賀竹磬： 成渝融資租賃有限公司董事長

　　

　　2019年11月15日，成渝融資租賃有限公司董事長賀竹磬受邀出席某峰會并發表以“產融結合難點及產業系租賃公司拓展策略”為題的主題演講。會后賀總對分享內容進行了整理，形成題為“產融結合是國有融資租賃公司的核心競爭力”的文章，供大家交流學習。

　　

　　近幾年，債權市場不斷的“暴雷”，融資租賃行業承擔越來越大的壓力，大量的逾期事件中，均有融資租賃公司的身影。隨著我國金融監管的重大調整，傳統粗放的類信貸租賃模式越來越受到詬病，服務實體經濟、回歸租賃本源已成為業內共識。作為行業的重要支撐力量，國有融資租賃公司只有依托股東背景，產融結合，在產業促進和金融協同的基礎上，才能構建核心競爭力，實現公司的可持續經營。由于管理機制及市場環境等因素，推進產融結合仍然面臨著諸多制約，但只要戰略定位妥當、管理措施有力，國有融資租賃公司完全可以在產融結合領域，打造出公司的核心競爭力，使公司在適應行業監管變化的同時，形成自己獨特的商業模式，順利度過市場調整的風險，實現公司在規模、質量、效益方面的良性均衡發展。成渝租賃結合股東在交通基礎設施領域的優勢，在產融結合方面做了諸多嘗試，取得了一定的成績，為以后的發展打下了堅實的基礎。

　　

　　一、類信貸是市場深度調整中，融資租賃公司頻頻出險的主因

　　

　　在近年的債務違約案例中，越來越多的出現融資租賃公司的身影。今年初，市場爆出青海省國資委下屬的青海省投資集團有限公司（“青投集團”）爆出債務逾期。根據青投集團公布的年報，截至2018年末，青投集團對金融機構的債務28.1億元已逾期，其中，融資租賃業務本金逾期3.62億元，利息逾期0.59億元，應付對象包含31家融資租賃公司，其中包括交銀金融租賃、皖江金融租賃、中航國際租賃、太平石化金融租賃、華融金融租賃等多家著名租賃公司。9月，曾有“中國最大汽車經銷集團”之稱的龐大汽貿集團股份有限公司發布債務逾期公告，涉及總計金額27.21億元，其中包括九鼎金融租賃、長城國興金融租賃等8家租賃公司。

　　

　　回頭看2018年，融資租賃公司“踩雷”事件數不勝數：2018年2月，昔日中國機床行業龍頭企業大連機床逾期，河北租賃、中航租賃、信達租賃等多家融資租賃公司踩雷；3月，丹東港發布公告稱中期票據未按期足額兌付本息，而融資租賃公司已累計給丹東港提供融資高達26億元；4月，上市公司堅瑞沃能公告稱，公司已經出現債務逾期共計19.98億元，大量融資租賃公司涉身其中。此外，億陽集團、中城建、盾安集團、神霧環保、富貴鳥、春和集團、中安消、上海華信、尤夫股份、山西國錦煤電、中青旅實業、凱迪生態、海航集團、金盾集團、盛運環保、中弘股份、工大高新等多家公司也先后爆發債務危機，而很多融資租賃公司都未能幸免。

　　

　　如此多的融資租賃“踩雷”，融資租賃公司開展的“類信貸”業務是罪魁禍首。所謂“類信貸”業務，是指融資租賃公司開展的與銀行貸款類似的融資性售后回租業務。在這類業務中，融資租賃公司扮演著類似銀行的功能，為承租人以“租賃”之名提供“放貸”之實。融資租賃公司在進行項目決策時，主要看中的是承租人自身的信用，而不太關注租賃物，租賃物作為融資風險的緩釋功能完全被放棄，僅作為“合規”去考慮，一大批流動性極差、價值難以核定的設備成為租賃物，諸如地下管網、路面資產等。利用這些標的物作為租賃資產，一旦承租人逾期，出租人是不可能通過處置“租賃物”抵御風險，最終遭受實際損失。

　　

　　二、產融結合是國有融資租賃公司拓市場、防風險的主要依托

　　

　　融資租賃集融資、融物及資產管理為一體，在擴大投資、促進銷售、節稅、盤活存量資產、推動技術改造、緩解債務負擔等方面具有積極的作用，融資租賃可以為產業鏈上的企業提供多樣化的金融服務，通過金融業務內部化，降低了所在集團市場交易成本，減少了市場的不確定性，獲取了產業與金融的協同效應，最終推動了集團的快速發展。同時，由于集團在產業鏈中的評級高，具有一定的壟斷能力，因此可以將其優勢分享上下游企業。融資租賃公司可以充分利用集團的資源優勢，獲取產業鏈項目，并且在租金出現逾期時，可以通過產業整合等手段處置風險，因此產融結合是國有融資租賃公司開拓市場、防范風險的主要依托，是租賃公司最理想的業務方向。為此，許多大型國有企業紛紛設立融資租賃公司，開展產融結合業務，如南航集團設立的南航租賃，經營范圍是航空產業鏈，從飛機的購買，到飛機的出租以及租后的管理，直至飛機的退出，南航集團內部的業務占比60%；中電建集團設立的中電建租賃，緊扣中電建集團的核心業務，圍繞集團的上下游業務開展融資租賃業務；航天科工集團設立的航天科工金租，在集團范圍內直接投放的比例大約為15%左右，85%業務是集團外，但多數是集團產業鏈范圍內的客戶；中核集團設立的中核租賃，中核租賃服務和服從于中核集團的發展，70%的業務集中在核產業、核技術領域。#p#分頁標題#e#

　　

　　還有一些融資租賃公司，盡管沒有央企或省屬大型國企的產業背景及市場信用，但也越來越多地利用股東的產業背景拓展產業鏈金融，并同股東的融資、投資、運營、管理協同，構造核心競爭力。如市場影響力較大的遠東租賃和環球租賃，遠東租賃深耕醫療教育行業，直接運營30家醫院和21所學校。環球租賃大力開展醫療供應鏈業務，包括醫院投資管理、提供科室升級解決方案，以及提供醫療行業咨詢服務等。此外，盈峰環境設立的盈峰環境融資租賃、澳柯瑪設立的澳柯瑪融資租賃、東方鋯業設立的融盈融資租賃、珠海港設立的珠海港融資租賃、世聯行設立的世聯惠商融資租賃以及陜鼓動力設立的長青動力融資租賃等融資租賃公司，都以不同方式推進所在集團產融結合業務，促進了集團整體的發展，融資租賃業務也得到快速發展。

　　

　　三、沉溺于放貸業務是融資租賃公司推進產融結合的最大障礙

　　

　　雖然產融結合對于促進產業發展和金融穩定具有重要意義，但在實際中，產融結合推進卻并不容易，相對來“類信貸”業務來說難度更大，員工普遍傾向于簡單的放貸業務。在有詳細數據統計的13家金租企業中，8家企業回租業務占比高于90%，其中皖江金租、邦銀金租回租業務占比均為100%。部分租賃公司主要以政府平臺融資為目標，這類租賃公司實際從事的是以租賃為名的類銀行業務，做通道業務，因背后有銀行支持，故客戶多數“信得過”，這類回租業務主要是獲取利差，幾乎沒有附加業務，對客戶很少有粘性，產業與金融并沒有完全融合，受金融政策影響明顯，不具有可持續性，而且大量從事“類信貸”的售后回租業務，使得融資租賃公司陷入低層次、同質化競爭狀態。

　　

　　由產到融易，由融到產難，也是擺在產融結合面前一個重要的難題，實踐中更多的是產業投資金融，金融反哺產業則較少。產生這種情況的原因是集團公司和融資租賃公司的地位懸殊，具有產業背景的集團公司通常具有資產規模大、收入規模穩定、現金流表現良好以及盈利能力強的特點，因此獲得的信用評級相對較高，可以以相對較低的成本取得資金。而那些新設立的融資租賃公司在初期規模相對較小，其融資成本往往高于產業集團主體自身，這就使得金融難以反哺產業。

　　

　　此外，行業監管也是融資租賃公司推進產融結合的一個障礙。目前，新的融資租賃監管辦法正在征求意見，銀保監對融資租賃公司的監管指標大部分與金租相似，尤其是對融資租賃公司在關聯度和集中度等指標的要求與金融租賃公司完全一致。如果政策實施，服務主業、以產融結合為主的租賃公司將可能面臨集中度較高及關聯交易的問題，有可能制約融資租賃公司推進產融結合業務。

　　

　　四、產業鏈金融是融資租賃公司拓展產融結合的主要切入點

　　

　　產業鏈金融是產融結合最理想的切入點，實體企業發起設立（或控股）融資租賃公司，然后由融資租賃公司為實體企業發展主業提供金融及資本運作機會，同時實體企業的產業基礎為融資租賃公司提供市場機會及風控手段。

　　

　　為推進產業鏈金融業務，首先，融資租賃公司需要首先做好戰略定位，把產融結合業務的地位在戰略規劃中進行明確，對公司的業務范圍和商業模式做出明確要求，重點拓展產業鏈中的售后回租、直接租賃、經營性租賃，拓展專業化租賃。為此，產業系融資租賃公司需要立足產業，聚焦專業，最終實現產業與金融的協同成長。其次，融資租賃公司要立足產業，主要是立足股東資源稟賦，實施投租聯動。融資租賃既有實業經營屬性，也有金融屬性。融資租賃公司立足股東資源稟賦，以金融手段經營產業，利用“融資+融物”相結合、股債結合的模式，可以設計出更多的商業業態。第三，融資租賃公司還可以立足產業鏈信用主體，以應收賬款作為根本，重點關注核心企業的信用傳導機制，主要以產業鏈中核心企業的應收賬款或增信措施作為支撐，通過產融結合來控制風險。

　　

　　在推進方法上，融資租賃公司應根據產業鏈金融的實際情況，將公司產品進行標準化，將業務管理進行規范化，并實施流程化的運營機制。標準化的產品便于加深客戶對產品的認知，規范化的管理便于租賃公司業務人員市場開拓，而流程化的運營則有利于風險控制及資產管理。

　　

　　在資產管理方面，由于產業鏈金融具有自身的特點，不能按統一的金融資產分類對產融結合項目一刀切。對于這類項目，融資租賃公司需要建立符合產業特征的風險劃分標準，并有針對性地計提撥備。租賃公司應通過租后檢查，對承租人的償債能力、增信措施進行分析，結合租賃物的變現價值，最終確定資產的風險類別，再針對不同風險類別的資產進行對應的資產管理。

　　

　　最后，融資租賃公司應結合自身的市場范圍及業務方向、技術工具及專家經驗，以敏感信息及風險計量，搭建產業鏈金融的風險預警體系，針對不同的潛在風險，采取不同的處置措施。充分利用租賃合同中的“加速到期”條款，及早發現苗頭，爭取股東配合，及時采取行動，保全資產。#p#分頁標題#e#

　　

　　五、交通產融結合業務，逐步成為成渝租賃的核心競爭力

　　

　　成渝租賃的股東四川交投和成都交投分別是四川省屬最大國有企業和成都市屬最大國有企業，也是四川省內主要的交通基礎設施投資、建設、運營方。成渝租賃自2015年成立以來就按照“做穩”、“做強”、“做優”的要求，立足股東在交通領域和金融市場的優勢，大力推進產融結合，拓展交通產業鏈融資租賃業務或股東有產業優勢的金融業務。公司已經初步形成了“交通+”的產融發展模式，形成以“以國有企業、上市公司增規模，以交通產業鏈項目提收益，以交通設備直租為公司核心競爭力”的發展戰略。

　　

　　在業務推進過程中，成渝租賃基于對交通運輸行業的深刻理解，研究開發了切合交通產業實際的產融結合產品——交租寶。該產品解決了高速公路及其下游企業、設備供應商融資難、融資貴及工程資金墊付壓力大等一系列問題，一定程度上消除了行業因資金困擾所導致的企業規模小，施工進度慢的不利因素，也為成渝租賃迅速打開市場奠定基礎。其中，交租寶1號針對高速公路企業，通過售后回租的形式將現有固定資產盤活；交租寶2號針對高速公路下游施工方企業，就應收賬款以融資租賃形式進行融資；交租寶3號針對高速公路設備供應商，施工方等就項目保證金以融資租賃方式進行融資；交租寶4號針對高速公路企業上下游的設備制造廠商，通過“以租代售”模式為其提供金融服務。交租寶經過多次實踐運作及優化，基本實現標準化、流程化管理，有力地推動了公司的市場推廣及風險控制，促進了公司效率及風險雙控目標，也在交通行業內建立了良好的口碑。

　　

　　未來，成渝租賃將繼續推進交通產融結合業務，不斷強化核心競爭力，在此基礎上，進一步拓展產業鏈經營范疇，力爭為交通產業鏈客戶提供投融資咨詢、工程建設、運營管理以及通行服務方面的產融結合服務。