作為以“融資+融物”為特色優勢的金融機構，金融租賃公司的產業賦能優勢明顯，但在發展過程中也潛藏不少風險。最近兩年，金租領域的監管力度持續加強，政策制度不斷完善。

日前，國家金融監督管理總局制定發布《金融租賃公司融資租賃業務管理辦法》（下稱《辦法》），對金租公司融資租賃業務進行系統性、精細化規范。《辦法》共計8章68條，內容貫穿融資租賃業務全流程，并根據盡職調查、審查審批、合同訂立與執行、租后管理、風險管理與內部控制等各業務環節，分別提出了相應管理要求。

在業內人士看來，更體系化的業務管理辦法一方面可以規范融資租賃業務發展、防控風險，另一方面有利于金租公司加速回歸租賃本源，更好發揮產業領域的金融服務模式優勢。

直擊估值虛高等痛點

對于文件出臺背景，金融監管總局有關司局負責人在答記者問時表示，近年來，在監管引領下，金租公司業務經營模式日趨豐富，專業能力持續提升，服務實體經濟質效明顯增強。為適應行業發展實際，加強相關業務的風險管理，有必要制定出臺與業務適配性更強的監管制度規定。《辦法》的出臺，有利于規范金融租賃公司的經營行為，防控業務風險，提升金融服務水平。

金租公司開展的融資租賃業務可以分為直接租賃業務和售后回租業務，根據國家會計制度規定應當納入經營租賃會計科目核算的則為經營性租賃業務。新規根據直接租賃、售后回租、經營性租賃等不同業務中的風險點，提出了差異化管理要求。

“金融租賃公司加速回歸租賃本源，加大轉型發展力度，業務規模保持穩定增長，直租業務占比快速提升，但行業內不同金融租賃公司業務規模及直租占比兩極分化較大，頭部效應較為明顯。在業務轉型發展的同時，金融租賃公司面臨的業務風險也需關注。”聯合資信在近期一份報告中提到。

中國銀行業協會數據顯示，截至2024年末，67家金租公司總資產和租賃資產規模分別為4.58萬億元、4.38萬億元。其中，直租資產余額6405.38億元，同比增長52.73%；當年直租投放3522.98億元，在投放總額中占比19.56%。在監管導向下，行業轉型成效逐步顯現。

租賃物權屬瑕疵、估值虛高等是融資租賃業務過去常遭詬病的問題和風險點。《辦法》要求，金融租賃公司應當合理確定租賃物價值，嚴禁低值高買。金融租賃公司開展直接租賃業務時，可以根據實際購買價款或廠商指導價格等因素合理確定租賃物價值；開展售后回租業務時，應當以承租人所持有資產的賬面價值為基礎，選用合理的估值方法確定租賃物價值。

聚焦售后回租業務，上述金融監管總局有關司局負責人強調，《辦法》要求，在盡職調查階段，金融租賃公司須核實承租人對租賃物的所有權，做好租賃物價值評估管理，嚴禁低值高估；在審查審批階段，要求售后回租業務金額不得高于租賃物價值，并做好對租賃物適格性、所有權轉移真實性、承租人融資和租賃物使用需求真實性、合法性和合理性的審查；在合同執行階段，要求重點做好資金用途監測和管理，防止資金挪用等問題。

經營租賃業務對金融租賃公司管理租賃物的能力要求往往更高。聯合資信上述報告稱，在監管明確要求提高直租業務占比的背景下，中小金融租賃公司因較難涉獵飛機、船舶等領域，為了達到經營目標，一方面在現有市場中加大對直租業務的競爭，另一方面密集轉向經營租賃中門檻相對較低的光伏電站領域，業務轉型過程中業務合規性問題、轉型業務的風險控制等情況值得關注。

《辦法》要求，金融租賃公司應當強化租賃物的運營管理，落實維護保養、保險安排等措施，確保資產安全，并持續關注租賃物價值波動，定期開展價值重估，做好減值測試，足額計提減值準備，有效防范經營性租賃業務相關風險。在估值方面，文件也強調，金租公司應該加強經營性租賃業務所涉資產的估值管理，根據不同類型租賃物的市場價值和運營風險，合理確定價值重估頻率，原則上至少每年開展一次價值重估，對于價值波動較大的應當提高重估頻率。

風險管理要求持續強化

在資產規模保持增長的同時，由于吸收合并、破產及吊銷金融許可證等情況，近年來金租公司的數量有所下降，天津國泰金租、西藏金租等機構陸續成為行業清理整頓過程中走向破產的案例。

根據聯合資信上述報告，截至2024年末，有數據可查的機構中，共有15家金融租賃公司總資產規模突破千億元，交銀金租、國銀金租、工銀金租位列租賃資產規模前三；但與此同時，部分金融租賃公司租賃資產凈額合計不足200億元，兩極分化嚴重。

關聯交易、管理失控、控股股東經營不善等問題是金融租賃行業尤其中小機構的風險高發區。《辦法》在第六章專章規定風險管理與內部控制，明確了與融資租賃業務相關的信用風險、集中度風險、操作風險、關聯交易風險等重點領域的風險防控要求，同時要求金融租賃公司加強內部控制、內部審計、激勵約束等方面的管理，并對經營性租賃資產管理、境外業務管理、員工行為管理中的關鍵環節提出相應風險管理要求。

其中提到，金融租賃公司與關聯方開展融資租賃業務的，應當符合關聯交易相關監管規定，確保交易的透明性和公允性，并在風險評價報告中進行說明。嚴禁通過掩蓋關聯關系、拆分交易、嵌套交易拉長業務鏈條等方式規避關聯交易監管制度規定。

回顧最近兩年，金融租賃行業迎來了一系列監管新規，推動業務轉型、強化風險管理是各個新規的重點方向。

其中，2023年10月，金融監管總局發布《關于促進金融租賃公司規范經營和合規管理的通知》，明確嚴禁新增非設備類售后回租業務，同時加強新增業務中售后回租業務的限額管理，要求2024年新增業務中售后回租業務占比相比2023年前三季度下降15個百分點，力爭在2026年實現年度新增直租業務占比不低于50%的目標。這也成為近年來金融租賃行業轉型發展的關鍵指引目標。

去年9月，金融監管總局修訂發布的《金融租賃公司管理辦法》則明確了金融租賃公司資本充足、信用風險、流動性風險、操作風險以及重大關聯交易等方面的監管要求，并將出資人持股比例提高至不低于51%。文件還從健全市場退出機制維度，明確了接管、吊銷經營許可證、撤銷、解散和破產清算五種處置方式，并對觸發條件、清算工作安排等進行了規定。

今年1月，金融監管總局修訂印發《金融租賃公司監管評級辦法》，將原監管評級辦法中的“管理質量”評級要素和公司治理監管評估內容整合，并新增“信息科技管理”要素，從“公司治理、資本管理、風險管理、專業能力、信息科技管理”五個維度對金融租賃公司進行評級，分值權重分別為20%、15%、30%、25%、10%，引導金融租賃公司更加重視公司治理、合規經營和風險管理，強化資本管理，增強專業化經營和服務能力，全面提升信息科技管理水平。

“金融租賃牌照并非‘牢不可破’，經營不善的金融租賃公司將面臨清理整頓壓力，會根據不同機制退出市場，以實現優勝劣汰，維持行業穩定有序。”聯合資信金融評級一部林璐表示，隨著監管提高對金融租賃公司股東的管理要求，壓實股東責任，金融租賃公司股權轉讓情況增加，實力較弱的股東逐步退出，股權結構不斷優化，部分金融租賃公司未來或將面臨整合改革。

“整體看，我國金融租賃公司信用風險可控，展望未來一段時間內，行業信用風險將保持穩定。”林璐稱，隨著監管引導金租公司回歸業務本源、轉型發展的不斷推進，加之金租公司自身經營管理能力的逐步加強，行業發展質量將逐步提升。