　(二)該保理項目在總體授信額度內可循環使用，委托企業收益整體平穩，相關經驗適用于繼續開展同地區或其他區域的業務。

　　(三)授信期間冠君征信受G公司委托，將繼續對目標企業出現風險預警的下游客戶進行貸后跟蹤審查。該類保理業務的動態監控和預警功能的設計尤為重要，在業務初期不能放松審查和監督，未來需形成特有的、風險可控的業務閉環，建立起相對應的風險識別、控制制度和防范措施，從而促進供應鏈金融業務長期、健康可持續發展。

　　五大類別盡職調查要訣

　　在投資并購、IPO、融資租賃、金融機構授信等過程中，為了做出客觀決策、有效控制風險，投資機構、律師、信貸經理、審計、財務人員均需要對企業進行多維度的盡職調查。在有限的時間內，盡職調查的調查方想要盡可能多維度了解目標企業的實力、潛力和存在的問題，而被調查方在全力配合的同時，也能通過盡職調查發現自身問題，有針對性地做出改進，提升企業實力。通過盡職調查，商業交易決策人能夠比較全面、快速地掌握風險信息，權衡之下，做出有利決策。

　　幾乎所有類型的盡職調查清單都會包含以下部分：公司基本信息，財務信息，資產、知識產權和設備，重大合同，員工、保險，訴訟等，但在不同的業務需求下，我們最看重的公司價值卻是不同的，僅以通用的盡職調查清單往往無法達到盡職調查的目的。那么，在投資、并購、金融機構授信、IPO、融資租賃這五種不同的盡調中，分別要側重調查企業哪些維度的信息?通過這些信息，我們最希望了解企業的哪些能力?今天阿信將針對這些情況，分別跟大家探討一下這個問題，幫您更高效地抓取盡職調查關鍵點。

　　投資：盈利能力決定可投資性

　　近幾年，在全民VC、全民PE的熱潮下，風投的熱度持續發酵，然而狂歡之下必有浮躁，如火如荼的市場也難免產生泡沫，這對投資風險控制提出了更高的要求。

　　盡職調查的一個重要目的就是為了發現全民狂歡背后暗藏的危機。以PE投資為例，投資人最看重的，是企業的盈利能力和成長性。因此，我們在盡調的過程中通常要根據以下幾個數據來捕捉這兩方面能力：

　　資產周轉率：表示多少資產創造多少銷售收入，反映資產總額的周轉速度，周轉越快，反映銷售能力越強。計算公式：總資產周轉率=銷售收入/平均總資產。

　　資產負債率：反映在總資產中，有多少比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業在清算時保護債權人利益的程度。計算公式：資產負債率=(負債總額/資產總額)*100%。

　　流動比率：反映企業的短期償債能力。流動資產越多，流動負債越少，則短期償債能力越強。計算公式：流動比率=流動資產/流動負債。

　　應收賬款周轉率：應收賬款周轉率反映應收賬款的周轉速度。一般來說，應收賬款周轉率越高，說明應收賬款收回快。否則，企業的營運資金會過多地呆滯在應收賬款上，影響正常的資金周轉。計算公式：應收賬款周轉率=銷售收入÷平均應收賬款;應收賬款周轉天數=360÷應收賬款周轉率。

　　把握了這些指標，則基本掌握了項目的可投資性。那么，該如何獲取這些企業數據呢?

　　在信用視界的信用報告中，我們可以獲取目標企業的資產、負債、流動資產、流動負債等財務數據。

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　　圖片來源：信用視界

　　財務信息模塊可體現目標公司的財務情況，并反映企業的盈利、營運、償債及發展能力。資產負債表、損益表及相關財務分析可體現目標公司的財務情況。通過深入了解目標公司財務狀況和經營狀況，可以對目標企業的資產結構、債務償還能力、資金周轉能力以及獲利能力有清楚的把握。

　　金融授信：風險識別歸因于現金流預期

　　對于有資金信貸需求的企業，應不應該放款?授信的額度如何確定?這都是盡職調查過程應該解決的問題。

　　授信過程中，所有的風險識別，歸根結底都是對現金流的合理預期。基于真實的財務報表，我們能夠通過計算分析出企業經營生產過程中缺少多少流動資金，得到企業實際資金需求量后再綜合風險緩釋措施，例如抵押物評估價值，保證人風險限額等條件來最終確定該企業的授信額度。

　　而在編寫專業的企業盡職調查報告時，在企業提供了足夠期數的報表及科目明細的前提下，授信人員需要計算各種財務比率，描繪變化趨勢，結合行業發展狀況和企業生產周期和特點進行進一步詳細說明。

　　另外，授信人員還需要進行征信調查，在此環節中，可以借助第三方征信機構的信用報告，結合企業財務報表中的短期借款、應付票據和長期借款三項數據與征信報告進行核對，盡可能反映企業的財務和現金流情況;另外，也可借助信用報告中的司法判決信息，判斷目標企業是否存在失信或大額執行標的等高危情況。

　　IPO：能否持續盈利是核心

　　IPO盡調中，擬上市公司是被盡調方，實施盡調的主體是券商和律師，會計師在出報告前的審計本身就是一個調查過程。決定公司能否IPO的條件是什么呢?這我們可以歸結為三個方面：第一方面是能否持續盈利;第二方面是是否具備獨立的法人地位;第三方面是過去經營是否合法合規。

　　第一方面是最核心的內容，即考核公司是否真實盈利、能否在未來持續盈利。無法盈利的企業會帶來很多衍生問題，尤其是財務的真實性問題，財務造假對于券商律師會計師而言都是巨大的業務風險。

　　圖片來源：信用視界

　　資產負債表、損益表及相關財務分析可體現目標公司的財務情況。通過評價目標公司過去的經營成果和財務狀況，可以預測未來發展的趨勢，并預知將來的信用能力。

　　第二方面是否具備獨立法人地位，即在資產、業務、財務、人員、機構五個方面獨立，其中業務獨立問題相對而言較難確認，比如對于下游客戶的重大依賴可能成為IPO難以逾越的障礙。因此我們要詳細了解目標企業的上下游企業信息。

　　圖片來源：信用視界

　　采購及銷售信息體現的是目標公司的上下游信息，包括企業采購及銷售情況、供應商及客戶情況。

　　采購和銷售信息這兩大模塊體現的是目標公司的上下游信息，涵蓋了目標公司的付款方式、上下游的企業類型、數量、區域等內容。通過信用視界的報告分析師跟上下游企業進行溝通，還可以從側面了解目標企業的付款情況、交貨情況、產品質量等，進而獲取目標企業在部分供應商中的信用情況。

　　第三方面是報告期間是否有重大違法違規行為，過去的重大違法違規行為的影響是否持續到報告期，包括喜聞樂見的重大出資不實、稅務、非法集資問題等等。

　　圖片來源：信用視界

　　公共記錄模塊主要體現第三方機構對于目標公司的評價、獎勵、懲罰、檢測等，負面信息可直接提現目標公司存在的風險。

　　該模塊主要體現了行業協會、工商稅務及各類媒體等方面對于目標公司進行的評價、獎勵、懲罰、檢測等，其中涉及的負面信息可以直接體現目標公司存在的風險，如產品質量風險，企業經營風險，高層管理風險等。

　　并購：關注交易收益與安全

　　并購盡調更關注交易是否劃算和安全，影響交易是否劃算的點包括：業務的實際情況，業務預期前景，預期的交易收益和風險是否匹配。這些方面更多地會體現在業務、財務數據上。

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　　圖片來源：信用視界

　　采購及銷售信息體現的是目標公司的上下游信息，包括企業采購及銷售情況、供應商及客戶情況。

　　通過采購及銷售信息，我們可以從側面了解目標企業的付款情況、交貨情況、產品質量等，獲取業務的實際操作情況。而業務預期前景往往受多方面因素的共同影響，在信用視界所出具的信用報告中，覆蓋了行業背景及行業核心指標的走勢，也可從一定程度上反映業務的預期前景。

　　圖片來源：信用視界

　　而影響交易安全的因素則包括：財務真實性，是否存在或有負債等問題，業務和交易是否有法律風險等問題。

　　融資租賃：全面分析承租人風險

　　對于融資租賃企業來說，在貸前對承租人進行盡職調查是最重要的風控手段，融資租賃公司會為每一個潛在的承租人進行盡職調查，多維度分析潛在承租人情況，確保能給融資租賃企業的最終決策提供準確的依據。在融資租賃領域的盡職調查中，主要需要了解企業的如下三方面信息：

　　財務信息：企業的資產、負債情況能夠反映公司經營情況、盈利能力、現金流等。

　　經營狀況：實際控制人、關聯公司、涉訴信息。

　　行業信息：當地行業市場狀況，競爭對手情況。

　　其中，目標企業的關聯公司往往錯綜復雜，人工查詢非常容易出現關聯關系的遺漏。通過信用視界的信用報告，我們能夠全面了解法定代表人對外任職和投資的信息，挖掘完整的企業關系鏈。

　　▼現場盡調：考察與核實企業的真實情況

　　在幾乎所有的盡職調查中，現場盡調都是比較常用的方法，與線上盡調和信用報告形成有力的補充，互相驗證。實地考察更側重調查企業的生產設備運轉情況、生產組織情況、實際生產能力、產品結構情況、訂單、應收賬款和存貨周轉情況、固定資產維護情況、周圍環境狀況、用水、用電、排污情況、員工的工作態度及紀律等。

　　作為盡職調查流程中尤為重要的一個環節，實地走訪一方面可以考察企業當地的生產經營環境狀況，另一方面可以核實企業生產經營業績及相關財務狀況的真實性。

　　但對于一般企業而言，現場調研費時費力，成本較高。通過委托第三方幫助開展盡職調查工作，可以實現轉嫁時間和人力成本的目的。信用視界亦可提供線下盡調服務，凝聚眾多專業外訪人員，服務范圍覆蓋全國主要城市。在接受企業委托后，當天即可調取目標客戶信息，1-3天匯總整理完成，同時利用大數據與線下調查交叉驗證，全面排查風險，保證交易安全。

　　▼盡調失察：輕視風險將埋下重大隱患

　　盡職調查被指失察、“不走心”等事件屢屢發生，這不僅會給企業帶來輿論危機，還會為風險排查留下極大的隱患。

　　收益往往與風險相伴，而風險控制才是一切交易的核心。面對種種陷阱，只有經過專業全面的盡職調查，才能夠最大程度的發掘交易風險，最終經過客觀的權衡后促成或終止雙方交易。

　　商業保理作為緩解供應鏈上企業融通壓力的有效工具，是供應鏈金融中的重要抓手。其以逆周期、短賬期、低風險、適用范圍廣的特點獲得企業的青睞。

　　而在當前嚴監管+資金緊縮的大環境下，如何通過有效的財務籌劃及會計處理幫助商業保理企業開源節流，在運營管理的角度避免流動性風險。同時商業保理企業如何通過參與到ABS或ABN等方式，以更低的資金成本突破更高的融資規模，實現企業的進一步發展。是前瞻型企業比較關心的問題。

　　（來源：保理人整理自保理法律研究院、冠君征信、信用視界等）

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