隨著融資租賃ABS業務操作的逐漸成熟，2016年度，融資租賃ABS產品的發行數量較去年呈現近翻倍增長，且已占全部ABS發行量的24.30%。根據統計，截止2017年第4月底，全國共發行融資租賃資產證券化產品29支，發行金額共計394.71億元。其中，租賃信貸ABS產品5支，發行金額152.23億元；租賃企業ABS產品22支，發行金額199.14億元；租賃ABN產品2支，發行金額43.34億元。

　　

　　（注：本文所述的租賃ABS即ABS產品發起人為實際經營租賃業務，并且在公司名稱中注明“融資租賃”字樣的融資租賃企業。基礎資產類型為租賃租金或租賃資產）

　　

　　一、發行量最多

　　

　　No.1 租賃企業ABS

　　

　　自從去年資產證券化市場的企業ABS發行規模超過信貸ABS以來，企業ABS延續了快速增長的勢頭，繼續成為市場主力軍。2016年里共發行了銀行間和交易所共發行了114支租賃企業ABS產品，發行金額共計1032.04億元。第一季度內的發行量為26單，發行金額133.6億。而2017年里，第一季度租賃企業ABS產品發行量僅為18支，但發行金額達143.46億元規模，雖然發行數量略有減少，但發行總金額同比增長了7.38%。

　　

　　No.2 租賃信貸ABS

　　

　　與2016年第四季度相比，信貸ABS各類基礎資產中，除租賃資產和消費性貸款兩類以外，其余基礎資產類型ABS產品發行量均大幅減少。租賃資產類ABS產品發行量相比上一季度環比增長741.89%;消費性貸款類ABS產品環比增長56.53%。發行量減少最多的基礎資產類型為不良貸款類，環比減少了944.20%;其次為個人住房抵押貸款，環比減少248.62%;企業貸款和汽車貸款分別環比減少121.47%、63.05%。

　　

　　No.3 租賃ABN產品

　　

　　而租賃ABN產品目前呈增長趨勢，雖然去年12月新的ABN指引，但ABN并未如市場預期那樣迎來“春天”，去年全年里僅發行了3支融資租賃ABN產品，總金額為39.69億元。不過在新指引發布后的推動下開始陸續增加發行量，2017年第一季度的租賃ABN產品就發行了2支，總金額43.34億元，同比增長了18.13%。

　　

　　二、最火的業務模式

　　

　　2016年租賃ABS無疑是匹黑馬，而在發行規模排名前20的租賃公司中，有7家是以汽車租賃為主要業務領域的融資租賃公司，另6家以醫療租賃為主營業務。

　　

　　No.1 醫療租賃ABS

　　

　　在2016年總規模為1025億的租賃資產證券化產品中，發行總規模超百億的融資租賃公司共有兩家，分別是遠東國際租賃和平安國際融資租賃。其中，遠東國際租賃以全年共發行7支、213.73億總額穩居排行榜第一。

　　

　　遠東租賃以融資租賃業務起家，目前為醫療、教育、建設和包裝等行業的客戶提供融資租賃、經營租賃等綜合服務。在遠東的布局中，醫療一直是個非常重要的板塊，同時也是重要的盈利來源之一。

　　

　　另外，發行總量排名第二是創立不到四年的平安租賃，其資產規模目前已達千億，而其中近五分之一來自于醫療租賃業務貢獻。

　　

　　醫療類資產則自帶弱周期屬性，通常主力客戶為具有一定政府性質的公立醫院或口碑較好的民營醫院，其盈利和現金流比較穩定。相應地，醫療類租賃資產比較注重服務質量、信用風險也較低。自然成為資產證券化基礎資產的優選。

　　

　　No.2 汽車租賃ABS

　　

　　自備案制啟動至2016年底，企業ABS中共發行171只租賃ABS，共計1535億元。其中以汽車租賃債權為基礎資產的有41只，共計264億元。發行主體業不僅有專營汽車租賃的公司，也有綜合性租賃公司。

　　

　　但同時從目前情況來看，大多數汽車租賃ABS尚無法實現出表。去年獅橋五期實現了部分出表，在今年的4月18日獅橋募集9億資金的第六期ABS中，入池資產也主要為重卡和乘用車兩類。其中，“重卡”資產實際包含城市貨運等“中輕型”卡車，該類資產貨款結算周期短且較穩定，違約風險較小。而“乘用車”資產車輛品牌眾多，價格在10萬元以下與20萬元以下的比例分別為57.96%與94.88%，承租人還款壓力較小。

　　

　　創新加速，資產證券化的市場最新熱點

　　

　　1、PPP項目ABS

　　

　　目前，PPP項目正加速落地，PPP資產證券化駛入快車道，隨著政策不斷完善和監管加強，2017年將迎PPP落地高峰期，對年內經濟將持續形成支撐。

　　

　　據Wind資訊數據顯示，截至2017年第一季度末，PPP-ABS共發行5個項目，發行總額35.54億元。并且從遞交材料到最后過審僅隔2天，對比平均需要3-6個月才能過審的其他資產證券化項目，監管層的支持可窺一斑，相信隨著國家對PPP的大力推進，未來融資租賃PPP合作模式的ABS產品發展前景依然可觀。

　　

　　2、區塊鏈技術ABS

　　

　　5月16日，區塊鏈技術在資產證券化(ABS)領域的正式應用終于開花結果。佰仟攜手百度、華能信托等合作方聯合發行國內首單區塊鏈技術支持的ABS，發行規模達4.24億元。這是國內首單以區塊鏈技術作為底層技術支持，實現ABS“真資產”的項目。#p#分頁標題#e#

　　

　　此次項目最大的亮點就是對區塊鏈技術的開創性使用。在該項目中，區塊鏈主要使用了去中心化存儲、非對稱秘鑰、共識算法等技術，具有去中介信任、防篡改、交易可追溯等特性。這些技術特性與ABS行業相結合，解決了交易各方對底層資產質量真實性的信任問題這一行業痛點。

　　

　　3、個人端消費租賃

　　

　　當前消費金融非常熱門，能將個人端消費與租賃結合起來是個值得研究的創新方向，而平安早在兩年前就看到了這個市場。去年，平安國際融資租賃董事長兼CEO方蔚豪就在論壇演講發言時就表示：個人租賃是租賃發展趨勢。

　　

　　目前，異軍突起的平安租賃正積極的在個人端消費租賃方面謀求突破，主要是采用互聯網的方式開展個人的消費租賃業務，因為有了互聯網，可以大大降低業務普及成本和風控成本，尋找合適的實物產品結合融資租賃的金融產品設計，提供給個人和家庭去使用。

　　

　　總結

　　

　　融資租賃資產證券化一直是行業內非常關注的問題，因為資產出表可調整融資租賃公司債務結構，進而充分利用杠桿倍數擴大業務規模。近年來，融資租賃的資產證券化趨勢也愈演愈烈，成為融資租賃行業資金的又一重要來源。而隨著融資租賃行業高速發展，租賃資產余額的增加，按照目前我國的存量來看，租賃資產證券化仍有巨大發展空間。

　　

　　來源：Wind，零壹融資租賃研究中心