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      3. 產融結合推進器 央企扎堆融資租賃——租賃業派系特征研究專題之一


        編輯:admin / 發布時間:2016-08-04 / 閱讀:165

            融資租賃業正逐漸從邊緣走向舞臺中央,在眾多金融業態之中,租賃已然成為不可或缺的重要一環。
         
            中國融資租賃行業已呈現出較明顯的派系特征。其中,銀行系租賃公司、央企系租賃公司已雛形漸顯。
         
            基于此,中國融資租賃三十人論壇計劃推出“租賃業派系特征研究專題”,在大數據的基礎之上鑒別租賃業的各大門派,梳理出各門派的群體特征。本專題為《產融結合推進器,央企扎堆融資租賃——租賃業派系特征研究專題之一》。
         
                                                         來源:融資租賃三十人論壇
                                                 作者:林秋杏/中國融資租賃三十人論壇研究員
         
            報告摘要
         
            ?根據國資委網站公布的央企名錄,截止目前,中央企業共計105家,其資本金總計18756.18億元(除5家未公布資本金數據央企外)。其中,共計47家央企設立或通過旗下公司共設立了48家融資租賃公司。
         
            ?注冊資金50億元以上的央企系融資租賃公司共計5家,這五家公司注冊資本金合計341.74億元,占所有央企系融資租賃公司總注冊資本的38%。
         
            ?由于成立時間不長,多數央企系融資租賃公司杠桿倍數并不高,由于ROE(凈資產收益率)指標的壓力,資產擴張的意愿強烈。
         
            ?天津、上海、北京、深圳四大一線城市,共擁有央企系融資租賃公司45家,占到48家總數的94%。其中,上海市擁有16家,在數量上位居第一;天津市擁有15家緊隨其后。
         
            ?從2010年開始,央企系融資租賃公司開始進入加速發展階段,2014年、2015年則是央企設立融資租賃公司的井噴時期。
         
            ?出于申請難易等因素的考慮,央企傾向于通過海外平臺,設立外資融資租賃公司。
         
            ?截至目前,“三桶油”(中石油、中石化、中海油)均成立了融資租賃公司。憑借雄厚的資本實力,石油類央企成立融資租賃公司時,投入了大量真金白銀,控制的股份比例要遠遠超過其他央企系融資租賃公司。
         
            ?“五大四小”電力公司均介入了融資租賃業。
         
            ?與石油、電力資本的異常熱衷形成鮮明對比,電信類、鋼鐵類央企,對于設立融資租賃公司顯得異常冷淡。
         
            2007年,金融租賃公司開閘以來,金融租賃公司異軍突起,帶動了整個中國融資租賃行業的快速復興。整個行業正逐漸從邊緣走向舞臺中央,在眾多金融業態之中,租賃已然成為不可或缺的重要一環。
         
            根據中國融資租賃三十人論壇統計的數據顯示: 截至2016年6月末,全國已成立的金融租賃公司共計49家,注冊資本合計1518.5億元,實收資本約為1425億元。
         
            根據商務部公布的《2015年中國融資租賃業發展報告》顯示:截至2014年底,我國登記在冊的融資租賃企業共2045家,其中,內資試點企業152家,外資企業1893家。全國融資租賃企業注冊資本金總量5564.6億元,其中,內資試點企業注冊資本金共計836.2億元;外資企業注冊資本金共計4728.4億元。
         
            一個行業的興旺往往伴隨著各路資本的加速進入。在過去的幾年,我們觀察到銀行資本、央企資本、民間資本等各路資金加速度進入融資租賃行業。隨著跑馬圈地的深化,中國融資租賃行業已呈現出較明顯的派系特征。其中,銀行系租賃公司、央企系租賃公司已雛形漸顯。從目前發展態勢可以判斷,這兩支力量將發展成日后主導中國融資租賃行業發展的決定性力量。
         
            基于此,中國融資租賃三十人論壇計劃推出“租賃業派系特征研究專題”,在大數據的基礎之上鑒別租賃業的各大門派,梳理出各門派的群體特征。
         
            1.概況
         
            根據國資委網站公布的央企名錄,截止2016年7月15日,中央企業共計105家,資本金總計18756.18億元(除5家未公布資本金的央企外);2016年1-6月實現利潤總額6234.7億元,同比下降3%。今年1-6月,央企共累計實現營業收入10.8萬億元,同比下降1.8%。105家央企中,90%以上均涉足了金融業務,部分央企明確將金融板塊定義為自身的戰略板塊,融資租賃則是作為這一戰略板塊中的核心一環。
         
            根據公開資料統計,截止2016年6月末,共計47家央企發起設立或者通過旗下子公司發起設立了48家融資租賃公司。
         
            除了國家電力投資集團公司外,其他央企旗下均只有一家融資租賃公司。國家電力投資集團公司擁有的兩家融資租賃公司分別為:中電投融和(上海)融資租賃有限公司、中國康富國際租賃股份有限公司。
         
            2.注冊資本
         
            48家央企系融資租賃租賃公司注冊資本金總額共計890.57億元。
         
            注冊資金50億元以上的央企系融資租賃公司共有5家,這五家公司注冊資本金合計341.74億元。換句話說,前5家央企系融資租賃公司注冊資本金總和占到50家央企系融資租賃公司總注冊資本的38%。
         
            具體來看,中國中化集團公司旗下的遠東國際租賃有限公司18.17億美元(約合121.74億元人民幣)的注冊資本金規模位居50家央企系融資租賃公司首位;昆侖金融租賃有限責任公司、招銀金融租賃有限公司,并列第二位;太平石化金融租賃有限責任公司、中交建融租賃有限公司并列第三位。
         
            按每10億元一檔劃分,注冊資本10億元以下(不包含10億元)的央企系融資租賃公司數量最多,達到22家,占到央企系總量的46%。中國融資租賃三十人論壇的調研顯示,由于成立時間不長,多數央企系融資租賃公司杠桿倍數并不高,基于ROE(凈資產收益率)指標的壓力,資產擴張的意愿強烈。
         
            中鹽(上海)融資租賃有限公司、保利融資租賃公司、一汽租賃有限公司注冊資本金均為2億元人民幣,居50家央企系融資租賃公司末尾。
         
            3.注冊地
         
            天津、上海、北京、深圳四大一線城市,聚集著全國一大半的融資租賃企業。對于央企系融資租賃公司而言,北上廣深四地,同樣是其設立融資租賃公司的第一目的地。據統計,四地擁有的央企系融資租賃公司共計45家,占到48家總數的94%。其中,上海市擁有16家在數量上位居第一,天津市擁有15家緊隨其后。
         

         
            自貿區成為央企系融資租賃公司扎堆的地區,其中,上海自貿區擁有16家央企系融資租賃公司,天津自貿區擁有13家,深圳前海深港合作區擁有5家。
         
            上海自貿區范圍涵蓋上海市外高橋保稅區、外高橋保稅物流園區、洋山保稅港區和上海浦東機場綜合保稅區等四個海關特殊監管區域。天津自貿區涵蓋天津港、天津機場、濱海新區中心商務三大片區。再在自貿區的基礎上細分,作為國家租賃業創新示范基地的天津東疆保稅港區,擁有央企系融資租賃公司數量達到13家,占總數的27%。考慮到東疆港保稅區僅是天津自貿區的組成部分之一,27%的占比讓東疆港保稅區成為名副其實的中國融資租賃業第一高地。
         

         
            從資本金的角度來看,上海市擁有的央企融資租賃公司數量占到整個央企融資租賃公司數量的33%,但其資本金規模占到整個央企融資租賃公司資本金規模的49%。相對其他地區而言,上海地區央企系融資租賃公司資本金規模相對較大。
         
            4、成立時間
         
            1981年,東方國際租賃有限公司和中國租賃有限公司的成立,標志著中國的現代租賃業正式起步。當時并沒有中央企業這一概念,在國有經濟大一統的環境下,起步階段的中國租賃業主要以國有資本的參與為主。
         
            1984年11月1日,中國通用技術(集團)控股有限責任公司旗下的中國環球租賃有限公司正式成立,成為成立時間最早的央企系融資租賃公司。此后二十幾年的時間里,央企系融資租賃公司的數量增長緩慢。2000年之前,有7家央企系融資租賃公司成立, 2000年至2009年十年時間內,僅有3家央企系融資租賃公司成立。
         
            從2010年開始,央企系融資租賃公司開始進入加速發展階段。2010年、2011年各有2家央企系融資租賃公司成立,2012年這一數字變為3家,到了2013年有5家央企系融資租賃公司成立。
         
            2014年、2015年是央企設立融資租賃公司的一個井噴時期。其中,2014年有14家央企系融資租賃公司成立,2015年有10家央企系融資租賃公司成立。
         
            從當前的發展態勢來看,作為金融板塊的一個重要部分,央企設立融資租賃租賃公司的熱度依然不減。
         
            最新成立的一家央企系融資租賃公司為中鐵建金融租賃有限公司。中鐵建金融租賃有限公司由中國鐵建股份有限公司主導發起,于2016年6月27日注冊成立,首期投資注冊資本24億元人民幣,未來計劃注資至100億元。
         
            此外,中國南方航空集團公司、中國黃金集團公司等央企均公開表示,將于近期設立融資租賃公司。
         
            5.公司類別
         
            我國融資租賃業根據監管主體的不同,分為兩種類型三類機構:一類是銀監會審批設立的金融租賃公司,屬于非銀行金融機構;另一類是融資租賃公司,屬于一般工商企業,其中又進一步分為外資融資租賃公司和內資試點融資租賃公司。前者由商務部省級主管部門審批設立,后者由商務部和國家稅務總局及其授權機構審批設立。
         
            從準入門檻來看,金融租賃公司的最低注冊資本是1億元人民幣或等值的自由兌換貨幣,要求為一次性實繳貨幣資本;外資融資租賃公司注冊資本不得低于1000萬美元,沒有一次性實繳的規定;內資試點融資租賃公司最低注冊資本金為1.7億元,要求為一次性實繳貨幣資本。該項規定自相關管理辦法頒布后就沒有調整過。可見,內資試點融資租賃公司的注冊資本要求遠遠高于另外兩類公司。
         
            從對出資人或者發起人的要求來看,相比外資和內資試點融資租賃公司,金融租賃公司對發起人有更為明確和規范的要求,發起人準入制度要嚴格得多。
         
            出于申請難易等因素考慮,央企傾向于通過海外平臺,設立外資融資租賃公司。47家央企設立的48家融資租賃公司中,金融租賃公司有5家;內資試點融資租賃公司有6家;外資融資租賃公司有36家,占央企系融資租賃公司總數的76%。此外,由中國恒天集團主導發起設立的中國船舶(香港)航運租賃有限公司為注冊在香港的融資租賃企業。
         
            可見,央企系外資融資租賃公司數量遠多于金融租賃、內資試點融資租賃,這一現狀與當前整個融資租賃行業三類公司的比例相符。相對地,金融租賃、內資試點融資租賃申請門檻較高,這從側面說明央企希望獲得租賃牌照的緊迫感,要強于對于公司類別的要求。
         

         
            6.哪類資本熱衷產融結合?
         
            6.1 “三桶油”財大氣粗
         
            截至目前,“三桶油”(中石油、中石化、中海油)均成立了融資租賃公司。這三家央企系融資租賃公司中,有兩家是門檻較高的金融租賃公司,并且注冊資本金規模龐大。
         
            具體來看,中國石油天然氣集團公司成立了昆侖金融租賃有限責任公司,中國石油化工集團公司成立了太平石化金融租賃有限責任公司,中國海洋石油總公司成立了中海油國際融資租賃有限公司,注冊資本分別為60億元、50億元和27億元。
         
            憑借雄厚的資本實力,石油類央企成立融資租賃公司時,投入了大量真金白銀,控制的股份比例要遠遠高于其他央企系融資租賃公司。
         
            中海油國際融資租賃有限公司為中海油100%控股子公司;昆侖金融租賃有限責任公司,由中國石油出資54億元,控股90%股份;太平石化金融租賃有限責任公司由中石化與太平人壽共同出資發起,并未披露各自占股比例。
         
            6.2電力類央企異常熱衷
         
            多年來,中國發電行業一直由五個大型發電集團和四個小型發電公司掌控,其業務涉及火電、水電、核電、風電、光伏、海上電站等等各種發電形式,成為中國發電行業的主力軍。其中, “五大集團”和中廣核屬于央企序列,這六家央企均成立了融資租賃公司。(“五大集團”公司是:中國華能集團公司、中國大唐集團公司、中國華電集團公司、中國國電集團公司和中國電力投資集團公司;“四小豪門”公司是:華潤電力、國華電力、國投電力與中廣核。)
         
            此外,“四小豪門”中的另外三家:華潤電力、國華電力、國投電力分別為華潤(集團)有限公司、神華集團有限責任公司以及國家開發投資公司下屬企業。而華潤集團、神華集團、國家開發投資公司這三家央企也均有成立融資租賃公司。
         
            這意味著,“五大四小”均介入了融資租賃業。
         
            6.3鋼鐵、電信資本均未涉足
         
            與石油、電力資本的異常熱衷形成鮮明對比,電信類、鋼鐵類央企,對于設立融資租賃公司顯得異常冷淡。
         
            電信領域:中國電信、中國聯通、中國移動三大運營商均未成立融資租賃公司;鋼鐵領域:寶鋼、武鋼、鞍鋼、中鋼、中國鋼研也均未成立融資租賃公司。
         
            我們認為,電信、鋼鐵資本等之所以尚未成立融資租賃公司與當前行業的經營形勢有一定關系。例如,鋼鐵行業正在經歷痛苦的去產能階段,虧損成為整個行業的普遍現象,鋼鐵央企盡管實力雄厚,但在主業未走出泥潭的情況下,對于非主業的熱衷必然會大打折扣。
         
        附表:央企系融資租賃公司名錄(按注冊資本降序排列)
         

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