近日，筆者在對某地方政府下屬投融資平臺審計過程中，為確定融資平臺投入產出效能，需要計算包括融資租賃、長短期債券、BT等多種融資類型的融資成本。在查詢大量有關于融資平臺的審計文獻后，看到很多作者都重點提到關注融資成本的問題，但卻沒有查閱到專門的關于融資平臺融資成本計算方法的文章。為更好滿足審計職業化對于審計人員的要求，保證審計工作的嚴謹性，計算過程的客觀性，計算結果的準確性，筆者將總結的計算方法在此與廣大同行交流，不足之處歡迎批評指正。

　　

　　2015年，某融資平臺與融資租賃公司合同約定，租賃資金1億元，期限5年，每半年為1期，共分10期等額本金償還，年利率4%，保證金500萬元，于第10期末歸還，管理費1000萬，期初一次性支付。

　　

　　為了便于理解和觀看，筆者將計算過程總結為六步。

　　

　　第一步，確定每期利率R（半年利率）。這里需要注意的是，融資租賃是復利計息，因此簡單的以R=4%/（12/6）=2%來計算半年的利率是錯誤的。正確算法為利率R=（1+4%)^0.5-1=1.980%。

　　

　　第二步，確定利率R=1.980%，期限為10的年金現值系數（P/A，1.980%，10）。由于利率R=1.980%不是整數，因此在年金現值系數表中無法直接查詢到結果，需要用插值法計算。具體做法，首先找到利率為1%和2%，期數為10的年金現值系數，結果為9.4713和8.9826，再利用插值法計算。計算過程為［9.4713-（P/A，1.980%，10）］/（9.4713-8.9826）=（1%-0.98%）/（1%-2%），計算結果（P/A，1.980%，10）=8.9924。年金現值系數表如下圖：

　　

　　第三步，確定等額本金每期還款額PMTA。融資租賃規模為1億，半年度等額本金還款額PMTA=1億/年金現值系數=100000000/（P/A，1.980%，10）=11120502元。

　　

　　第四步，確定年初的實際融資現金流C流。由合同可知，融資規模1億，支出管理費1000萬，支出保證金500萬，那么實際融資現金流C流=1億-1000萬-500萬=8500萬。

　　

　　第五步，確定每期年金還款額PMTB。第1期到第9期每期支出PMTB=11120502，而最后一期支出由于會收到歸還的保證金，實際支出為PMTB-500萬=6120502元。

　　

　　第六步，確定現金流的內部收益率IRR。一個簡單的方法是利用Excel中的財務公式RATE計算（公式為=RATE(10,E3:N3,D3)），計算得到的IRR半年=5.2101%，需要注意的是，這里算得的IRR是半年度的，我們在確認融資成本需要轉換為年度內部收益率。轉換計算為IRR=（1+5.2101%）^2-1=10.6730%，過程如下圖：

　　

　　通過上述六步計算得出的這筆融資租賃的實際成本與合同約定利率比照，不難發現二者利率相差1.13倍還多。由此可以看出，在對融資平臺的審計過程中，投資收益是審計工作的重點，但融資資金的來源與融資成本的審計也不容小覷，應引起審計人員的足夠重視。

　　

　　作者：龐博（吉林省吉林市審計局） 文章來源：審計署