融資租賃作為舶來品引入中國已達36年，2004年-2014年被融資租賃行業稱為“黃金十年”，2014年后，發展更為迅速，近萬家公司在業務領域方面實現“海陸空”全覆蓋。2018年，隨著新經濟形勢的變化，融資租賃行業將迎來真正意義上的新黃金十年。

　　

　　融資租賃轉型進行時

　　

　　2017年，全國融資租賃業繼續呈穩健發展態勢，企業數量、注冊資金和業務總量，無論是與上年底相比，還是和上年同期相比，都在穩步增長。中國租賃聯盟和天津濱海融資租賃研究院向《經濟》記者提供一組數據，截至2017年9月底，全國融資租賃企業（不含單一項目公司、分公司、SPV公司和收購海外的公司）總數約為8580家，較上年底的7136家，定比增長20.2%；行業注冊資金統一以1∶6.9的平均匯率折合成人民幣計算，約合30804億元，較2016年底增長20.5%。

　　

　　產融結合天然載體

　　

　　“融資租賃是集融資與融物、貿易與技術于一體的新型產業，產融結合的特點是與生俱來就是融資租賃的基因。”中國外商投資企業協會租賃業委員會會長楊鋼向《經濟》記者如此描述融資租賃。資產的所有權屬于融資租賃公司，租賃期滿最終可以轉移，也可以不轉移。這個特點為資金融通、資產流通和資產風險管理提供了空間，因而成就了產融結合天然載體。

　　

　　融資租賃公司與信貸公司的區別是，融資租賃公司只為有設備投資需求的企業提供服務。“企業在購買設備時，如果缺款項，或者是企業不愿意用自有的錢，或者就是沒有錢，那企業可以找融資租賃公司。融資租賃公司直接向對應的設備供應商付款，然后設備供應商把設備發給設備的使用者。今后企業通過租金的方式，分期分批向融資租賃公司償還租金。”對外經濟貿易大學租賃研究中心主任史燕平向《經濟》記者解釋稱，融資租賃實際上也是一種信貸方式。因為對于融資租賃公司來說，其給用戶墊款以后，從設備使用者手里邊收回來的錢要高于墊款，即包含本金和利息、服務管理費。

　　

　　中國租賃聯盟召集人楊海田向《經濟》記者表示，實際企業數量增長多少并不重要，重要的是社會直接貢獻。融資租賃合同余額指標才是衡量整個行業的社會貢獻。“2017年底，全國融資租賃合同余額超過6萬億，比上年增長了15%。”

　　

　　楊鋼告訴《經濟》記者，總體來說，我國融資租賃目前處于轉型調整期，市場容量較大，內部競爭狀態也相對寬松。隨著中國經濟的持續平穩健康發展和監管完善，我國的融資租賃行業具備巨大的發展潛力。

　　

　　這也得益于融資租賃作為一種金融工具，有很強的融資功能。“具體來說，比如銀行貸款，其本身長期存在的授信標準、產品和貸款期限、靈活性方面在適應真正市場時明顯滯后。而融資租賃在新的領域突破比較好，這是行業快速發展的一個重要原因。融資租賃是做資產金融非常重要的工具。比如說在生產設備、基礎設施的資產投入，租賃是一個很好的手段。”楊鋼說，銀行的貸款是資金的借貸關系，租賃是指物的借用關系，租的概念自古有之，現在社會從法律、稅收、監管、會計等不同角度上賦予租賃一種新的定義，使其能夠更活躍、更精準地滿足現代經濟活動當中的一些新要求，既融資，又融物。

　　

　　楊海田補充說，融資租賃實際與其他金融工具相比更具獨有優勢。“融資租賃是唯一一個可以左右資金走向的金融工具，是唯一一個對所投資金形成的資產擁有所有權的金融工具，它的業務發展是唯一不受時間和空間限制的金融工具，是唯一可以優化企業財務報表的金融工具。”

　　

　　當然融資租賃的發展還得益于背景環境。金杜律師事務所律師雷繼平告訴《經濟》記者，從1998年到2004年，租賃業的合同法、商務部的租賃管理條例、國際會計準則、稅收方面的政策不斷完善，為行業發展奠定了很好的基礎。到了2007年，銀監會批準銀行辦理金融租賃公司，為租賃行業的發展增添了不少底氣。

　　

　　過去是買賣和租賃共存的一個時代，隨著社會對租賃的認知度提高，未來的社會將迎來租賃經濟時代。“租賃的好處在于，能讓制造出來的資產得到更充分的使用，減少對自然資源和人力資源的消耗。這是建設節約型社會和高效率社會的一個核心點。”楊鋼表示。

　　

　　緊跟2017年中央經濟工作會議基調

　　

　　“目前這個行業正處于一個轉型調整期。”楊鋼表示，不難看出，近幾年行業始終在快速的增長，但發展有很多過猶不及的地方。所以，整個行業在2018年注定要經歷轉型，出現過猶不及的地方，比如忽略了租賃的標的物，要盡快的回歸。而正確的地方，要堅持本源，避免在高速發展過程中出現泥沙俱下的情況。

　　

　　具體來說，就是企業要細耕專業化與國際化。北京國資融資股份有限公司常務副總裁趙東偉向《經濟》記者表示，金融交易本質是風險交易，融資租賃需要建立專業化的人才團隊，深耕專業化領域，既懂租賃資產的采購、管理及運營，又能做好行業風險預警、風險定價、風險控制和風險處置，這樣的企業才能在未來的發展中脫穎而出。

　　

　　除此之外，市場還有一種聲音稱融資租賃公司未來一定要國際化，實際這也不乏是一個好的發展路徑。但趙東偉認為，在短期內，租賃公司談國際化還為時過早。“國內融資租賃公司在發展還不是很成熟的情況下走國際化道路，其資金來源、人才隊伍、風控體系、銷售渠道，特別是逾期項目處置時面臨的法律爭端，都會制約融資租賃的國際化進程。”

　　

　　“從金融工具業務來說，融資租賃是彌補國內金融工具結構差異性有效的途徑。”史燕平表示，所以，未來企業如果定位是做設備、做資金的融通，這個市場依然是藍海市場，發展潛力巨大。如果企業還是做貸款公司的形式，前景仍不好說。“因為無論從最近的金融工作會議，還是2017年初的中央金融工作會議，都可以看出中央對中國現階段金融的系統風險、對過去加杠桿比較高的現狀有著非常謹慎的態度，并且也在用各種措施來緩解金融風險，不要讓金融風險阻礙經濟的發展。所以在這種情況下，單純以信貸形式存在的融資租賃公司，資金來源會有很大的壓力，對資金的償還也會帶來壓力，這都是新的挑戰。”

　　

　　而對于未來的行業發展，趙東偉認為，看2017年的中央經濟工作會議，其工作基調是穩中求進，從重高速度增長轉向重高質量發展階段。所以，未來融資租賃行業發展肯定也是相同的基調和結構調整。

　　

　　天津市租賃行業協會會長翁亮認為，從供給側結構性改革、“一帶一路”國際項目、中國制造2025整個發展趨勢看，未來融資租賃行業將面臨很大的機遇。但短期之內受監管、融資、宏觀經濟環境的影響制約，一到兩年之內，行業整體增長速度仍會放緩，規模仍會受到約束。

　　

　　行業該好好擠水分

　　

　　在蓬勃發展的背后，行業的“水分”也逐漸顯現，比如“類貸款”性質的融資性售后回租業務遠超作為現代租賃業標識的“真租賃”業務，融資租賃業發揮“資產金融”屬性還有更大的可為空間，人才和業務模式的挑戰導致部分租賃企業空置率較高，投機者覬覦融資租賃牌照等。

　　

　　滲透率過低

　　

　　融資租賃涉及汽車、節能環保、交通運輸、醫療健康、基礎設施等領域。中國人民大學信用管理研究中心助理研究員周澤伽表示，從CFL30的一些調查統計數據側面看出，參與工業裝備、航空船舶等領域的企業相對多一些。從風險角度來說，醫療和航空等領域的壞賬率可能相對低一些。

　　

　　“但是從租賃的市場成熟度來看，我國目前無論從資金來源，還是設備殘值回收方面，做得都不完善，沒有哪個領域已經形成核心競爭力。大部分租賃業務還是淪為銀行資金的一個通道和出口。”周澤伽坦言，租賃所面對的對象是實體經濟，租賃行業應當以專業化的采購、管理、維護和殘值回收來創造自身價值，而不是與銀行信貸等融資渠道比拼價格。當然，這就要求不同的行業端要提供必要的維修和二手設備流動性，資金端提供更加豐富的直接融資渠道和信用評估體系。而這都不是租賃行業依靠自身力量能夠完成的。從這個角度來看，我國租賃行業的完善與成熟只能是商品市場和資本市場機制不斷完善的一個結果。

　　

　　而當前我國融資租賃行業的滲透率不到6%，與美歐平均20%以上的滲透率水平仍有明顯差距。

　　

　　究其滲透率低下的原因，對外經濟貿易大學租賃研究中心主任史燕平向《經濟》記者表示，雖然我國融資租賃投資發展很快，但是我國整體的國債投資規模更快。當我們算占比的時候，雖然分子增長快，但分母基數也更大，所以導致了我國融資租賃行業的滲透率并不高。

　　

　　而中國外商投資企業協會租賃業委員會會長楊鋼向《經濟》記者表示官方給出6%的滲透率數據，還是一個相對樂觀的數據。國內融資租賃的滲透率要比想象得還要低。“因為國內滲透率和歐美滲透率采用的計算基數不一樣。國外計算的是全社會新增固定資產當中每一年有多少是通過融資租賃方式做下去的，其中包括了大量的融資性售后回租業務。目前這個行業70%-80%的業務是融資性售后回租業務，也就是說這些融資性售后回租資金有多少又投進了新的新增資產，是沒有辦法追蹤的。”

　　

　　公司空置率過高

　　

　　在2014年下半年和2015年初，租賃市場傳出不再審批外資租賃企業的謠言，致使一大批人趁機搶注了數百家租賃公司準備賣殼。然而這批租賃公司缺乏資金、人才和運作模式，開業一年后仍沒有做任何業務。

　　

　　中國租賃聯盟召集人楊海田表示，公司開業以后，在一年時間之內仍然沒有一單業務可做的，業內叫做空置企業。還有一部分外資租賃企業，注冊地公司沒有打算做業務，是用這個牌照進行流轉，業內叫殼公司轉賬。兩種情況加在一起，使得空置率在融資租賃行業形成一個突出的現象。“我們統計，自開業后一年內無業務的融資租賃公司空置率目前全國達到65%，有些地區達到90%。”楊海田坦言。

　　

　　周澤伽認為，致使空殼公司數量龐大的原因除了上述提到的租賃公司注冊門檻低的問題，還有政策補貼問題。新的監管政策出臺之前，尤其是上海、深圳等地出臺很多的扶持政策，當時很多公司注冊就是為了拿補貼，當然近年來，補貼已經沒有了。同時，還有牌照的問題。很多公司可能覺得融資租賃行業的利潤率超過傳統企業，在拿不到金融牌照的情況下，可能考慮申請融資租賃牌照進入金融行業。

　　

　　“近年來，受宏觀經濟的影響，融資租賃公司面臨資金和資產的短缺也是造成目前空殼公司過多的原因之一。”北京國資融資股份有限公司常務副總裁趙東偉補充說。

　　

　　“三無”問題嚴重

　　

　　公司空殼率過高，使得融資租賃的行業名聲受到負面影響。除此之外，行業的“三無”問題，也不容忽視。

　　

　　比如無人才。據中國租賃聯盟和天津濱海租賃研究院測算，全國的8000多家融資租賃企業，人才缺口至少在5萬人以上。租賃業對于人才的需求是廣泛且復雜的，因為租賃業務涉及資金，又涉及資產，涉及資金資產的結合。同時，在日常的交易當中要懂采購的過程，招投標法律，國內國外貿易，還要懂資產的技術。“當物的制造、物的流通處置、金融風險、信用風險這幾者穿插到一起的時候，從業人員既要懂金融知識，又要具備產業技能，這個要求是比較苛刻和高標準的。”楊鋼表示。

　　

　　楊海田說，很多融資租賃公司注冊之后不是不想做業務，而是第一找不來錢，第二找不來好的項目，第三找不來可以進行業務談判、管理企業的高管人才。“雖然目前全國已經有6所高校在做這方面的人才培養，但本科生和研究生加起來也不超過800名，仍然是杯水車薪，融資租賃行業缺乏人才的狀況還會持續很長一段時間。”

　　

　　另外，無明確行業屬性。融資租賃業，特別是融資租賃中的內資租賃和外資租賃企業是否屬于金融行業，一直沒有得到國家管理部門的正式確認。2013年下半年在營改增的稅制改革中，由于將融資租賃業與交通運輸業相并列，售后回租業務被規定全額納稅，使行業在復興后面臨第一次政策性危機。2015年下半年，國務院常務會明確提出要加快融資租賃業的發展，但卻以融資租賃和金融租賃兩個文件的形式分別下發指導意見，使得行業屬性問題再次凸顯，行業政策性危機再次顯現。

　　

　　再者，無統一監管。由于中國融資租賃公司由商務部和銀監會兩個部門分別審批和監管，致使在行業屬性表述、市場準入條件、行業監管規則、業務控制標準等方面存在許多差別，使得同一行業的不同企業由于監管部門不同，享受著不同等的國民待遇，影響整個行業的健康協調發展。

　　

　　除此之外，天津市租賃行業協會會長翁亮表示，融資租賃行業還存在發展不充分、不平衡的問題。比如看整體租賃業的發展，很多地區包括沿海地區，發展相對比較快。但是中西部地區，特別是西南地區、西北地區，發展并不充分。

　　

　　“血統論”盛行

　　

　　目前我國8000多家的融資租賃公司中，在2016年間，也只有70余家公司發行ABS產品進行直接融資。而這70家在進行ABS產品融資過程中，發行金額也存在很大的差異。例如，2016年遠東國際租賃累計發行ABS213.73億元，占融資租賃ABS產品發行總額的17.77%，而發行金額最小的僅有1.1億元。

　　

　　在融資租賃市場中，“血統論”頗為盛行。很多融資產品，都依賴于承租人的主體信用。受銀監會監管的金融租賃公司和受商務部監管的融資租賃公司在發行ABS時，前者總比后者有著不可比擬的優勢。

　　

　　也不可否認，融資租賃公司的融資渠道正面臨“囊中羞澀”的窘境。一直以來，銀行是融資租賃公司主要的融資渠道，但隨著縮緊性貨幣政策以及監管層面持續推動去金融杠桿的背景下，銀行業對融資業務的熱情大幅下降。2016年以來，大型租賃公司向銀行融資成本還能控制在6%以內，而資產規模在50億元以下的中型公司，融資成本大約為8%。

　　

　　周澤伽也認為，如果單從資金的獲取難易程度和價格來看，說銀行業對于租賃的支持有所萎縮是不為過的。從銀行角度來看，租賃行業經歷高速增長過程中，類銀行、類信貸業務累積了不少風險。銀行當下所面對的監管環境和MPA新規下，對于風險資產持謹慎態度是可以理解的。

　　

　　但是，市場上對于優質的租賃資產一直是比較認可的。“特別是在直接融資渠道上，2017年融資租賃行業在直接融資市場的增長率依然可觀。”周澤伽說，在新的會計制度和穿透式的監管模式下，通過更多的直接融資渠道倒逼融資租賃行業提升自身資產質量，是融資租賃行業發展的必經階段。從長遠角度來看，對我國融資租賃市場的健康發展來說是件好事。

　　

　　萬家租賃企業何處去？

　　

　　實際從表層看，融資租賃企業業務夠細分、夠明確，發展前景也很廣闊。但北京國資融資股份有限公司常務副總裁趙東偉告訴《經濟》記者，受銀監會監管的這60余家金融租賃公司，其設置的股東背景、資金構成都有一系列的監管辦法，門檻較高，發展相對穩健，但靈活性有待提高。商務部監管的8000多家融資租賃企業，門檻相對較低，創新能力更強，其在經歷快速增長過后，將進入發展調整期。

　　

　　直接租賃降低行業“水分”

　　

　　2007年國內融資租賃的交易額排在世界的第48位，通過近十年的發展，目前我國租賃交易額能排在世界的第二位。“但說實話，這個排名里的水分是很大的。”對外經濟貿易大學租賃研究中心主任史燕平直言。

　　

　　她進一步解釋說，實際我國很多融資租賃公司做的是貸款公司的業務。“從行業多年的實踐和他們能找到的客戶，能夠把我們國家租賃交易規模總額從最開始的空白做到現在接近1萬億元的投放規模，的確是為融資租賃行業的發展起到了積極的作用。但有一點矛盾，就是很多融資租賃公司的業務實際是應該通過貸款公司給予滿足，但目前卻本末倒置。”

　　

　　也因此，國外的出租人或者國外談判代表來我國進行融資租賃業務談判的時候，其實期待的是做真正的租賃，然后進入到中國的市場。但國內的融資租賃市場在做設備租賃的實際沒幾個。

　　

　　“除此之外，目前融資租賃行業中，真正體現‘融資+融物’本源的直接租賃為主的公司并不多，而售后回租業務卻居高不下。”中國外商投資企業協會租賃業委員會會長楊鋼坦言，長此以往，融資租賃與商業銀行等其他金融機構的差異化競爭優勢受到一定抑制，影響行業健康、持續發展。同時，大量的融資性售后回租業務，不是真實的融資租賃業務，已脫離行業的本源。

　　

　　中國租賃聯盟召集人楊海田認為，只有直接租賃業務才能夠真正反映租賃行業對社會固定資產投資的滲透率，與實體經濟緊密相連。同時對租賃公司在標的物的技術性能和維護服務等方面的專業知識有更高要求。

　　

　　但對此，中國人民大學信用管理研究中心助理研究員周澤伽表示，在市場健全的環境下，不存在只提倡直接融資、全盤否定售后回租業務情況的存在，只能說基于我國租賃行業目前的市場環境，控制金融風險，加強監管的態勢下，直接租賃是當下更符合行業發展的選擇。“建立完善的市場機制后，只要風險和收益能夠被價格信號如實反映，直接租賃與售后回租的比例應由市場主體自身決定。”

　　

　　新十年不能繼續批而不管

　　

　　中國融資租賃業一直在高速發展，許多企業，特別是新組建的企業并沒有建立起有效的風險防范機制。一些企業在業務發展中，不良資產率、資產負債率等風險防范指標遠遠超過警戒線上線。按金融業運行的一般規律，其潛在風險將會暴露出來，整個行業將面臨一次歷史性考驗。

　　

　　“2016年是我國融資租賃法規發布最多的一年，無論是中央還是地方，都紛紛出臺加速、扶持和規范融資業發展的文件或規定。自從2017年7月金融工作會議后，行為監管和功能監管已成大勢。”金杜律師事務所律師雷繼平說，未來融資租賃是誰來管，如何管，近萬家租賃企業出路在何方，成為目前業內關注的熱點。

　　

　　全國人大財經委經濟室處長張雪松向《經濟》記者表示，第五次全國金融工作會議指出，當前和今后一段時期，要把防控金融風險放在更加重要的位置。黨中央國務院印發的《貫徹落實全國經濟工作會議精神若干意見》中明確提出要完善金融法制、加快制定融資租賃法等法律法規，并對融資租賃業監管體制進行了重大的調整。

　　

　　“這些意見都是非常有針對性的。”張雪松將融資租賃法列入十三屆全國人大常委會立法規劃和2018年立法計劃，爭取早日提請常委會審議，主要理由有以下幾個方面：

　　

　　其一，長期看，國內還沒有一部專門融資租賃法，目前在法律層面僅有合同法第14章第14條對融資租賃合同有一些原則性的規范，但這些規范已不能適應行業發展的最新需要，特別是涉及物權方面的問題，比如租賃物登記、租賃物取回、占有、動產的復核等物權方面的內容，合同法無法涉及。現在還是由商務部和銀監會分別依據兩個部門規章對金融租賃公司和內外資融資租賃公司進行分頭監管，市場分割且監管的標準不統一。

　　

　　其二，制定融資租賃法具備良好的立法基礎。融資租賃法曾經被列入全國人大常委會立法規劃，由財經委主持起草，起草組成員包括最高法院、商務部、銀監會等14個國家機關以及行業協會組織部分專家學者和業內人士，經過大家共同努力，已經形成了比較成熟的草案，涵蓋交易、物權、監管、會計、稅收等多方面的內容，并在一些關鍵的問題上，達成了共識。“目前這項草案已經通過了人大常委會審議，具備融資租賃立法的良好基礎。”張雪松說。

　　

　　可以預見，一大批資本薄弱、不專業，試圖渾水摸魚的“混子”融資租賃企業將被淘汰。

　　

　　來源：經濟網