25個融資租賃業務案例分析-實務操作-精英融資租賃培訓網-北京融銀匯通管理咨詢有限公司

25個融資租賃業務案例分析

編輯：admin / 發布時間：2018-11-06 / 閱讀：550

　　融資租賃的獨特功能

　　成都金控融資租賃有限公司總經理羅曉春

　　融資租賃已成為全球居銀行之后的第二大債權融資方式，美、歐、日等發達國家融資租賃滲透率達10－30%，而中國只有5%左右，中國急待大力發展融資租賃服務。融資租賃究竟可以給經濟生活帶來什么？與銀行等融資方式相比，融資租賃的獨特性又何在呢？

　　一、解決設備資金缺口—門檻更低

　　融資租賃就是通過融物的方式來實現融資。類似于設備“按揭”、“分期付款”購買；對于政府（及特大型公司）的基礎設施項目，融資租賃又類似于“BT（建設－移交）模式”。融資租賃商業模式為承租人（企業、個人）自籌10－30％（租賃保證金和首付款），租賃公司融資或墊資購買企業指定的設備（指定設備的規格型號，制造和銷售廠商，價格）交承租人使用，承租人按月或按季付清租金后，設備一般歸承租人所有。

　　從信用角度講，比如銀行信貸要達到70分才能放貸，融資租賃對60分的客戶就可以成交。對負債比例高，前三年經營效益差，僅有訂單者，銀行信貸進入難而融資租賃可操作。

　　1．對中小企業融資的硬門檻更低

　　德陽CF公司屬中小企業，長期從事車銑加工并與二重、東電等幾個大企業有穩定的配套加工業務合作（合同），由于業務量增加，需再購置一臺130萬元車床擴大加工能力，但自己只有30萬元現金。在跟銀行接觸后，該企業遇到極大障礙，主要是該企業規模不大，之前在銀行沒有信用記錄，企業本身信用等級低、授信額度小、又不具備抵押擔保，因而不具備貸款的基本條件。租賃公司更為看重的是項目本身的市場前景，看重設備產生的效益。由于租賃公司擁有租賃設備的物權，因此租賃公司對企業的資信和抵押擔保要求相對較低。該企業采用融資租賃方式，由租賃公司購買并租賃給企業130萬元的車床，其中承租人首付30萬元，其余100萬元由租賃公司解決，企業投入很少比例的資金即取得了設備的使用權和收益權。然后企業通過設備所產生的效益償還租金，按每月支付租金10萬元，共支付11個月，取得租賃設備的所有權。對承租人而言，一次付款購買該設備花130萬元，而通過融資租賃“分期購買”花140萬元，實現了“小錢起步，終獲設備”的發展。

　　2．對大型（優質）企業，自籌資金比例低。銀行對企業設備類固定資產貸款有一個硬要求，自籌資金比例不低于30%，而融資租賃在自籌資金比例上更靈活。比如金控租賃與成都GJ集團3億元車輛融資租賃中，自籌幾乎為0，與ZTEJ集團4800萬元盾構機租賃中，承租人自籌僅5%。

　　3．可（部分）免除抵押擔保。由于租賃公司有物權，對第一還款來源可靠（特別是租賃物又是通用、耐用、可移動的通用設備），融資租賃一般不要求承租人額外提供抵押擔保；或只需要市值相當于融資額1/3的房地產做抵押登記。對于像醫院、學校、政府機關、事業單位等，具有穩定的未來現金流，但達不到信用貸款的條件，又缺乏抵押擔保，則是最適宜融資租賃的。

　　二、盤活已有設備（廠房）—融資比例更多

　　對于已有設備的企業，融資租賃類似于“設備抵押”貸款。但大多數銀行不接受設備抵押，設備最多只能作為房地產抵押的補充，而且抵押率僅30－40％，而從租賃公司通過回租方式可融到設備現值70－80％，甚至90%及100%的資金。

　　如果企業自有固定資產比例大，流動資產比例偏小，流動資金壓力大；或者企業處于快速發展期需要新上項目，而新項目在銀行融資而自有資金不足。需要盤活已有資產，籌措現金。FD公司擁有設備現值6000萬元，租賃公司按照設備現值的八折辦理了出售回租，該公司仍然擁有設備的使用權，并獲得了4800萬元的現金，在3年內按季歸還，每次只需歸還400萬元本金及相應租息。

　　三、設備類產品的促銷—運用更廣更靈活

　　機器設備的制造廠家和經銷（代銷）商家，經常遇到確實有需求的真實客戶，但缺乏一次性購買的支付能力。如果采用賒銷的方式（即分期付款），設備供應廠商要有巨額資金為下游客戶墊資，廠商往往心有余而力不足；同時還有催收余款的麻煩和損傷和氣的風險。廠商也愿意采用銀行提供的“設備按揭”貸款或賣方信貸實現銷售，但銀行對設備抵押存在諸多顧忌，此業務難以擴大，滿足不了廠商市場擴張的需要。

　　租賃促銷就是由設備廠商找到客戶，客戶只要準備一部分（通常為20－30％）的自有資金，租賃公司籌措其余資金，全價從廠商購買設備后，交給客戶使用，客戶按租賃協議在租賃期內（通常為1－3年）付清租賃公司墊資的本和利，設備就屬于客戶。同時租賃公司要考評客戶的信用；在租賃期間，廠商承擔回購責任。反過來說，只有廠商回購能力強，租賃公司對廠商進行回購授權，在授權額度之內，可放手委托廠商廣泛運用租賃促銷工具，即將市場和風控工作交給有實力的廠商，可大大提高工作效率。金控租賃為CZ機床提供5000萬元的促銷配套租賃服務，為XZ挖掘機、攤鋪機、水泥攪拌塔提供1億元促銷租賃，幫助設備制造廠商打開銷路，提升業績。

　　四、作為獨特的財務工具—延遲納稅、優化報表、擴大融資

　　加速折舊，延遲交稅。按法定折舊期限與租賃期限孰短原則確定融資租賃物的實際折舊期，可加速折舊，擴大當期成本，降低當期所得稅的交納，使承租人享受到延緩交稅，稅務融資之益。

　　比如設備購置成本100萬。第1—5年收入40萬，第6—7年30萬，第8年20萬。設備折舊期10年。第8年末處置設備收入10萬。所得稅稅率33％。貸款或租賃的期限都是3年，每年末等額還本33.33萬元，余額計息。貸款年利率6％，租賃年利率是6.9%，租賃折舊期3年。表面上看，租賃年利率較貸款高0.9個％，企業利用貸款購置設備時三年利息是12萬，融資租賃租息是13.8萬。貸款的稅后利潤是1,192,600元，大于融資租賃稅后利潤1,184,500。但是如果用折現值衡量，則前者現值是810,733.71元，后者是852,392.11元。企業用融資租賃取得設備較之利用貸款購置設備將多得41,658.40元的好處。原因十分簡單，企業利用貸款購置設備時每年折舊10％，而企業利用融資租賃每年折舊33.33％，所得稅少。2．優化財務結構，適度粉飾報表。通過經營租賃，可以適度將表內負債調為表外負債，降低企業資產負債比例或提升企業的流動比、速動比。KU公司總資產1億元，流動資產為現金500萬，負債7000萬元，3000萬元設備通過經營性回租，將負債由表內調到表外（租賃保證金為20％），以現金還債，企業規模降為7800萬元，則企業資產負債比由70％降為60.52％，降了近10個百分點，騰出再融資空間。如果不還債，則企業速動比由5％上升為29％。這對于擬上市、已上市要增發和擬發債的公司具有典型意義。

　　3．拓寬融資渠道，擴大融資空間。

　　通過經營性租賃，可提供企業不超過總資產1/3的表外融資(參見羅曉春《關于租賃業長期發展的冷靜思考》，《金融租賃信息與動態》2003.10期)。比如具銀行AAA信用等級的HJ集團，目前總資產30億元，凈資產17.5億元，負債比例約40%，結合銀行信貸要求負債比一般不超過70%的行規，金控租賃可為該公司提供表外融資10—20億元.

　　4．降低項目的資本金要求，擴大資本放大倍數。

　　投資新項目，如果將設備部分以租賃方式融入，即可壓縮投資總規模，相應降低項目資本金要求。比如，一個新項目按傳統投融資模式總投資1億元，其中土地、土建3000萬元，機械設備4000萬元，流動資金3000萬元。按土地、土建及機器設備自籌30％和流動資金自籌10％，那么資本金要2400萬元，負債7600萬元，項目（企業）負債比高達75％以上,難以再融資。現在我們將機器設備調整為經營性租賃融入，則只準備20％的保證金，那么該項目的總投資降為6800萬元，縮小近1/3，容易獲得投資審批；其他條件不變，設備的租賃保證金800萬元，資本金只需2000萬元，比原來減少400萬元，少17％，負債比降為70％，還有融資空間。

　　促進政府基礎設施建設融資租賃大有可為

　　成都金控融資租賃有限公司副總經理高東

　　一、政策環境及機遇

　　從2011年下半年開始，國內基礎設施建設的投融資環境發生了重大變化。一方面是地方政府基礎設施建設投資過大，政府平臺公司負債過多，潛在的風險引起政府高度重視。另一方面是金融監管部門高度重視金融機構對政府平臺融資的風險防范，嚴控金融機構對政府平臺新增融資。經過一年來的清理管控，銀行等金融機構對政府平臺的融資總額得到有效控制。

　　進入2012年以來，關于政府基礎設施建設及平臺融資又出現新情況。一方面是銀行的政府平臺貸款陸續到期，少數地方融資平臺的到期債務已經出現無法歸還的情況，銀行的資產質量下降的壓力日增。國家必須堅持對政府平臺公司融資的控制以確保金融安全和穩定。而另一方面我國經濟增速減緩的趨勢日趨明顯，客觀上需要加大政府投資力度穩定經濟增長。

　　在此背景下，各級地方政府積極創新思維，加大了對創新融資工具的研究和支持，建立完善科學全面的融資體系。具體的措施：一是大力發展直接融資市場，加快地方政府債券的推廣，促進金融資產交易所等場外交易平臺的建設；二是積極探索保險、社保資金投資政府基礎設施建設；三是支持信托、融資租賃、產業基金等新型融資工具的發展；四是引導民間資金進入基礎設施建設領域。

　　從以上政策措施來看，銀行的間接融資和資本市場的直接融資無疑始終是政府基礎設施建設的主要資金來源渠道。而其他幾種機構的進入仍舊存在一些缺陷，未能發揮應有的作用。保險社保資金的投資有嚴格的法律法規限制，很難大規模投資基礎設施。信托公司近年來為政府基礎設施建設籌集了大量資金，但是信托資金同樣面臨與銀行貸款相同的難題，即大量信托資金到期存在安全隱患。為此，銀監會高度關注銀信合作，信托難以發揮更大的作用。在此環境下，融資租賃的作用開始得到顯現，面臨難得的市場發展機遇。

　　二、融資租賃能夠服務于政府基礎設施項目

　　融資租賃被視為“朝陽產業”，經過幾十年的發展，已經成為僅次于銀行信貸的第二大債權融資方式。在我國，融資租賃自2007年以來已經經歷了5年的高速發展。截止2012年一季度，我國融資租賃總規模已經突破1.1萬億元，租賃占全社會固定資產總投資的比例（行業滲透率）已經超過6%。

　　作為一種將“融資”與“融物”結合為一體的新型融資手段，融資租賃不斷發展創新。租賃標的已經從傳統的的機器設備擴大到（政府）辦公大樓、廠房、道路、橋梁，而且還擴展到在建的基礎設施等，成為連接金融與政府基礎設施建設項目的的橋梁。相比于其他融資工具，融資租賃服務于政府基礎設施建設具有幾個突出的特點：一是融資租賃并不適合所有的基礎設施建設，它更多關注的是租賃物未來具有穩定現金流的項目，因此在還款來源上更充分、更安全；二是融資租賃是物權、債權兩權在手，從法律保護的層面上說，融資租賃對于承租人的制約更直接有力，因此資產安全性更有保障。

　　金控租賃自成立之日起，就根據公司自身情況確定了以政府基礎設施租賃為特點的業務發展方向。金控租賃始終堅持選擇具有穩定現金流的政府公司及基礎設施項目，堅持為客戶提供高效快捷的租賃服務。2年來，金控租賃已經形成“一大一小”的業務發展格局，“一大”就是指政府基礎設施租賃業務，該類業務已經占到公司租賃總資產的60%以上，有力地支持了地方經濟發展。從公司支持政府基礎設施建設的租賃案例來看，可以清晰地看出金控租賃關注現金流的業務發展宗旨。

　　三、案例簡述

　　1．交通領域。城市交通是政府基礎設施建設的重要組成部分，也是資金需求較大的行業。大量的交通工具獨立、通用、可移動、變現能力強，是最適宜融資租賃也是融資租賃開展最為普遍的行業。金控租賃把拓展交通領域租賃業務的重點放在與本地政府相關的交通項目，比如城市公交車輛租賃，比如城市地鐵建設設備租賃等。在金控租賃實力得到進一步提升的前提下，金控租賃將把租賃服務延伸到公交場站建設、地鐵建設、高速公路和機場、港口基礎設施建設領域。在飛機租賃業務方面，金控租賃重點拓展金額較小、發展潛力較大的公務機租賃業務；在船舶租賃中金控租賃重點發展長江內河運輸船舶租賃業務。

　　2．支持城市基礎設施重大項目建設

　　金控租賃積極參與FSK“一號工程”建設，成功采用融資租賃為FSK員工配套房建設融資5億元。金控租賃還正在積極參與“天府新區”及“北改”工程建設，為多個區縣解決重大項目的廠房建設、員工房建設籌集資金。金控租賃還積極創新業務品種，為政府綜合保稅區建設、物流園區建設、保障性住房建設、安居工程和拆遷安置房建設提供融資租賃服務。金控租賃計劃首先為成都市各區縣政府平臺公司建立廣泛的租賃合作，并適時將政府基礎設施租賃業務推廣到市、地、州中心城市。

　　3．醫療與教育

　　醫療與教育也是開展融資租賃較為普遍的行業，醫院和學校關系是關系重大的民生工程，醫院、學校本身又具有穩定的現金流，符合金控租賃業務發展的要求。隨著城市化進程的加速，以及醫療、教育體制改革的深入，我市區縣醫院、學校的現有設施設備嚴重不適應市民消費需求的矛盾日益突出。區縣學校、醫院的設備更新和改擴建的融資需求量很大，也給區縣地方財政帶來巨大壓力。為此，金控租賃充分發揮國有控股優勢，勇于承擔國有企業的社會責任，先后與多個區縣教育部門和醫院簽訂了10個醫院及教育設備融資租賃項目，金額逾5億元

　　強化融資租賃理念用好租賃融資工具

　　羅曉春謝定柁王博飛

　　融資租賃是指具有融資性質和所有權轉移特點的設備租賃業務。即出租人根據承租人所要求的規格、型號、性能、價格、交貨期及維修保養等條件，購入設備租賃給承租人，合同期內設備所有權屬于出租人，承租人只有使用權，合同期滿付清租金后，承租人有權按殘值購入設備，以擁有設備的所有權。

　　隨著全球金融業的不斷發展，在經濟發達國家，融資租賃已成為僅次于銀行信貸的第二大資金供應渠道。特別是美國、日本和歐洲，融資租賃的滲透率已達到15%—20%。而在我國，融資租賃業雖然起步于1980年，但30年來發展速度緩慢，截止2012年6月，滲透率僅6%左右，全國融資租賃資產總額1.28萬億元，全行業規模僅及一家全國性中型股份制商業銀行的資產總額（如：華夏銀行1.25萬億元，深發展銀行1.37萬億元）。

　　融資租賃在中國沒有得到很好的發展，也沒有很好地服務于經濟增長，更沒有充分地支持產業升級。究其原因，更多的是因為整個經濟界，包括政府和經濟管理者，以及職業經理人，對于融資租賃理念的缺失。本文意圖從以下幾個方面，讓經濟活動的參與者解放思想，強化租賃觀念，用好融資租賃這一新興融資工具。

　　一、占有不是目的，使用方有價值

　　基于中國傳統觀念的影響，人們對于生產經營設備的態度上更傾向于買，而不是租。企業家認為開門辦廠，土地、廠房、設備，各種生產要素都需要購買，購買并取得所有權后才能安心生產。事實上，對于本身不具備保值增值功能的設備，企業并不需要購買，采用融資租賃方式，即可獲得設備使用權，可以用使用設備產生的凈現金流償還租金，租賃期滿可以廉價獲得租賃物的所有權，實現以租代買、終得設備的裝備新模式。企業以租賃方式準備設備，可以大大減少資金的前期投入，獲得同購買一樣的生產運營能力，降低創業成本，提高資金使用效率。

　　二、用明天的錢辦今天的事

　　“美國老太和中國老太購房”的故事講述了中國老太存了一輩子的錢終于在臨終前買得一套住房，而美國老太按揭貸款購買一套住房，而在臨終前還完最后一筆貸款。這個故事在一定程度上反映了東西方文化的差異，即中國人“萬事不求人”的傳統想法以及美國人提前消費的觀念。該故事放在今日，也體現了我國金融市場的發展趨勢，如今“按揭購房”已成為當下年輕人買房的主要方式。在工商業領域，全部依靠自有資本來運營的企業已經成為少數，企業越來越愿意通過銀行等負債渠道來解決資金。融資租賃也是一種資金融通方式，以明天設備賺取的利潤來支付今日租用設備的費用，大大降低資本金門檻，縮短了企業籌備的時間，有利于企業快速抓住稍縱即逝的市場機會，早投產早見效。融資租賃實際上就是一種“借雞生蛋，以蛋還雞，最后得雞”的運營模式。

　　三、租賃可以降低中小企業融資門檻

　　中小企業融資難一直是全球經濟長期存在的問題，但中小企業融資難在很大程度上是貸款難，銀行大多不愿承擔中小企業成長過程中的風險。而融資租賃公司由于擁有設備的物權，融資門檻比銀行低。比如銀行對于一個企業信用評級70分以上才能放款，而融資租賃公司只需60分便可成交。銀行看重的是企業過去長期的信用積累和高的抵押擔保措施，而融資租賃公司更看重企業的成長性，在企業有訂單、管理到位的情況下，租賃公司愿意為企業提供設備的支持，即為企業提供實物形態的資金支持，幫助中小企業從小變大、由弱變強。此外，融資租賃并不占用銀行的信貸額度。中小企業應逐步形成“需要流動資金找銀行，需要購買設備找融資租賃”的理念。

　　四、融資租賃是一種財務工具

　　融資租賃不僅可以解決中小企業融資難，更能服務于高端客戶。眾所周知，航空公司和航運公司的飛機和輪船，大部分都是以租賃的方式獲得的。對于這些高端客戶來講，融資租賃除了以融物來實現融資外，也是一種獨特的財務工具，可通過表外融資達到調整負債結構、均衡利潤等效果。企業通過經營租賃方式租賃固定資產，可以實現表外融資，不計入企業資產負債表，不用計提折舊，租金支出直接計入企業當期管理費用在企業所得稅稅前列支，降低稅負。表外融資可以大大提高承租企業的資產利潤率和流動性比率、降低資產負債率，起到美化財務報表的作用。表外融資的功能是經營租賃獨有的，是銀行等債務性融資所不可替代的。而對于屬于表內融資的融資租賃，特別是國有、集體性質的工業企業，國稅總局已明確發文可加速計提折舊，因此善用融資租賃這一財務工具可達成合理避稅及有效擴大生產規模的雙重目的。

　　五、融資租賃是一種長期融資

　　區別于銀行大多提供一年以內的流動資金貸款，融資租賃多為提供3—5年的長期資金支持，這與企業購置設備等固定資產的長期投資相匹配，也免除了企業在銀行短貸長用每年都需還貸周轉的麻煩。此外，融資租賃租金的償付完全與企業經營活動產生的現金流相匹配（分期歸還），避免了企業到期一次性還本付息所帶來的資金籌措壓力。

　　六、融資租賃是個性化的定制服務

　　1．差異化。我國的企業數量千萬家，可以說，沒有任何兩家企業是一模一樣的，企業對于資金的需求也不盡相同。而銀行對待眾多企業，簡單地將其按行業、按規模來區別對待，通過其規范（刻板）的審批模式來為企業放貸。而融資租賃是一種結合貿易、創投、技術服務和金融的全方位服務，涉及的面更寬廣，可以更好地為企業針對不同情況來定制融資服務方式，即“一戶一策”。

　　2．快而準。融資租賃公司是一種管理扁平化的公司，沒有更多的分支機構，決策層和市場是直接面對面的，減少了信息傳遞過程中產生的偏差。而銀行的分支機構眾多，面對一個（大）項目，需要支行、分行、總行層層報批，審批流程增多便增大了信息的不對稱性及融資獲得的不確定性，還浪費寶貴的時間。

　　3．以優補劣。融資租賃在審批項目時，區別對待企業狀況，可以用企業的優勢來彌補劣勢。比如一個企業有大量優質訂單的情況下，融資租賃公司可以弱化抵押擔保措施而為其融資；又比如一個企業需要購買的是可移動通用設備，融資租賃公司甚至可以不需要抵押擔保措施便為其融資。在租金支付設計上，也可避免銀行融資千篇一律的按季、按月還本付息，可根據企業自身淡旺季生產銷售等特點和經營性現金流，靈活付租（可前少后多、前多后少、兩頭少中間多、甚至是預定為時多時少的付租法）。

　　七、融資租賃可以起到投資豁免的作用

　　在目前經濟環境下，各地政府招商引資、出讓土地時，對企業的投資強度都有硬性的要求，而通過融資租賃這種方式獲得生產設備，企業極易達到政府的投資要求，既避免了自有資金初期的大量投入，又充分享受到了地方政府在達到投資強度下的各項政策優惠。

　　八、融資租賃可以成為復雜交易結構的基礎工具

　　隨著國內經濟市場化程度的不斷深化，需要滿足各方主體特別要求的復雜交易層出不窮，過去簡單的買賣、租賃、借用等傳統合同已滿足不了現實經濟生活的發展。融資租賃這一工具在經濟、法律等方面都有其獨特性質，善用這一工具，并結合信托、期權、保函等多種交易方法，在滿足各種強制性規范和監管要求下，可有效平衡各方交易主體的風險收益承擔比例，促成交易，實現多方共贏的局面。

　　總的來講，融資租賃使得融資的分工更加精細化、更加專業化，只要用好融資租賃，讓“占有不是目的，使用方有價值”的理念更加深入企業，就能切實解決企業的資金困難。

　　盾構機出售回租

　　王建

　　中國TEJ建設有限公司（即承租人）及其子公司主要從事各類型工業、能源、交通、民用等工程項目施工的承包，工程材料與設備采購(含鐵路專用設備)，工程技術開發與咨詢，機械租賃，鐵路臨管運輸與公路運輸，鐵路簡支梁生產，倉儲業務，房地產綜合開發業務，是“上市公司投資者管理關系百強”企業之一，位居“中國國有上市企業社會責任榜”第52位，同時，被評為全國20家“最具影響力企業”之一。承租人于2001年在上海證券交易所掛牌交易，2010年實現營業收入546.88億元,營業成本510.31億元，是國有大型上市企業。由于承租人屬于施工類企業，應收賬款數額較大，為了補充企業流動資金，同時優化報表結構，配比多元化的融資模式，希望以出售回租的方式融資8500萬元。

　　金控租賃公司通過對承租人的詳細調研后認為：一、承租人為國有大型上市公司，資產規模、現金流都較大，盈利能力較強，是公眾監督、信息及時充分披露的主板上市公司，具有良好的信譽和口碑；二、承租人具有鐵路工程施工總承包特級、公路工程施工總承包壹級、市政公用工程施工總承包壹級、隧道工程專業承包壹級、橋梁工程專業承包壹級、公路路基工程專業承包壹級、城市軌道交通工程專業承包資質等多個專業承包一級資質。取得了中國建設工程魯班獎13項，國家優質工程獎13項，詹天佑土木工程大獎7項等多項榮譽。三、承租人資產負債規模偏高，單從報表看長期還債能力不強，但是我們實際分析其資產及債務構成，承租人長期負債并不高，主要是施工應付賬款及預收款項等流動負債較多，同時其應收款及預付款數量較大，是施工企業所具有的特點，屬于正常現象。

　　根據以上對承租人綜合情況的判斷，金控租賃公司提出以下租賃方案：以其自有設備盾構機為租賃物做出售回租，融資8500萬元，期限一年，每半年還租一次，無需任何抵質押條件。截止目前為止，承租人還款情況正常，并期待與金控租賃公司的后續合作。

　　綜上分析，該項目具有以下幾個鮮明的特點：承租人為大型國有企業，資產規模大，盈利能力強，企業信譽良好，但是自身負債相對較高，融資租賃正是提供了一種“以物融資”的全新模式，不需要任何抵質押，可以優化承租人的報表結構，為其提供多元化的融資渠道，有助于企業的健康良性發展。

　　船舶直接租賃

　　劉菲

　　交通運輸業近幾年在我國發展迅速，水路運輸相對于其他運輸方式具有成本低、污染小等優勢，而運輸公司往往會遇見這樣的發展瓶頸：有運單，無運力（設備），尤其是需要新購船舶的運輸中小企業會面臨融資難的問題。

　　一、承租人基本情況

　　四川KC船務有限公司是LZ市第一家民營船舶公司，主要經營內河航運，單條船可實現年銷售收入2000多萬元，并與LZ集裝箱碼頭簽訂長期的業務合作協議，貨物運輸較為穩定，因此，承租人需要擴大固定資產投資來滿足日益增多的貨物運輸。在此情況下，融資租賃公司的介入，為該公司新購船舶解決了融資難的問題，實現了承租人用少量的資金即可使用設備，剩余資金由租賃公司墊付。

　　二、承租人的難題

　　四川KC船務有限公司需要購買兩艘集裝箱船舶，總價值為3000萬元，企業只有少量現金流，無法提供大量資金給造船廠建造新船，而銀行在無設備抵押的情況下不易貸款。因此，在這種情況下，金控租賃公司經綜合考察，認為采取直接租賃的方式能為類似中小企業解決融資難的問題。

　　三、租賃方案

　　承租人四川KC船務有限公司以直接租賃方式申請融資3000萬元，用于建造多用途集裝箱船舶，還租方式為等額本金/按月支付/期末支付，共5年60期，前X期只付息，首付款及保證金合計30%，擔保方式為承租人母公司擔保及實際控制人無限連帶責任擔保。

　　四、融資租賃優勢

　　（一）無需抵押物

　　由于該項目的租賃物為獨立、可移動的通用設備，二手市場活躍，易變現，租賃公司無需承租人提供房產、土地等硬抵押。而銀行融資，需要提供抵押物獲取資金購買設備；選擇融資租賃，租賃公司直接購買設備，設備所有權歸租賃公司，設備使用權仍然在企業手中，企業在“有運單，有運力”的情況下獲得充分的現金流，以每月（季）的方式向租賃公司支付租金，租金到期后，租賃公司以1000元的價格象征性將設備轉讓給承租人。

　　（二）還款方式靈活

　　承租人融資用途為建造集裝箱船，租賃公司考慮承租人在前期投入較大資金，因此，在設計還租方案中給予承租人前X期的寬限期（項目建設期），相對于銀行先付息后付本的還款方式，融資租賃還款方式的靈活性在該項目中得以彰顯。

　　（三）提供中長期融資

　　租賃公司為該承租人解決了中長期（五年）的資金需求，與銀行融資相比，銀行主要解決的是短期（一年內）流動資金缺口，避免了短貸長用的倒貸麻煩，而融資租賃公司貸款手續簡單，業務審批迅速，資金到位快。

　　（四）融資比例高

　　在銀行申請固定資產融資過程中，銀行通常會對固定資產評估后，按固定資產的評估價值的3-5折提供資金，而租賃公司則不同，根據設備的購買價值或凈值的80%進行融資，大大盤活了中小企業固定資產的價值。

　　五、租后管理

　　由于此類租賃物為內河船舶，可移動性強，且輸送貨物過程中風險較大，給租后監管帶來一定困難。因此，金控租賃公司要求承租人安裝GPS定位系統來對承租物進行監管，并要求承租人購買船舶財產一切險及第三者責任險等意外險來控制租賃物的風險。同時，租賃公司資產部對承租人公司營業狀況及租賃物進行不定期檢查。

　　綜上，四川KC船務有限公司通過少量的資金獲得設備的使用權，以滿足企業做大做強的發展需求。租賃公司采取直接租賃的方式為中小企業購買設備，不僅解決了企業資金問題，還幫助以最快的速度獲得設備使用權，是企業新購設備解決資金問題的優質之選。

　　公務車出售回租

　　方少劼

　　隨著國家金融政策的調控力度加大，地方政府負債的增加，土地市場的低迷，政府平臺企業的融資優勢漸漸失去，原先靠銀行，靠土地的單一融資模式已經不能滿足政府平臺的融資需求，但政府平臺也有著其他企業所沒有的優勢，如何充分利用政府平臺資源，打開資金源頭，成為很多地方政府面臨的問題。

　　一、企業基本情況

　　XS旅游公司成立于2009年8月13日，注冊資本金12億元人民幣，是一家經DJY市人民政府批準的，為完善DJY市旅游基礎設施，促進DJY市旅游業的快速發展和振興，提升DJY市文化旅游產業整體水平和競爭實力，推動旅游產業發展而成立的一家公司。

　　其母公司為DJYXS投資有限公司，成立于2003年5月30日，是DJY市人民政府的國有獨資有限公司，是一家典型的政府平臺背景企業。

　　二、企業的難題

　　作為政府平臺公司，又擁有青城山優厚的旅游資源，XS投資資產雄厚，其總資產超過30億，但長期依靠銀行抵押貸款，公司截至2011年12月底的銀行貸款余額高達9億，可以說，能用以抵押的房產、土地都已抵押給銀行，再向銀行融資的能力很弱。

　　而在2011年年底，母公司XS投資亟需一筆流動資金，而需要在短時間內融到這筆款，在這個時候接近年末，銀行開始收縮放款，而一般的擔保或其他融資渠道又利息太高，XS投資自己也拿不出比較好的抵押物。在這種情況下，通過銀行介紹，XS投資找到了金控租賃公司，希望通過融資租賃解決目前的困難。

　　三、金控租賃公司提供了良好的融資解決方案

　　當我們再次審查XS投資時，發現其旗下子公司XS旅游承擔DJY市政府各級部門的公務車采購任務，購買車輛之后將其出租給政府各部門，后者除了支付租賃車輛的租金以外，也承擔各種保險及罰款費用。而車輛作為資產可以采用融資租賃的模式進行出售回租。

　　租賃方案為XS旅游將其名下的92輛公務用車（購買總價1400萬）出售給金控租賃公司，而金控租賃公司再將這些車輛回租給XS旅游，XS旅游仍然擁有車輛的使用權，并獲得1000萬元的流動資金，在2年半內按季歸還，每次只需歸還100萬元本金及相應租息。XS旅游便以這種出售回租的方式融入1000萬元的資金，盤活了現有資產的同時，也解決了近段時間資金緊張的局面。

　　這種模式也體現了融資租賃的優越性，首先，作為租賃物本身的汽車很難通過其他方式融到資金；其次，2年半的還款期大大降低了企業的還款壓力。

　　四、遇到的問題及解決方案

　　在合作過程中也遇到一定的問題，關鍵點在于租賃物——車輛，作為一種流動性極強的資產，且伴隨著很多的或有風險（比如交通事故導致車輛毀損等），很多金融公司都不愿意接受這種資產，但我們考慮到公務車的特殊性，容易查找且都定向使用，所以監管上我們可以通過定期檢查的方式來監管我們的資產，另外要求必須給所有租賃車輛上夠保險，規避或有風險造成的損失。同時，我們要求XS投資提供融資總額20%（200萬）的不動產抵押物。

　　在本案例中，車輛本身是一個變現容易，卻不易監管的租賃物，但DJY市各級政府支付給承租人的租金這筆還款來源又是穩定可靠的，因此在這個案例當中，我們既要求承租人提供一定抵押，但又不要求全額抵押，承租人XS投資只用了200萬的抵押物就融到了1000萬的資金，這是銀行和大多數金融機構都無法做到的。而通過融資租賃公司，用應收租金這筆債權就能在銀行融到資金。可以說，XS旅游通過出售回租這種方式來融資的門檻低、成本低、效率快。同時也開辟了一個全新的融資模式，變固定資產為流動資金，變耗費品為增值金，一舉兩得。

　　融資租賃支持醫療衛生上臺階

　　羅曉春

　　醫院對融資租賃已不陌生，80%左右的縣級以上醫院都或多或少、或深或淺接觸過融資租賃——主要是CT、彩超等大型醫療設備采購階段的融資租賃。但融資租賃對醫療衛生事業上新臺階的支持，遠不止于此，本文結合成都金控租賃的實際，提出融資租賃支持醫療衛生事業的新思路。

　　一、醫療衛生事業的快速發展渴求資金支持

　　（1）人民收入水平的上升，在解決了溫飽、居住和享受之后（更多的還是同時），對健康、衛生、醫療提出了更新、更高的要求。這是在基本物質生活得到滿足后對活得好的合理訴求。特別是醫療保障制度的普及，人們基本解決了看不起病的問題，而希望享受更好的醫療服務，以提高生命的質量與長度。其典型的代表是先富人群進駐高干病房，看病去五星級的民營（及外資）醫院，生孩子去香港等。而在普通老百姓中，在自己力所能及情況下，也盡可能去省、市有名的醫院，以保證診斷精確（不誤時間、不白花錢），手術等治療少出差錯。

　　（2）城鄉一體化、城市化進程的推進，農民進城增加了對城市醫療衛生服務的剛性需求。特別是在城市醫療保障與新農合醫療保障存在巨大差異的情況下，城市化將農村居民轉變為城市居民后，這部分新增需求來得快而猛。

　　（3）普及基層醫療服務。前幾年邊遠落后山區的鄉鎮衛生院因缺乏財政支持和就診量少而接近停運了，而農村新農合醫療保障的推進，需要普及廣大農村鄉鎮基本的醫療衛生服務。

　　推而廣之，包括農村鄉鎮和城市社區等基層醫療衛生服務亟待完善、普及，小病就近診療以方便居民并減輕大型醫院的壓力。

　　（4）服務能力上臺階。當代環境被污染、食品問題眾多，怪病百出，癌癥等不治之癥常生，因此，不同階層的人們對醫療服務的能力提出了更高更新的要求，為此除了提升醫生的技術外，很重要的就是要有好的診療設備。

　　（5）對于防疫檢疫、健康體檢、養老保健等新的需求也不斷成長，稍具經濟條件的中老年人和經營正常的公司基本保持1—2年周期的健康體檢就是明證。

　　從醫院建設來說，城市化擴張，特別是縣城的城市規模擴張很大，許多縣城的新區已是老縣城的1—2倍，而位處老縣城核心商業區的醫院（其代表是全縣最大的第一人民醫院）受占地之限，嚴重約束了其接納能力和發展空間，醫院往城市新區搬遷已迫在眉睫并成為潮流趨勢。新醫院的土地可通過政府劃撥，或與原占土地置換等商業手段得以解決，土建和設備資金（往往一個縣醫院就高達3億元左右）因抵押和（平臺公司）信貸政策限制而難以融資。另辟蹊徑引入融資租賃來發展當代的醫療衛生事業，正當其時。

　　二、金控租賃支持醫療衛生事業發展的創新途徑

　　醫療設備租賃是最經典也是最簡單的，使醫院只花很少的資金（通常10—20%）就能用上新設備，并以未來的收入來支付設備價款（租金）。

　　金控租賃除了經典的大型醫療設備租賃外，還創新支持醫療衛生事業的全面發展——

　　（1）擴大設備的范圍。通常租賃公司只租賃大型、成套的醫療設備，如CT、伽瑪刀、彩超等。金控租賃對縣以上公立醫院和縣衛生局（將鄉鎮衛生院集中到一起）打包租賃，還可包括小型診療器械、醫院管理網絡與軟件、醫生辦公桌椅、病房住院家具電器等，也可包括電梯、空調、消防等設施。這就可更大范圍、更高額度解決建設新醫院的資金缺口。

　　（2）通過現有設備售后回租，為醫院建設的貸款籌備項目資本金（或啟動資金）。

　　（3）對于條件好的市以上醫院的土建，作為醫療衛生基礎設施建設，也可通過融資租賃來實現。

　　（4）按醫院的凈現金流能覆蓋租金的原則合理確定租期（可達5—8年），在醫院建設期還可設置寬限制（只付息不還本）。

　　鑒于金控租賃更大范圍、更高額度、更加靈活的租賃融資，為穩健發展，保證做大規模（能實現與金融機構的融資），金控租賃在風險控制上強調三點：一是財政兜底承諾，其依據在于醫療衛生的投入本是財政的任務和職責，融資租賃只是用明天的錢來辦今天的事，是時間的提前而非本質的改變，因此，財政須將每年對醫療衛生基礎設施的投入納入預算，并按期拔付給醫院，醫院才有資金來支付租金。二是部分抵押，政府持有大量的土地（包括儲備土地）、房產（往往劃入平臺公司名下）可作租賃負債的部分抵押，往往可達租賃本金的10—50%。三是部分擔保，可以是政府控制的國有擔保公司或國有平臺公司提供信用擔保。國有平臺公司事實上完全是政府融資的平臺，而政府為搭建好融資平臺，往往將許多資產裝入平臺公司，因此平臺公司雖然現金流不好，難以從銀行直接融資，但其擔保能力是客觀存在的。

　　教育（學校）融資租賃

　　劉菲

　　JT縣處于成都平原經濟圈中心，面積1156平方公里，全縣人口上百萬，轄2個鄉，19個鎮，2個省級開發區。2011年，實現地區生產總值164.2億元，年均增長14.9%，人均GDP實現翻番；全口徑財政收入和地方財政一般預算收入45.3億元和9.6億元。經濟的不斷發展使當地教育產業也得到迅速的提高。

　　一、租賃基本方案

　　JT縣教育局向金控租賃公司提出融資申請，采用學校的教育、教學設備以出售回租方式申請5000萬元，用于JT中學的建設工程，租賃期限為3年，還租方式為等額本金/按半年支付/期末支付，由于設備的不通用性，因此，采取了以下的擔保方式：1、JT縣國投公司提供擔保；2、提供價值4000萬元房產作抵押；3、財政兜底。

　　二、項目來源

　　本項目是通過集團公司在與JT縣政府合作過程中而推薦的業務，金控租賃通過和政府建立業務關系，支持地方經濟發展，也可以來提高金控租賃在政府部門的影響力。

　　三、承租人介紹

　　JT縣教育系統現有下屬行政事業單位10個、各級各類學校82所，固定資產31528.79萬元，在校學生89469人，在職教職工6485人，離退休人員2594人。2010年82所學校收入合計39296.45萬元，其中：財政撥款34997.29萬元、預算外收入4299.16萬元，事業支出39296.45萬元。

　　四、項目特點

　　1．收益高

　　由于目前政府負債受限，許多銀行已經停止對政府平臺公司繼續貸款，所以，給金控租賃提供了機會，租賃收益較高，與商業性企業融資租賃項目相當。

　　2．擔保方式強，抵押物充足

　　除了當地政府提供擔保以外，還追加了當地國投公司提供擔保，并提供經金控租賃公司認定的評估公司評估價值為4000萬元抵押物，其價值占租賃額的80%。

　　3．政府(領導)支持

　　在項目進行過程中，金控租賃組織了常務副縣長、教育局長、金融辦主任、國投公司董事長、金控租賃公司總經理及項目團隊，對整個項目的方案進行全面溝通，整合抵押擔保方案，將租金歸還納入整個政府資金盤子，并形成會議紀要，發至縣政府相關部門及金控租賃公司，通過這種方式，即解決了人員流動的問題，又在建立縣財政的信用基礎上，通過至上而下的協調方式，使項目推進速度較快，并跟政府合作有后續支持，商務談判更容易達成一致意見。

　　五、租后管理

　　由于教育、教學設備本身較為零散且分布在各個地區，不易監管。因此，金控租賃公司要求承租人提供4000萬元的房產作抵押，并且要求承租人為設備購買保險，以降低金控租賃公司的租后風險。同時，資產部對租賃資產進行不定期檢查，及時發現問題并解決。

　　綜上，具有國有背景的租賃公司優先為成都市周邊經濟圈層的政府平臺解決了融資難的問題，為縣級地方政府解決了資金的燃眉之急。在有當地政府財政兜底及抵押物足值的情況下，租賃公司介入政府項目不僅為地方經濟發展做出貢獻，而且大大提高公司收益率。

　　醫院（醫療設備）融資租賃

　　王建

　　DY醫院（以下稱“承租人”）始建于1943年，是當地規模最大的唯一一所國家綜合性二級甲等醫院，目前在崗職工803人，編制床位600張。2011年承租人門診量達到401743人次，比上年度同期增長7.4%，年床位使用率118.7%，總收入23688萬元，結余1558萬元。承租人向金控租賃提出融資租賃申請，以價值約6800萬元的醫療設備做出售回租，融資金額為5500萬元，主要用于門診大樓、外科大樓進行改造、手術室、內科重癥監護病房、外科重癥監護病房、新生兒病房進行改擴建（含裝修）和感染性疾病病房新建（含裝修）等。

　　一、項目考察重點

　　該項目屬于當地政府部門牽頭項目，有當地財政的大力支持，故金控租賃公司一方面將關注重點放在醫院本身的盈利能力上，另一方面放在當地財政的收支情況上。通過詳細的調查了解到：承租人總資產逐年增加，至2011年達13838萬元；負債率一直維持在為30%左右；醫療收入占比較高，達到60%，承租人的盈利能力穩定，且可以覆蓋租金的支付。同時，根據當地財政局提供的過去三年決算數據顯示，近三年財政收入呈上升趨勢，2011年達到41億元，其中醫療衛生支出7959萬元，縣財政2011年總負債約18億元左右，總體負債水平較低，還款風險小。

　　二、租賃方案設計

　　根據承租人的凈現金流對租金的覆蓋情況，金控租賃公司給其設計了融資5500萬元，期限5年的融資方案。同時，考慮到醫院資產屬于國有資產，不能任意處置、變賣等，金控租賃公司也加強了抵押擔保條件：1、當地國投公司（資產8.07億元，凈資產7755萬元）提供擔保；2、以匹配融資額的儲備用地（市值4500萬元）做抵押；3、當地財政出據還款承諾函，作為第二還款來源。

　　三、項目特點

　　1．第一還款來源穩定

　　醫院本身為公立醫院，自身盈利能力強，還款來源穩定。

　　2．第二還款來源補充

　　該類項目都要求當地財政做為第二還款來源，在當地財政正常運營的情況下，可以為承租人提供有力的還款保障。

　　3．擔保方式強，抵押物充足

　　除了當地政府提供擔保以外，還追加了當地國投公司提供擔保，并提供足值的不動產作為抵押。

　　4．各政府部門積極配合

　　在該類項目的操作過程中，需要當地相關政府部門的大力支持，具體涉及的部門為衛生局、發改局、財政局、國資局等，需要出具相關的政府文件，以保證項目的合規性。

　　綜上，在地方政府土地出讓收入大幅減少，地方財政收入增長停滯以及由于銀行政策對政府融資平臺的限制，導致地方政府融資更加困難的情況下，金控租賃提供了一種以醫院作為承租主體的操作模式，對解決地方政府公共支出需求提供了大力支持。

　　基礎設施及房產融資租賃

　　羅曉春

　　通常融資租賃更多運用于獨立、耐用、可移動設備的融資和銷售。據介紹20世紀70年代，美國、歐洲計算機用戶的90%，美國、英國建筑機具用戶的50%，英國拖拉機用戶的30%都曾用融資租賃方式（來實現其購買），此時融資租賃極其類似于設備的分期付款購買，或簡稱以租代購（參見羅曉春《融資租賃是一種新型的融資方式》）。但我們不能把眼光局限于此，同時還必須認識到，目前全球1/3—1/4的投資也是通過融資租賃來完成的。

　　中國城市化高速發展的今天，（城市）基礎設施建設任重道遠。傳統的融資租賃更多地支持工商企業添置生產經營設備，那么融資租賃在當代能否更多地支持基礎設施建設，在新的領域作出新的貢獻呢？我們研究探索的答案是完全肯定的，融資租賃在基礎設施建設中不僅可以有所作為，而且是大可有為。

　　一、基礎設施建設的投融資特性

　　基礎設施是社會賴以生存和發展的基本條件。它既有硬件設施，也有軟件條件。即它既包括社會基本需求的房產（經濟型住房和辦公商用房產）；飛機、機場、鐵路、公路、水運及道路、隧道、港口等交通運輸；石油、煤炭、天然氣、電力等能源；水庫、水壩、給排水、污水處理、空氣凈化等環保水利；郵電通訊（電信、郵電、信息網絡）等公共設施（即更多表現為有形物質的，也是人們通常稱的基礎建設），而且還包括教育、科技、醫療衛生、體育文化和安全等社會事業，即社會性基礎設施（亦即通常說的軟條件）。

　　我們也可將基礎設施綜合概括為八大系統：（經濟型）房產系統、能源系統、供排水系統、交通系統、通訊系統、環保系統、科教文體系統和防衛防災安全系統。

　　由此可見，政府是基礎設施建設任務的主要承擔者。政府、國有（中央和地方）企業（及部分大中型民營企業）成為大型基礎設施的業主及融資租賃的債務人，它們體量大、資產多、現金流量好、信用佳，既愿意也有能力按時付租，進行融資租賃的道德風險和信用風險小。

　　城市化進程中，經濟越發展，對基礎設施的要求越高，越需要成體系的巨額投資。反過來，基礎設施建設又有“乘數效應”，即能帶來幾倍于投資額的社會需求和國民收入。2009年為經濟止滑提速，中央政府推出4萬億元經濟刺激計劃，其中近一半投向交通和城鄉電網建設，這對于全年經濟發展速度保8起到了關鍵性作用。2010年中央繼續實行適度寬松的貨幣政策，但信貸供給已大不及去年寬松，有限的信貸資源更多地用于保證已開工的大型基礎設施項目，而城市化的進程不能減慢，信貸不能直接支持的基礎設施建設急亟有新的資金輸入渠道來填補。近年二度興起的融資租賃，在轉變融資方式，特別是轉變政府平臺公司負債方式上，無疑是能擔重任的新渠道。

　　二、基礎設施與融資租賃的運行規律有巨大契合性

　　1．基礎設施投資大。通常人們見到的融資租賃是解決中小企業購置設備的資金不足，表現為中小額度設備的租賃融資，這體現了融資租賃的社會性，即金融的普惠制，在這方面，融資租賃與中小企業融資擔保的政策性，具有相似性。但融資租賃在全球也同時（而且更多）為大企業、大項目服務，飛機、遠洋輪船、地鐵、電訊都是融資租賃最活躍的領域（后者基本無擔保活動的影子）。因此，融資租賃與大企業、大項目可以強強聯合而不致于（像擔保公司）受到“傍大戶”的責難。

　　2．期限長。基礎設施的使用期長、回收慢。而融資租賃與銀行信貸融資在期限結構上的分工與差異體現在：融資租賃主要為債務人提供中長期融資（銀行信貸則以短期流動資金為主），因而只要租賃的風險可控、利益合適，租期可以上升到設備的使用壽命的大部分（高者可達10－15年）。

　　3．現金流穩定。基礎設施一旦投入運行，無論是消費者買單，還是政府扶持，或者二者結合，收入來源都比較平穩。融資租賃基本上是按照分月（或分季）收租，以基礎設施項目本身的營業收入或政府按計劃的撥款即可保證租金的穩定償付，形成雙方穩定、和諧的運行。

　　三、融資租賃介入基礎設施的重點

　　考慮到融資，租賃和基礎設施的現金流三方面特點，在基礎設施領域，融資租賃的支持重點為：

　　1．大交通：飛機，火車，汽車，輪船和機場，鐵路，地鐵，公路，碼頭等立體交通；

　　2．通訊：交換機與網絡；

　　3．城市基礎設施：供水供氣，污水處理，醫院，學校和路燈節能；

　　4,能源：水電，火電，核電及太陽能等新能源。（2010.5）

　　園區廠房及生活配套房出售回租

　　李樹

　　四川省政府將信息產業列為重點產業，作為承接東部沿海產業轉移的重心，成都市引進了一號工程FSK（成都）項目，要求在極短時間內建設完成廠房及配套員工住房建設，其中員工配套住房建設配套面積約為130萬平方米，以安置15萬名員工的生活居住

　　一、企業基本情況

　　成都市RHTZ有限公司（以下簡稱“RH公司”）成立于2010年8月，是郫縣政府為建設一號工程員工配套住房（郫縣部分）專門設立的平臺公司，以方便建設項目的投融資及工程建設，為國有獨資，注冊資本金10億元。

　　二、企業的難題

　　RH公司承接的建設任務重，時間緊，資金缺口大，前期雖然取得了成都農商行和省信托少量貸款和信托資金，但相對龐大的建設資金需求，尤其是RH公司是國有平臺公司，銀行貸款受金融政策限制，無優質的資產進行融資抵質押保證（政府僅能匹配儲備土地），而且銀行貸款及信托融資受到銀監局嚴控，融資渠道有可能產生障礙，RH公司后續建設資金籌集難度較大。

　　三、金控租賃良好的融資解決方案

　　經精心設計，反復與承租人協調溝通，突破員工配套房不能作為租賃標的物、固定資產出售回租不辦理過戶存在的物權瑕疵、儲備土地能否用作抵押等的爭議，通過融資租賃渠道，使用合理的資產，開拓新的融資模式，提供了5億元持續建設資金，保障后續項目建設節點按計劃實施，同時使RH公司資金運用更加合理，盤活了先期固定資產，順利籌集到項目后續建設資金。

　　（交易結構總圖）

　　本方案具有較突出的優勢：一是融資租賃資金使用靈活。銀行貸款及信托產品資金用途限定，項目自有資金比例較高，資金使用受到嚴格監控，而本次融資租賃的租賃物為已投入使用的員工房，是RH公司前期自有資金投入，形成了固定資產，造成后續項目自有資金緊張，通過融資租賃補充夯實自有資金，相當于固定資產變現，用于RH公司的后續項目建設，有效解決了RH公司的項目總體投融資進度，更合理、高效地發揮自有資金的杠桿作用。在融資租賃的支持下，RH公司的130萬平米配套房建設項目基本按時完成，有力地支持了一號工程的建設。

　　二是成功引入成都市域外資金。融資租賃業務鏈條可跨區域運作，金控租賃向平安信托以融資租賃項目發行單一信托產品，由光大銀行總行出資購買信托產品，金控租賃取得信托借款完成融資租賃業務。不論是市屬銀行或政策性銀行，支持一號工程的資金均為成都市區域內資金。而金控租賃通過融資租賃手段引進了省外資金支持一號工程，增加了成都市資金使用總量，有利于成都市經濟發展。

　　四、業務現狀及發展推廣

　　本次融資租賃業務的成功實施，使得融資租賃在支持政府基礎設施建設，替代政府平臺部分融資功能方面的作用得到凸顯。金控租賃在銀行、信托公司、承租人之間架起一道橋梁，為政府基礎設施建設和平臺公司融資打開了一個新型融資渠道。以一號工程配套房屋的融資租賃創新業務作為開端，金控租賃擬引進更多發達地區域外資金支持四川省、成都市的經濟發展。目前正緊密跟進龍泉保障房項目、土儲中心綜合用房項目、各區縣醫院等數十億政府項目。

　　融資租賃的能源行業策略

　　羅曉春

　　能源是經濟發展的重要因素，能源問題已上升到經濟安全和國家安全的戰略高度。支持中國能源發展，實現國家能源戰略，既是融資租賃公司的社會責任，同時又蘊藏著巨大的商機。為此，結合成都金控融資租賃有限公司（簡稱“金控租賃”）作為成都市的大型國有控股的中外合資租賃公司，立足廣義的能源，以大能源視野來確定自己的能源行業拓展策略。

　　一、大力支持具有資源優勢的能源開發

　　——四川（及西南地區）以水電開發為特色，石油、煤炭和水電是目前三大常規能源。華北（山西、內蒙）富有煤礦，融資租賃集中支持煤炭開采和（坑口）火電廠。西北地區石油資源豐富，融資租賃則以支持石油開采與煉油為主。而在西南，水力資源富集，融資租賃的優勢則在支持水電開發。

　　對于大型電站，主要由中國五大電力集團分流域整體開發，需要資金量巨大，而且五大電力集團向銀行融資相對容易，總體上講建設資金有保證。因此融資租賃支持西南水電建設，更多分布于民營和地方國企開發的中小型水電站。

　　四川省水能源富甲全國。四川水能資源理論蘊藏量為14268.85萬千瓦，技術可開發容量10345.96萬千瓦，經濟可開發容量7611萬千瓦、理論可發電量12499.51億千瓦/時，技術可發電量5569億千瓦/時，經濟可發電量4018億千瓦/時。金沙江、雅礱江，大渡河三大江河流域，大中小電站眾多，可開發容量占全省資源的78.8%,是全國的三大水電“富礦”。但四川省也存在水電資源開發利用率低的問題，截至2009年底，我國水電裝機1.97億千瓦，其中四川水電裝機0.321億千瓦，占全國水電裝機的16.29%。全國水電開發率為40%，四川為26.75%。我國是世界上水能資源蘊藏最為豐富的國家，四川占1／4。迄至目前我國水能開發利用程度仍然很低，四川更低，遠低于美、歐和日本等發達國家，發展潛力巨大。金控租賃在四川支持中小水電站的建設，具有十分獨特的地緣優勢和豐富的營銷渠道，加之其依托金融控股平臺，具有通暢的資金來源，完全有希望在水電領域作出專業特色。

　　金控租賃的水電租賃，還可以輻射云南、貴州和西藏等省區（后者目前都無當地的融資租賃機構）。而水電站一旦建成投產，生產經營成本低，當期生產經營凈現金流量大，特別適宜于分期償還租金。加之目前以五大電力集團及央企中廣核集團和部分大型民營企業大力收購中小水電站（以爭奪水電資源），中小水電站（股權）交易市場十分活躍的背景下，只要租賃公司能控制中小水電站(部分)的股權，安全性高，變現能力強。因此中小水電站適合于遠程租賃操作。

　　融資租賃支持中小水電站，可從幾個方面展開：

　　1．發電機組、變電設備；

　　2．大壩及引水渠；

　　3．電站的整體出售回租，資產變現，償還老債務后，資本及其增值部分轉投入下一個（梯級）電站的啟動建設；

　　4．部分資產變現，即只變現自有資本金對應的（未抵押）資產，原債務不變。

　　對大型電站及輸電線路，更多的機會在于對已有電站及線路進行售后回租，比之于直接向銀行抵押貸款，可變現的資金更多。同時，運用銀行專門對融資租賃公司提供特殊的貸款品種（如農行的“銀賃通”貸款），承租人也不增加融資成本，可實現銀行—租賃—大型電力企業三贏局面。

　　二、推進石油的戰略儲備庫建設

　　從全球看，爭奪最后的石油、天然氣資源很可能成為地緣政治（與戰爭）的主題。而發達國家都把建立石油戰略儲備作為保障石油供應安全的首要戰略。美國、日本是建立戰略石油儲備最早、數量最多的國家。

　　金控租賃研究認為，中國石油戰略儲備可借鑒糧食儲備經驗分層推進，即國家、省分層儲備。因而融資租賃一方面要支持國家在全國建設大型的國家石油儲備庫，更要支持省級儲備庫的建設。特別是西南及華中等缺油地區，僅僅因運輸問題而鬧“油荒”，更須先行先試，以省級石油儲備調劑日常供應并備戰備荒。國家和省級石油儲備庫及檢測設備的投入具有量大期長特點，適宜于融資租賃。

　　三、天然氣輸送

　　四川具有天然氣資源優勢，據統計截至1999年底，四川盆地共有天然氣探明儲量7187億立方米，居全國第一；老氣田剩余可采儲量2854億立方米，居全國第一；年生產量90億立方米，居全國第一；天然氣在能源生產構成中比例為15.7％，居全國第一；天然氣在能源消費構成中比例為15.9％，居全國第一。從國家能源來講四川承擔著西氣東輸的供給保障；從本省來講，天然氣的利用還存在不少空白或供不應求地區。融資租賃對四川天然氣行業的支持更多集中于本地運用，特別是由市到縣供氣管道建設（包括擴建），工業燃氣設備的技改（如天然氣替代燃煤改造陶瓷生產線）等。金控租賃介入YA市三個縣天然氣支線管網建設，計劃融資9000萬元，按當地每戶入戶費3400-3600元計，只要新開戶達到3萬戶（三個縣城鎮住戶在10萬戶以上），即可以開戶費收入歸還租金，而由投資人分享后期的經營利益。同時，由于租賃物為天然氣管道，建設時已埋入地下，基本不可移動，因此在租期內承租人還提供成都市的土地設置抵押，提高了融資租賃的安全性，也增加了租賃公司放心支持的信心。

　　四、積極支持開發利用新能源和可再生能源

　　太陽能的材料—多晶硅生產，四川已具相當規模，天威、新光是行業的優秀代表，而且多晶硅供過于求也更多源于各投資人號稱投資規模大（及產量大）而形成不現實的供給大，這也從今年多晶硅市價不斷上漲得到印證。金控租賃調查分析認為，對于有市場（具有明確的訂單），行業龍頭企業，仍應支持其發展。金控租賃對TW硅業公司產能由1000噸擴大到2000噸的技改，愿意提供1億元設備的融資租賃支持。

　　對于方興未艾的千家萬戶房頂太陽能工程，金控租賃認為在具有廠商回購，或用戶自籌資金比例超過40%的前提下，也可大力租賃支持，以加快太陽能的普及應用。

　　四川地熱資源分布廣，目前僅用作溫泉洗浴，余熱還有多種工業和生活用途，租賃在地熱多用途的開發上大有機會。

　　城市垃圾發電是垃圾處理的理想方式，結合財政的補貼支持，融資租賃可以大力支持一城一廠（垃圾發電廠）的建設，并以發電收入的節余和財政定額補貼作為還租來源進而設定合理的租期。

　　在農村廣泛利用沼氣，不僅可提高秸稈作生物肥料的能效，而且有利于減輕家務勞動量，清潔農戶生活環境，融資租賃可提供除勞動力以外的設施投入的融資。介于該項租賃點多面廣金額小，租賃公司可與地方平臺公司聯合，實行統租分用模式，按區域推廣。

　　對于風能豐富的地區，融資租賃可以支持中小規模的風能發電項目的建設。

　　值得特別強調的是，開發利用可再生能源已成為21世紀國際能源戰略的重點。國際能源機構預測，到2020年，可再生能源在全球能源消費中的比例將達到30%。面對即將到來的可再生能源時代，各國正在迅速前進。丹麥的風電已達到總發電量的18%，法國計劃在2025年風電達到發電總量的25%。我國具有豐富的可再生資源，而且已經具備了一定的技術積累，融資租賃積極介入支持可再生能源的開發利用，可大有作為。

　　五、節能提效減排

　　“十二”時期，中國節能減排任重道遠，節能減排已列為國家能源戰略的首位。節能減排已提高到與省市行政首長責任掛鉤的高度來強力推進，而且每年的任務量化而具體，需要加大以設備為主的投資。

　　金控租賃研究認為，醫療、印刷設備已有遠東國際租賃占有較大份額和市場影響，飛機租賃國銀、工銀、民生租賃已上規模，而在節能減排領域，所有融資租賃公司都處于同一起跑線，雖然已有幾家租賃公司立下目標，希望有所作為，但均未形成大的租賃資產。因此，金控租賃等新的融資租賃公司積極行動，快速開拓，可在節能減排領域確立自己的競爭力和市場地位。

　　節能無論是政府的路燈節能，或是商業照明、空調、經營運行設備的用電耗能，還是工業生產的減排（減少無效輸出），目前用能方已接受合同能源管理模式---即用能方不投入，只需與節能服務方進行工作配合，而達到節能效果，用能方還有一小部分收益（通常在合同能源管理期節能的10-20%歸用能方）。管理期后，用能方無償獲得節能設備。而節能服務商規模小，無力大規模投資，因而無力大規模開展節能工程。引入融資租賃模式，節能服務商因規模小而難以承租（負債力不足），而用能方又不愿意作為承租人而負債。

　　金控租賃的策略是首先由有節能設備制造廠投資或下設的節能服務商承租節能設備安放于用能方，由節能設備制造廠進行回購擔保。第二，由政府作承租人，提供財政兜底。第三，努力動員由用能方承租，由節能服務商擔保（須留部分擔保金）。第三種模式是需要而且可以大推廣的，一方面節能設備占用能方總資產非常低的比例，承租力強；另一方面，引入用能方的信用資源，用能方可分享更多的節能好處（比如分享節能的比例由10-20%可上升為15%-25%）；再一方面節能服務方做有保證金的擔保也可提升用能方的信心。

　　提升能效是另一個角度的節能。美國在其《國家綜合能源戰略》中要求電力系統到2010年燃料發電效率提高到60%以上（1998年為35%），燃氣發電效率由50%（1998年）上升到70%。中國的用能單位也要迎頭趕上，減少浪費就是低碳經濟。

　　六、支持開拓海外能源

　　西方發達國家一直都在全球范圍不斷控制、勘察、開發石油和天然氣。美國出兵伊拉克的真實意圖就是后者的石油資源。中國經濟高速發展并逐漸作為全球主要經濟體后，能源的開發、利用必然要由國內走向全球。特別是與我們具有傳統友誼的非洲及南美地區。融資租賃在支持中國企業走出國門利用全球（能源等）資源時，可與進出口銀行聯合，變對外信貸為對外租賃，特別是將國產設備融資租賃到海外，融資租賃比信貸更加安全，更加便捷。

　　此外，融資租賃對能源行業的支持，還可延伸到上游產業，即能源生產、輸送及節能設備的制造與促銷。（2010.11）

　　石油鉆探設備融資租賃

　　王博飛

　　四川作為全國油氣田的重要產地，不僅有大量生產鉆探設備的企業，更有大量進行鉆探的企業。而進行石油氣開采的鉆探企業，往往有技術有實力但卻無不動產，這造成了在銀行融資遇到了種種難題。

　　一、企業基本情況

　　南充KLSYKT開發有限公司（以下簡稱“KLSY”）是一家專門從事石油鉆探的公司，該公司與中國石油天然氣有限公司青海油田分公司有長期合作關系，負責油氣田的鉆探工作，旗下有一支鉆井隊和一支修井隊，均具備青海油田的相關資質。與金控租賃公司合作之前，KLSY已擁有一臺ZJ30鉆機和一臺ZJ40鉆機，年營業收入達到5000萬元。由于青海油田在今年給KLSY增加鉆井的任務，故KLSY需再購買一臺ZJ30鉆機，在完成任務的同時也增加其營業收入。

　　二、企業的難題

　　KLSY需要購買的ZJ30鉆機，總價1200萬元，其愿意提供一臺評估價值2000萬元的ZJ40鉆機、一塊評估價值230萬元的土地、一套80萬的自有住房做抵押擔保。在接觸金控租賃公司之前，KLSY詢問過一些商業銀行和擔保公司，這些金融機構對于設備的抵押表示不認可，除開設備抵押，土地和住房的抵押價值并不足值，故不符合其貸款條件。而金控租賃公司在接手該項目過后，認為采用直接租賃的方式是最適合這種類型的企業。

　　三、融資租賃方案

　　首先，不同于銀行信貸，通過銀行融資即是使用某種擔保方式在銀行取得資金后再去購買設備，直接租賃是金控租賃公司直接購買設備，然后租賃給承租人使用。由于KLSY并不看重設備的所有權，只看重設備的使用權，其通過設備的使用來鉆探油井并取得收入，因此KLSY最適合前期只投入小部分資金以租賃的方式獲得設備的使用權。

　　其次，融資門檻低。鉆機在鉆探行業屬于通用設備，金控租賃公司對于通用設備的直接租賃可以不需要提供抵押物作為擔保措施。在該案例中，承租人提供了部分抵押物，以表示其對項目的信心，也為后續的融資和合作提前做好準備。

　　再次，融資期限長。一臺ZJ30鉆機的售價在1200萬元，而這臺鉆機一年的收入不能覆蓋其購買價格，如果在銀行取得流動資金貸款，期限也就一年左右，客戶到期后還需有倒貸的麻煩。而通過金控租賃公司做直接租賃，期限可以做到2—3年，期限延長能幫助企業更好地管理資金。

　　最后，還款方式靈活。不同于銀行的先付息后還本金的還款方式，金控租賃公司針對KLSY的現實情況，為其采用按季度等額本金的方式支付租金。這與客戶每月都有現金流收入的情況匹配，也省去了每月還租的麻煩，更避免了一次性還款的資金籌措的困難。

　　針對1200萬元的設備，客戶需要向供應商支付120萬元的首付款，剩余款項由金控租賃公司支付，客戶實際在金控租賃公司融資1080萬元，而租賃期滿，客戶實際還款1240萬元，只比融資額多出170萬元，平均到每年為85萬元。

　　此外，一口油井的鉆探周期大概為兩周，油田方每個月會結算一次，可以說，一旦鉆機設備到位，客戶會馬上有現金流產生，租金的歸還也得到保障。另一方面，由于油田方任務不斷加大，客戶在歸還租金的同時還可以繼續購買鉆機，以平穩的方式擴大其生產規模。

　　綜上所述，KLSY通過直接租賃以小資金撬動了大設備，中小企業與融資租賃在購買通用設備這一點上天然地結合在一起，切實解決了鉆探企業設備融資難的狀況。

　　石油管道生產企業設備租賃

　　王建

　　四川HG公司（以下稱“承租人”）始建于1997年8月18日，注冊資本為人民幣3200萬元，主要從事石油套管、油管、接箍、油管短節的生產、銷售業務，是中國制造與銷售石油專用管材的專業企業之一。截至2011年11月，企業總資產達21580萬元，其中固定資產5774萬元，總負債11837萬元，凈資產9743萬元，資產負債率55%。銷售收入20,378萬元，凈利潤1647萬元，凈利潤率為8.1%。承租人為擴大生產經營，準備投建年產20萬噸石油套管、油管生產線，總投資8000多萬元，資金缺口在3000萬元左右。由于該企業無不動產作為抵押，故無法從銀行取得融資。

　　金控租賃公司通過對承租人的詳細調研后認為：一、承租人本次融資模式為直接租賃，資金用途明確，即用于購買機器設備，防止了資金挪用的風險。二、承租人本次融資租賃的設備為日本森精機設備及沈陽車床設備，設備通用性強，易于變現。且承租人采購的森精機設備是從新疆一公司采購，該批設備未經過安裝和調試，市場售價在2000多萬，承租人以1100多萬元的價格購入，從設備本身的變現價值來看，對金控租賃公司較為有利。三、承租人市場銷售渠道暢通，國內外市場廣闊：在國內市場，承租人是中石油專用管材供應商會員單位，可以進入國內各大油田計劃采購渠道；在國際市場，是伊朗的專業供應商，生產產品技術含量較高，獲得國際認證，產品需求較大，且承租人與伊朗的貿易往來均在中國出口信用保險公司投保足額貿易險，銷售回款較有保障。四、承租人主要定位于國際市場，每年逐步加大出口產品比例，利潤率水平較國內高，自身盈利能力較強。

　　根據以上對承租人綜合情況的判斷，金控租賃公司提出以下租賃方案：客戶自籌20%(600萬元),融資金額2400萬元，保證金10%(240萬元),租賃期限3年，每季還租，實際控制人提供連帶責任擔保，設備經銷商提供無條件回購擔保。（該經銷商成立于2001年，主要從事數控機床、通用機床等國內外名牌產品的地區代理銷售，有10年的經營歷史，在川內客戶資源廣泛，且都為機床使用客戶，設備處置變現容易）。設備租賃由廠商或經銷商提供回購，有效地降低了出租人變現風險，增加了出租人的參與意愿，廠商或經銷商也促進了銷售，承租人在自有資金不足的情況下也實現了規模擴張的經營目標，達成了三者共贏的局面，目前已成為行業的通行慣例。

　　綜上分析，該項目具有以下幾個鮮明的特點：承租人無不動產抵押，銀行融資困難；租賃物為獨立、可移動的行業通用設備，易于處置變現；租賃模式為直接租賃，資金去向明確；設備經銷商提供回購擔保，有效解決了租賃公司的“后顧之憂”。融資租賃正是提供了一種類似“分期付款”的模式，在無不動產抵押的情況下，有效支持了中小企業的發展。

　　融資租賃支持農業產業化的實踐探索

　　羅曉春

　　中國農業承擔著13億人口吃飯的大問題，需要各種金融服務創新支持。目前大銀行專門設立中小企業信貸機構幫農扶農；大力發展村鎮銀行，農信社及農行，農發行重點支持“三農”；擔保，小貸及規范民間借貸協助支持農業發展等，都有較多的討論并得到高層重視。作為全球僅次于銀行信貸的第二大債權融資方式的融資租賃，對農業發展的支撐作用，尚未得到普遍的認同和足夠的重視。全國260家融資租賃公司中，將農業作為重要細分市場的，初步了解到主要的只有三家公司：農銀金融租賃，新疆亞中租賃和成都金控融資租賃公司（以下簡稱“金控租賃”）。投身農業領域的融資租賃公司數量少，形成的（農業）租賃資產占比低。因此，無論從農業發展的角度，還是融資租賃發展以及融資租賃向農業領域挺進的角度，都需重新認識，重新定位，方能獲得農業與融資租賃的優良結合并實現雙發展。本文以金控租賃開業一年來的實踐，總結融資租賃支持農業產業化發展的運作體會。

　　一、融資租賃市場定位：不忘農業

　　中國融資租賃三十年發展過程中，租賃更多在以制造類工業為代表的第二產業和以交通、通訊、航運為集中代表的第三產業獲得長足發展，而少有顧及以農業為代表的第一產業。中國作為農業大國，農業仍然是國民經濟的基礎。融資租賃市場的這種格局，顯然是有失偏頗的。

　　農業領域的企業和個人向銀行信貸融資往往難以達到銀行的剛性高門檻或抵押不足，形成農業領域的貸款難；而融資租賃以其租賃期內的物權，可降低門檻為客戶服務。具體表現在：從信用角度講，比如銀行信貸要達到70分才能放貸，融資租賃對60分的客戶就可以成交。對負債比例高，前三年經營效益差，僅有訂單者，銀行信貸進入難而融資租賃可操作。

　　金控租賃的市場定位以第三產業基礎設施租賃為主（主要集中在交通和城市基礎設施領域），但同時對農業產業化（及能源、中小企業三個關注領域）予以高度關注。因為金控租賃深切認識到，一方面農業發展需要融資租賃降低門檻的融資支持，需要融資租賃的創新服務；另一方面，四川作為農業大省（中國作為農業大國），可以成就融資租賃的大發展和大事業。到2011年9月末金控租賃已形成租賃資產中，農業產業化租賃項目7個,農業租賃資產1.68億元，占租賃總資產的1/3強。

　　二、依據農業生產規律確定租金回收周期與頻率

　　農業生產領域的租賃項目，必須依據農業生產—收獲的規律和季節，與承租人商議租金回收。比如農業種植設備的租賃，只有在作物收獲后一、二個月才能收租，且一年只能收一至二次，而不宜簡單地參照工商企業租賃，機械地要求按月（或雙月）或按季均勻收租。而畜牧養殖則要按畜禽生產—出欄的周期確定收租周期。對大棚蔬菜（奶牛飼養亦同），則要有一個幼苗（幼崽）生長階段的寬限期后可以均衡收租。

　　對農業產后的深加工（農業產業化租賃較為集中的領域），也要考慮其生產的特殊性。比如以種植業農產品為原料的加工（水果的收儲亦同）則需大量的原材料存貨（收一季用一年），很適宜由一年期設備回租供給流動資金。

　　豬的屠宰加工也有明顯的季節性，不完全適用等額均勻還租，可分出還租的淡旺季。

　　白酒的釀造，生產周期短，出藏期長，產成品占用資金多，則需中長期的流動資金，也可由設備回租提供中長期資金支持。

　　三、稅收政策應向農業領域的融資租賃傾斜

　　任何涉農的服務，都應該享有稅收等優惠政策的扶持。鑒于農業生產的自然屬性及與之關聯的自然風險的不可抗性，涉農租賃的風險包容度應更高，而對風險的消化也應有相應的政策，比如在所得稅前進行風險準備的拔備；對涉農租賃，可免去營業稅；對于自然風險帶來的租金壞賬，在風險拔備不足消化時，經嚴格審計，農業主管部門報財政審批，給予凈損失一定比例的政府補貼；對于在農業領域推行融資租賃做得好的租賃公司，地方財政給予一定獎勵。

　　四、農業產業化融資租賃的實踐體會

　　（一）降低融資門檻，優化財務報表

　　四川知名農業產業化龍頭企業XH集團正準備上市，該公司總體負債比例不高，但其投資（絕對控股的）的企業，有的負債比例偏高，而有的企業因投產期短而處于試產，現金流小，甚至虧損等，不具備貸款條件而負債比例過低，為優化擬上市公司的財務結構，需將負債比例高的企業的一部分負債轉移到負債比例低的公司。金控租賃不拘泥于財務報表之限，而看總體的風險可控，2011年末為該集團下屬二公司HY、YH共回租4000萬元，實現了“差公司租賃負債融資”。這兩個企業以此資金收儲豬肉，恰遇去冬以來豬肉價格持續上漲，當期利潤大增，實現了承租企業的扭虧為盈，進一步優化了企業的財務報表。

　　（二）降低抵押擔保條件，相同抵押資產多融資

　　四川知名的老字號調味品企業LJS豆瓣，原來以1200萬元房地產向信用社抵押，貸款僅300萬元。金控租賃看好其品牌影響力、行業地位和市場發展空間，支持其盡快做大市場份額，以原有抵押物設置抵押，以1600余萬元機器設備進行回購租賃，為企業提供1500萬元流動資金以支持其擴大生產規模。企業深感融資租賃的服務靈活和低門檻進入標準，企業獲得比其他融資方式數倍的現金，加快了企業發展步伐。

　　資陽YX肉業以3100萬元的土地房產，向銀行申請貸款，不僅貸款審批的工作周期長，而且只能獲得1500-1800萬元貸款，而通過金控租賃回租，速度快，獲得資金多達2700萬元，是貸款量的2倍。

　　（三）盤活存量資產，投資新項目

　　在城市地價，房價、勞動力成本高企的背景下，將廚房的前期加工工作轉移到低成本地區已成為餐飲、賓館行業不得不思考的問題，為此中央廚房（即在工廠為肉類為主的食品分割、切片、或作成只需生火炒、蒸、煮的半成品）應運而生。簡陽WY集團擬在離成都不到50公里的工業區投資中央廚房項目，通過金控租賃對其原有的飼料加工、生豬屠宰及冷凍設備4600余萬元進行回購租賃4000萬元，首期到位2000萬元，推進中央廚房項目的前期工作。

　　（四）變固定資產為流動資金，擴大生產規模

　　宜賓是四川白酒金三角的核心生產區，其hlm白酒具有較長的歷史和一定的品牌影響力，經過資本重組，新的民營企業入主后希望做大業務做出效益爭取上市。金控租賃通過對其生產、運輸、辦公設備及部分酒窖進行回租，融資5400萬元支持其擴大生產經營規模，2011年9月末總資產達6.92億元，比上年末增加38.4%，9個月實現銷售收入3.17億元，比上年全年多23.82%，實現利潤總額1億余元，比去年全年高42.86%，預計今年全年可銷售收入4億元，比上年增加56%。（2011.11）

　　酒業設備租賃

　　趙昊昆

　　HLM酒業公司向金控租賃公司提出融資租賃申請，以8000余萬元設備和酒窖出售回租方式融資6500萬元，用于技改項目、品牌營銷推廣和補充流動資金。期限3年，按季度付租。

　　HLM酒業公司歷史悠久，前身為1979年創辦的集體所有制的酒廠，產品品牌在上世紀80、90年代就有一定影響力。現有陳年老窖1200余口，年產優質五糧濃香型曲酒10000余噸。

　　近年來白酒市場蓬勃發展，2011年，宜賓全市白酒產量達到48.75萬千升，同比增長42%；規模以上白酒企業實現銷售收入621.80億元，同比增長27%；實現利稅總額156.69億元；貢獻利潤總額超過100億元。白酒產業的銷售收入、利稅總額和利潤總額分別占宜賓全市的34%、51%和52%。HLM酒業公司現有生產設備已經無法滿足日益增長的白酒消費需求，因而急需資金用于技術改造、廣告營銷、擴大生產銷售以趕上這次白酒產業發展的全國性浪潮。

　　HLM酒業公司所在地宜賓是全國著名的多糧濃香型白酒主產區，除五糧液外，還有包括HLM酒業公司在內的高洲、紅樓夢、敘府、華夏等諸多二線品牌企業。這類二線品牌企業融資面臨難題。一方面酒廠地處偏遠，物業價值低，以不動產為質押物的傳統貸款方式往往難以滿足企業需求；另一方面則是白酒生產企業從儲備糧食、釀造、窖藏，到投入市場有一定的周期性，容易造成企業流動資金不暢，企業很難盤活，而企業大量價值不菲的原酒卻長期閑置，無法申請質押貸款，制約了企業的后續發展。

　　本項目中，金控租賃充分發揮融資租賃的優勢，利用窖池作為租賃標的物，以原酒質押作為擔保方式，成功為HLM酒業公司融資6500萬元。窖池作為白酒生產企業特有的無形資產，被作為租賃標的物進行融資，是一種獨特的創新融資模式，同時也為宜賓酒類企業找到了一條無形資產有效利用的途徑。

　　原酒質押作為本項目的另一個創新之處，實際操作上也存在一些難點。如原酒價值的認定，四川目前僅有兩家機構有資格對原酒質量作出鑒定并出具評估報告，金控租賃請來其中一家作出了專業的評估；又如原酒的監管，金控租賃請獨立第三方（國有）專業機構并簽訂三方監管協議進行監管。由于原酒的價值鑒定難，以及對原酒放貸風險的高估，致使銀行不愿意企業使用原酒質押貸款，而金控租賃用窖池作為租賃標的物，為降低風險用原酒質押作為補充，HLM酒業公司也因此盤活了制酒企業特有的原酒資產。

　　金控租賃支持HLM酒業公司，使得HLM酒業公司順利搭上白酒行業快速發展的列車，擴大生產銷售，增加廣告營銷投入，成為宜賓諸多白酒生產企業的排頭兵，2011年資產86501萬元、收入59306萬元、利潤17034萬元，比上年增長73%、132%、223%。本項目在宜賓開創融資租賃支持白酒生產企業的先河，在宜賓制酒行業中產生了一定的影響，相信在白酒行業長期形勢大好的趨勢下，融資租賃與制酒企業的合作會更多且操作模式會更加成熟。

　　食品加工設備出售回租

　　李樹

　　某味業公司（下稱“LJS公司”）向金控租賃公司提出融資租賃申請，以設備出售回租方式融資1500萬元，用于品牌營銷推廣和補充流動資金，期限3年，按季度付租。

　　一、LJS公司基本情況

　　LJS公司是2004年由老國企改制而成，現為民營有限公司，目前資產規模3億元。LJS公司歷史悠久，其品牌豆瓣產品始創于（清）乾隆三年（1738年），距今已有近300年歷史，解放后收歸國有，是資陽市唯一的中華老字號企業，是資陽市最著名的四川特產，是四川省非物質文化遺產，曾受到朱德、鄧小平等先輩的好評。LJS公司受邀參與制訂了《豆瓣醬》國家標準，其豆瓣醬制作標準相當于國家標準。其豆瓣及醬油品牌和系列產品先后獲得“中華老字號”、“中國馳名商標”、“綠色食品”、“中華人民共和國地理標志產品保護注冊”、烏蘭巴托國際食品節金獎、“四川名牌”、“四川省著名商標”等殊榮。是“全國醬油生產安全單位”；其技術中心被省政府命名的“省級企業技術中心”。

　　二、企業經營現狀及問題

　　LJS公司是省內首家采用低鹽稀態和室內高鹽稀態生產工藝的醬油生產廠，設計年生產醬油能力8萬噸，二期、三期建成將達到20萬噸，屬資陽市農業產業化龍頭企業之一。LJS公司原材料是黃豆、小麥等農產品，因此在資陽各市縣建立了原材料基地12萬畝，可帶動農戶5萬戶，開辟了一條新的農民增收途徑，對資陽市農業經濟結構調整及農民增收，能起到強有力的促進作用。

　　LJS公司雖然是老字號品牌企業，但其品牌營銷推廣相對較差，中青年年齡段知曉度不高，銷售渠道拓展存在困難，消費受眾少。主要原因是LJS公司現金流不足，品牌營銷推廣受資金限制，在LJS公司目前規模條件下，難以提供足值的實物資產抵押，銀行不能提供更多的貸款支持，嚴重制約了其發展壯大。

　　三、融資租賃方案

　　LJS公司生產設備專業性較強，銀行或擔保公司認可度低，融資擔保額度小，在此情況下，金控租賃精心設計融資方案：以LJS公司現值1593萬元的生產設備出售回租1500萬元，用其股東評估價值1542萬元的房地產抵押，分12期每季度等額本金還租。及時為LJS公司提供了較充裕的流動資金，幫助其品牌營銷推廣，以促使其300年老字號品牌調味品進入千家萬戶，同時保障了其擴大生產經營的原材料流動資金需求。

　　四、融資租賃優勢

　　（一）融資比例高

　　LJS公司通過其專業生產設備不能在銀行融資，其股東抵押的房地產在當地農村合作銀行抵押貸款300萬元，而該公司將該筆300萬元貸款歸還后將房地產抵押給金控租賃，融資租賃金額1500萬元，是其原抵押貸款的5倍，用其有限資源取得了最大的融資。

　　（二）使用期限長

　　融資租賃期限3年，LJS公司原貸款為1年期流動資金貸款，到期需籌集資金歸還，相對影響企業流動性，如遇金融政策及其他外部因素限制，極可能導致其續貸流產。融資租賃分期還租，將已投入大量資金的固定資產發揮更大作用，有利于企業按計劃投入資金推廣品牌，采購原材料擴大生產，更有利于產品占領市場，有利于企業高效快速成長。

　　機床出售回租

　　趙師帥

　　融資租賃作為一種融資融物相結合的特殊融資方式，在固定資產投資特別是企業技術更新改造中可以發揮其獨特功能，是現今除銀行貸款和證劵之外的又一重要融資方式，對于促進企業的發展意義非常重大。

　　一、項目情況

　　四川CZ機床集團有限公司（以下簡稱“承租人”）是一家從事加工中心、數控機床、大型數控專用加工設備和普通銑床的開發、生產和銷售的數控制造公司。承租人現數控機床國內市場占有率8%，普通產品國內占有率35%，已成為西南地區最大的立式加工中心、國家大型一檔企業、二級企業、國家機電工業重點骨干企業、省制造業信息化示范企業，是自貢市機電行業的龍頭企業，已成為我國數控裝備主要制造商之一。

　　二、融資狀況

　　前期承租人通過銀行或擔保公司進行融資，可是由于以下原因未能獲得相應貸款：1.融資額度較大，受宏觀調控影響，銀行信貸總量與旺盛的企業融資需求相比存在一定的缺口，造成企業貸款難；2.無任何不動產抵押，從銀行等信貸機構融資需要一定比例的抵押物，對于承租人來說無法達到銀行標準，落實資金困難。

　　三、租賃解決之道

　　經金控租賃公司調查發現：承租人所擁有的數控機床設備屬于典型的獨立、可移動且二手設備市場成熟的通用設備，適合運用融資租賃中的出售回租方式進行融資。另加上企業本身資產規模雄厚，產品銷售屬行業前列，有較強的盈利能力，其集團規模實力即可抵消大部分風險。因此，金控租賃公司在不需要承租人提供任何抵押物的前提下，雙方確定了融資租賃方案：由承租人提供價值2880萬的設備作售后回租，融資2000萬元，租賃期內，設備所有權屬于金控租賃公司，承租人使用該設備，按季向金控租賃公司支付租金；3年后租賃期滿，設備所有權以殘值1000元轉移給承租人。

　　四、經驗總結

　　截止到目前為止，承租人還款正常，與業務人員初期對承租人調查分析相匹配。

　　通過對該案例的深入分析，金控租賃不難發現由于種種原因，很多企業都不同程度地存在一些閑置資產，比如，設備、廠房等。這些資產的閑置，不僅不能產生經濟效益，而且占用了大量的資金，勢必造成了企業流動資金的不足。為了盤活這部分資產，可以通過融資租賃公司，采取出售回租的方式將資產盤活。

　　機電設備直租

　　程莉

　　電線電纜的應用面廣，目前，中國已成為世界電力線纜生產的第三大國，并且每年以20%的速度增長。但是，電纜設備作為一種成套設備，其制造技術具有工藝性強、專業面廣、上下工序銜接緊密等特點。與國外企業相比，我國線纜設備制造技術仍然存在很大差距，主要表現在生產效率低，自動化程度不高、能耗較大、在線檢測不全、可靠性差等，這些問題已經成為制約我國線纜設備行業發展的關鍵技術難題。

　　一、承租人經營狀況

　　德陽DJG機電設備有限公司是專業從事電線電纜成套設備研發和制造，是吸收了原“東方電工”的大量機器設備以及優秀的技術人才而設立的，公司擁有專有技術，并有自己的研發中心，多項技術獲得專利，是由國家科技部審批通過的“高新技術企業”，也是四川省電工專用設備行業唯一一家省級“企業技術中心”。2008年，公司購地100畝，并于2010年公司修建了自己的標準廠房，研發中心，以及辦公大樓等，各種硬件設施配套齊全，并擁有近4000萬元的生產設備，2011年，公司總資產達1.5億，銷售收入上億元，凈利潤1000多萬元，在德陽同行業中，年產值3000萬元以上的企業有4-5家，而只有承租人公司能夠提供從原材料到成品線纜制造的成套裝備，而其他幾家只生產部分單機。公司所生產的鋁合金系列市場占有率為80%，其他系列為10%。

　　二、承租人的難題

　　由于公司所擁有近4000萬元的生產設備，大都是原“東方電工”遺留下來的設備，購買時間較長，自動化程度不高，公司新建廠房后，急需購買一批自動化程度較高的機器設備來滿足公司發展需要，設備金額為1119萬元，由于剛修建了廠房和辦公樓，資金非常緊張，公司沒有足夠的資金來購買設備，公司通過土地和廠房以及部分設備抵押從銀行貸款4000萬元，公司再無抵押物，再從銀行貸款基本不可能，公司的發展遇到了前所未有的困難。

　　三、金控租賃為企業解決了困難，提供了良好的融資方案

　　通過在與XX設備中介商的溝通中了解到了承租人目前有購買設備的需求，但由于資金緊張，不能全款支付，再通過與承租人進行溝通并進行實地了解，公司目前是有訂單，有技術，有人才，有廠房，有經驗，缺設備，而這種情況恰好與金控租賃公司的設備融資租賃業務不謀而合，雙方很快達成合作意向，金控租賃為承租人提供了以下融資方案：

　　通過直接租賃的方案為其提供1119萬元的設備租賃，其中客戶首付20%，保證金10%，租賃期限為3年，每月支付租金，擔保方式為關聯公司擔保以及實際控制人提供無限連帶責任擔保。

　　四、融資租賃的優勢

　　1．承租人只需自籌30%，獲得設備使用權和收益權，最終得到發展。

　　由于該承租人剛建好廠房，沒有足夠的資金來全款購買設備，通過融資租賃這種方式，承租人只須花1/3的錢（自籌30%）獲得百分之百的設備使用權和收益權，通過每月還租的方式（每月還款28.6萬元），3年共付1009萬元，三年后獲得設備所有權，使公司得到正常發展。

　　2．設備通用性強，無須設置抵押物。

　　此次擬租賃設備均為機加工設備（主要為車床、銑床、铇床、鏜床等），數控化程度高，通用性強設備，二手市場活躍，易處理，無須設置抵押物。通過融資租賃方式，承租人無須再提供抵押物，將可獲得融資，與銀行相比，大大降低了融資門檻。

　　3．租賃公司通過擁有物權控制風險。

　　由于此批設備為新購，租賃公司擁有設備所有權，并將設備租賃款直接付給設備廠商，并按照采購合同進度付款，一方面保證了資金的用途只用于購買設備，另一方面保證了設備的按時到位，從而保證了承租人的正常經營，也保證了租金的正常還款。

　　綜上，金控租賃公司對通用類設備以及直接租賃項目的操作模式，切實解決了中小企業融資難的問題，使企業用少部分資金解決了大問題，并通過物權控制風險，最終使企業和金控租賃公司得到雙贏。

　　游樂設施租賃

　　賀國英

　　在國外，旅游設施（特別是大型游樂設施）的融資租賃業務模式已非常成熟，游樂場、景區等項目在購買設施設備時遇到的資金不足問題，往往通過融資租賃來解決。而在中國，尤其是西部地區，采用融資租賃來購買游樂設施的腳步才剛剛開始。

　　成都作為一座國際化的旅游都市，大型游樂場在近年也悄然興起，A公司看準了這一熱點，將地產與旅游產業相結合，既開發房產，又在房產項目旁邊分期投資了一系列主題游樂園。未曾想到，當初為提升房地產品質而投資興建的游樂園，卻為投資人帶來了超過預期的收益。在嘗到該項目帶來的甜頭后，A公司追加了主題公園的后續開發。

　　在游樂園一期建設初期，A公司作為成都本土的房地產開發企業，對融資的觀念仍局限于向銀行申請項目貸款的框架內。但由于該游樂園土地均為租用土地，不能辦理抵押登記，該項目在銀行貸款屢屢受挫，投資人只得調用了大量原計劃用于地產的資金才得以啟動該項目。

　　而在修建游樂園二期項目時，受國家調控政策影響，整個房地產市場步入低谷，房地產公司資金鏈普遍趨緊，如果仍舊按照一期投資模式，A公司的資金量顯然已不能滿足二期游樂園的需求。考慮到設施設備占整個項目投資的比例較大，如果能解決這一部分的資金需求，則整個項目的資金缺口問題就基本解決了。帶著這一想法，A公司咨詢了眾多金融機構，最后決定采用國外通用的模式——以融資租賃方式來購買游樂設施設備。

　　經過考察，A公司選擇了成都本土國有背景的成都金控融資租賃有限公司來解決這筆融資款項。金控租賃根據A公司游樂園一期項目近年來良好的運營情況，測算了二期項目投入新設備后未來3年產生的現金流，整體評估出該項目未來現金流充足，不失為融資租賃的典型優質項目。金控租賃出具的融資方案為：A公司自行選擇游樂設備生產廠商，采購總金額為4759萬元的設施設備，由A公司支付30%首付款給生產商，剩余70%資金由金控租賃公司提供。租賃期間設備所有權屬于金控租賃公司，由金控租賃公司將游樂設備租給A公司使用，A公司向融資租賃公司支付租金，3年期滿后，設備所有權從金控租賃轉移給A公司。這樣，既解決了A公司資金缺口問題，使得項目順利開園；又滿足了A公司最終獲得設備所有權的需求。

　　該融資款項到位后，A公司投資的游樂園二期項目迅速建設、安裝并開始運營，開園后社會反響強烈，深受成都及周邊游客的喜愛，為A公司賺取了大量利潤。同時，A公司地產項目也順利推進，5月以后，全國房地產市場開始回暖，有了旅游產業的推動，A公司的地產項目以高品質和特色鮮明受到了購房者的追捧。通過融資租賃這筆“及時雨”款項的滋潤，A公司在旅游市場和房地產市場上雙雙把握了時機，打了漂亮的一仗。

　　環保設備租賃

　　賀國英

　　四川省RL公司（以下簡稱“承租人”）是一家從事市政工程、公路工程施工建設的建筑工程公司，近年來發展迅速，在省內外多個公路項目中中標，急需購置一套價值495萬元新的瀝青再生設備以滿足施工需要。已中標的工程預期利潤頗豐，且后期工程也在陸續投標中，從長遠看，購置設備是公司長期發展的必然趨勢；但就目前來看，一旦購置這套設備，將使公司流動資金陷入緊張，而建設中的工程還需要資金墊款。承租人首先想到了找銀行融資來解決這筆設備資金，但因企業規模、抵押物等原因，銀行并不愿意為該企業提供貸款。經咨詢專業人士，承租人了解到可以以融資租賃方式來購置這套瀝青再生設備。

　　經過了解，承租人選擇了成都金控融資租賃有限公司（以下簡稱“金控租賃”）融資來購置這套設備，金控租賃業務人員經過調查，了解到承租人在業內有較好的信譽，且中標的工程多為市政工程，風險較低，需購入的LB1500+RLBZ（M）1000瀝青混合料再生成套設備主要用于廠拌熱再生技術，在公路施工行業屬于通用設備，因此，金控租賃在不需要承租人提供抵押物的前提下，雙方確定了以下融資租賃方案：由承租人自行選擇廠家和型號，確定設備總價495萬元，承租人首付15%（74.25萬元）給廠家，其余的85%（420.75萬元）由金控租賃根據設備購買合同約定支付給廠家；租賃期內，設備所有權屬于金控租賃公司，承租人使用該設備，按月向金控租賃支付租金；1年后租賃期滿，設備所有權以殘值1000元轉移給承租人。

　　這個案例具有鮮明的融資租賃業務特征，即：租賃物為獨立、可移動的行業通用設備，租賃期限相對較短，從融資額度來看屬于小型項目。通過融資租賃，承租人初期投入少，實際上相當于“按揭”設備，但同時既獲得了設備，投入工程后賺取了利潤；又避免了需提供其他不動產抵押物方能融資的尷尬，順利實現融資，節約了流動資金，從而較其他同規模同行業的企業發展更快上了一個臺階。

　　目前，該承租人已如期償還了最后一筆租金，并順利“無償”獲得了該設備所有權，雙方完成了一次雙贏的合作。承租人切實從該筆業務中體會到：融資租賃以租賃物為載體，接受的抵押物較銀行寬泛，特別適合企業機械化裝備需求。因承租人發展迅速，正考慮繼續以融資租賃方式購入一套價值更高的設備，雙方正在接洽中。

　　在企業經營發展中，缺錢找銀行已成為企業管理者固定的思維模式，而通過以上案例可以看出，融資租賃在企業特別是中小企業的發展中有著獨特的優勢和作用。銀行未能給中小企業解決的問題，融資租賃恰好可以輕松地解決；承租人在銀行吃了閉門羹，卻在融資租賃獲得了“雪中送炭”式的幫助。融資租賃不僅僅是銀行信貸的補充，而且作為一種新的融資方式，將在經濟生活中發生著不可或缺的重要作用。

　　通用機械加工設備的回租

　　楊南極

　　制造業是我國重點發展行業，國家對制造業每年的投入逐年增加，承租人位于德陽工業經濟開發區，在地理位置上與二重、東汽、重齒聯系緊密，具有較強地理優勢，承租人因購買土地新建廠房擴大生產，急需流動資金，因無法達到銀行融資條件，故金控租賃公司對承租人提供1000萬元售后回租業務，大大緩解承租人流動資金欠缺問題，改善承租人內部財務結構，使其擴大生產，加速其發展。

　　一、企業基礎情況

　　德陽TJ機械廠成立于1986年，位于德陽工業經濟開發區天元鎮，現實收資本為1670萬元，廠房占地面積12000平方米（其中自有場地6000多平米）。現有中高級管理人員和專業技術人員60人，中、高級技工80余人，初級技術工30人。

　　公司主營業務來料加工，近年加工的重要產品有：多種規格多種型號的軸承座、上錘頭、十字軸、支架、軋機底座、風機軸、工作輥、軋機導衛梁部件、汽輪機汽缸前部、箱體、風洞所實驗裝置等。

　　公司主要客戶勻為大型國有企業，重慶齒輪箱有限責任公司（占業務收入65%）、東方汽輪機廠（占業務收入20%）、中國二重（占業務收入10%）、其他零星業務（5%）。公司擁有大型的數控臥式鏜銑床、立式及臥式數顯鏜床和立車、龍門銑、臥車等多種設備，共價值人民幣近2000多萬元，加工能力較強。

　　二、企業優勢

　　企業優勢在于近年來國家大力扶持制造業，對制造行業基礎設施建設和大型裝備投入力度不斷加大，二重、東汽、重齒業務量日漸增大，TJ機械作為這三家龍頭企業的供貨商，訂單隨之增多，有穩定的訂單來源，TJ機械多年來與這些企業建立了良好的合作關系，具有良好的口碑，分別獲得了“合格供應商”和“重要供應商”等證書，客源相對穩定，具有較強市場競爭力。

　　三、融資難題

　　承租人短期借款740萬元，整體企業負債率不高，因無土地房產作為抵押，銀行無法提供承租人需求的貸款金額，因承租人設備多為車床、銑床等通用設備，變現能力強，故金控租賃公司可直接對設備進行抵押，類似于銀行提供的設備抵押貸款，相比于銀行，金控租賃公司對于設備的折扣更高，能為企業提供更多的流動資金，又無需另增其他反擔保措施，大大解決了承租人提供抵押難物的問題，故與金控租賃公司展開業務合作。

　　四、方案設計

　　設備金額

　　1694萬元

　　保證金

　　100萬元

　　回租金額

　　1000萬元

　　期限

　　3年

　　還款方式

　　等額本金、按季還租，三年總租金1177萬元，服務費62萬元

　　還款來源

　　以承租人主營業務收入作為該租賃款的還款來源

　　五、擔保方式

　　對承租人1694萬設備進行抵押或過戶登記。法人代表作個人無限連帶責任擔保。

　　六、結論

　　承租人為購買土地新建廠房擴大生產，需大量流動資金，因承租人無法提供土地房產抵押，故在銀行無法解決融資難題，在承租人急需流動資金的情況下，金控租賃公司為其提供1000萬元的售后回租業務，快速的補充了企業所需的流動資金，因承租人所抵押設備多數為通用設備，變現能力強，是最適于融資租賃的標的物，金控租賃公司所承擔的風險較小。承租人在得到融資后，購買土地新建廠房擴大生產，加速了承租人企業發展，大大加快的企業做大做強的步伐，實際解決了企業融資難的問題。

　　化工設備租賃

　　程莉

　　近年來，由于磷化工產業的蓬勃發展和產能的迅速擴張，必將導致大量廢棄物的生成，其中最主要的有氟硅酸。氟硅酸是磷肥副產物，據統計，中國每年將有100萬噸氟硅酸（稀酸）需要進行處理。因此，如何利用好氟硅酸已成為極其重要的課題。

　　一、承租人基本情況

　　LZ化工成立于2010年7月，坐落于達州化工園區內，占地58畝，主要為通過與貴州甕福集團公司進行合作（全國磷肥最大供應商），利用甕福集團生產的廢料氟硅酸為原料，轉化為價值較高的氟化鋁產品，承租人已獲得多項相關專利技術，且是國內唯一一家在該項領域取得成功的企業（氟硅酸制氟化鋁的生產裝置，先后在江西貴溪、廣西鹿寨和貴州甕福等地磷肥企業投入使用，但就幾家的生產情況看，僅有甕福和鹿寨的兩套裝置出過產品，廣西鹿寨的氟化鋁生產月產量不足200噸，且由于堆積密度達不到要求而不能單獨作為商品出售），至目前為止，承租人投產半年多，月銷售收入可達1000多萬元，利潤達40%左右，成為達州地區具有競爭的品牌企業之一。

　　二、企業難題

　　承租人公司2010年7月才成立，承建初期投資需5000萬元，股東通過自身的積累自籌可達3500萬元，用于購買土地和新建廠房，還有1500萬元的資金缺口，主要用于新購設備和前期流動資金，由于是新建企業，公司沒有產生現金流，新征的土地未拿到土地證，承租人股東約有1300萬元的房產可作抵押，這種情況下，承租人與多家銀行溝通，準備做2000萬元的項目貸款，但都被拒絕，通過銀行融資難以實現，承租人也通過與其他租賃公司接觸，但一般的租賃公司都必須要求企業成立兩年以上，承租人目前的狀況不能滿足租賃公司的要求。由于承租人是為甕福集團做配套服務，甕福集團將準備在8月開始試運行，所以承租人必須要在此之前設備投入試運行，時間要求急。

　　三、金控租賃公司提供了良好的解決方案

　　2011年5月，承租人通過中介介紹找到了金控租賃公司，通過對承租人的深入了解，承租人該項目是將翁福集團生產的廢料轉化為氟化鹽，生產成本低，技術成熟，實際控制人在該行業10多年的經驗，在該行業中人脈關系較強，一旦建成，利潤可觀，由于承租人廠房已建成，只缺設備即可投入生產，由于承租人還需新購主要設備1080萬元，并用420萬元從甕福集團收購了一批設備，金控租賃公司打破了銀行及其他租賃公司不介入新建企業的局面，通過承租人的實際情況為其量身定做了以下方案：

　　采用直接租賃與出售回租相結合的方式，為承租人提供1500萬元的貸款，保證金10%，租賃期限2年，第一年按季支付，支付本金的40%，第二年按月支付，支付本金60%，客戶提供位于成都麓山國際社區的別墅（評估價1300萬元）作抵押。

　　四、金控租賃公司優勢

　　1．通過提供足夠的抵押物來控制新建企業現金流不足的風險

　　由于是新建企業，融資時未產生現金流，雖然承租人有自己的優勢，但作為新建項目第一還款來源不足，使項目存在一定的風險，所以金控租賃要求客戶提供了價值近1300萬元的房產作抵押，而金控租賃公司實際資金敞口約為1300萬元，這樣通過提供足值的抵押物來控制風險，既突破了新建企業融資難的現象，讓客戶的生產經營得以順利實施，也使金控租賃公司的融資租賃業務得到發展。

　　2．還款方式靈活

　　由于承租人為新建企業，金控租賃在方案設置時采取第一年還本金的40%，并按季支付的方式，第二年還本金的60%，采取按月付的方式，這樣使承租人第一年還款壓力相對較小，隨著承租人公司的發展以及正常的投產和經營后，現金流逐漸較好，所以第二年相對多付租金，采取按月付的方式，這樣，不但解決了客戶的還租壓力，也讓金控租賃公司租金得以正常還款。

　　綜上所述，金控租賃公司對于新建企業類的融資租賃項目，可通過客戶的實際情況為其量身定做融資租賃方案，通過制定靈活的還款方式來緩解客戶的還款壓力，并通過足值的抵押物來控制終極風險，打破了新建企業融資難的問題。

　　家具生產設備出售回租

　　肖偉文

　　家具行業是成都市的重點行業，也是金控租賃公司積極支持的地方特色行業。目前成都市經過幾十年的發展，已成為我國家具行業四大產業基地之一，年產值5百多億元，在國內特別是中國西部地區具有相當的地位。

　　而成都NF家俱有限公司（以下簡稱承租人）作為四川家具行業四小龍之一，其品牌及市場影響力更是不言而喻。隨著承租人業務市場的迅速擴張，其現有產值已遠無法滿足市場需求，為占領新的市場份額，承租人分別在鄭州、湖北兩地購買土地，進行新項目建設。金控租賃公司通過融資租賃讓承租人在無法從銀行取得貸款的情況下，通過出售回租實現了融資，并且盤活了承租人存量資產，讓企業獲得了后續發展的動力。

　　一、承租人基本情況

　　承租人成都NF家俱有限公司現以川渝、華北、華中、云貴等四大區域為銷售核心，其中華北、華中的銷售量占比達到50%，2011年產值近7億元。為了在異地迅速占領市場，擴大生產和銷售規模，承租人分別在河南、湖北兩地購買土地，建設新廠房，需要購入兩套價值5600萬元德國進口豪邁板式家具生產設備。但承租人一是在成都無土地可抵押，二是成都無銀行可以為外地的企業提供融資，河南和湖北的金融機構也無法為其提供設備融資。急需購買生產使用的設備成了難題。

　　二、融資租賃根據實際情況提供了靈活的方案

　　金控租賃公司與承租人溝通后，發現承租人實際經營狀況良好，而河南及湖北兩家公司剛剛成立不久，現金流較差，便提出用承租人自有的價值5079萬元老的生產設備作出售回租，融資4000萬元，租賃期限3年。以承租人主營業務收入作為該租賃款的還款來源。鑒于承租人可提供的抵押物不多，金控租賃公司提出先以承租人關聯企業的1000萬元的土地做抵押，然后在新設備到貨后再以新設備做抵押的靈活方式。解決了承租人急于購買新設備而又無資金的困難。

　　實際融資方案：

　　舊設備金額

　　5079萬元

　　融資金額

　　4000萬元

　　保證金

　　400萬元

　　期限

　　3年

　　還款方式

　　等額本息、按季支付，總租金4658萬元，服務費224萬元

　　三、融資租賃為企業解決資金困難

　　承租人由于在異地新建項目，同時土地證尚未辦理，抵押物也不足值，難以通過傳統融資方式獲得資金，承租人尋找多家銀行都無法解決資金困難。

　　但是金控租賃公司充分發揮融資租賃的優勢，采用出售回租這種靈活、簡便的融資方式為成都NF家俱公司的兩個新項目成功融資4000萬元。

　　根據對承租人實地調查，充分了解家具行業特點，肯定了承租人的品牌優勢、進貨和銷售渠道及發展趨勢。在四川家具行業中，承租人曾獲得“中國家具十大板式品牌”、“中國質量環保產品認證證書”、“中國名優品牌”、“中國十大家具品牌”等一系列殊榮和認證。經過十余年的發展，預計2012年產值為12億元。

　　因此金控租賃公司從實際情況出發，采用出售回租為其新項目基地購買新的生產線型設備，盤活了承租人的固定資產，滿足了企業的資金需求，為企業發展壯大提供了最大的幫助。

　　印刷設備出售回租

　　劉明源

　　近年來，我國印刷行業正面臨從傳統勞動密集型企業向數字化、自動化、智能化發展。雖然，過去10年內我國印刷業總值增長速度維持在10%以上，但面對新企業的不斷涌入，現有印刷企業不得不以技改，擴產等方式穩固其市場地位，謀求發展。

　　一、企業基礎情況

　　四川WN印務公司（承租人）成立于1996年，位于溫江海峽兩岸科技產業開發園，是一家以煙，酒包裝印刷為核心業務的印刷企業。該公司創立以來憑借其獨到的股東背景（成都卷煙廠）不斷拓展川內業務。歷經十余年發展，承租人與多家煙廠及制酒企業如：川渝公司，云南金六福聯采公司，四川省射洪沱牌等建立了穩定的合作關系。近年來，為了進一步整合市場資源，實現集團化管理，由承租人及其兄弟公司聯合于郫縣紅光鎮打造WN印刷產業園。該產業園占地200余畝，預計投入過億。隨著項目逐步開建，勢必對企業資金帶來一定壓力。

　　二、企業難題

　　籌建至今，WN主要通過銀行融資方式引入資金。截止2011年底，企業總負債中75%為銀行一年期借款。過度依賴于銀行短期借款，企業往往面臨貸款到期一次性還款壓力過大，如遇到數筆貸款還款日接近，一旦資金周轉不順，更將會帶來毀滅性的打擊。即使銀行同意續貸，資金到位時間，轉貸成本也是企業無法回避的問題。同時，隨著郫縣新廠開建，新業務（奢侈品包裝）的推出，購進新設備及老設備更新換代顯得必不可少，致使企業資金越發緊張。但企業能用于銀行抵押的固定資產有限（土地，房產），多已用于現有貸款抵押，想要申請新貸款難度相對較大。

　　三、金控租賃提供了良好的融資解決方案

　　首先，融資租賃的出租方擁有設備的物權，這使得融資租賃門檻低于其他融資品種。考慮到此次融資，WN印務所提供的租賃物為通用、獨立、可移動的印刷設備，金控租賃公司在擔保措施方面僅要求承租人提供了1000萬的印刷設備作抵押物。相較之下，大部分銀行并不接受設備抵押貸款，即便接受，折扣率也相對較高，普遍為3-5折。以此次融資為例，如果承租人以此批3000萬元設備作為抵押物在銀行貸款，融資額度為1000—1500萬元。所以，此次融資租賃更有效地將承租人固定資產融資比例最大化。

　　此外，相較之下租賃期限更長，且付租方式相對靈活。就此次出售回租而言，租賃期限為3年。經租賃公司項目組測算后，將還租模式與承租人收支情況相匹配，采用按季付租，共計12期，承租人平均每季度只需歸還租賃公司本金及利息190萬元。所以，以承租人營業利潤完全能夠覆蓋當期租金，很大程度緩解了承租人一次性還款壓力。

　　綜上，此次售后回租更有效地將承租人固定資產融資比例最大化，且還租方式與承租人實際情況進行匹配，切實解決了當下承租人資金困難。

　　企業需要經營性租賃

　　羅曉春

　　企業需融入資金,可以私募、可以上市、也可以（銀行等）借貸，還可以租賃。因此，租賃更多地在企業需要融資（特別是企業存在設備資金缺口，向銀行借貸又受到自身或銀行的限制）才被想到。今天，我們專門討論企業需要經營性租賃的狀況。并大聲疾呼融資租賃公司大力發展經營性租賃（即便是預計在2013—2014年，中國按照國際會計準則關于經營性租賃的修改“資產負債并入表內”，目前仍有3—4年時間和巨大的業務空間），改變目前融資租賃公司經營租賃與融資租賃2：8（前者過小）的業務格局。

　　一、表外負債融資

　　目前，只有經營性租賃可以實現企業的表外負債融資。有關財務制度規定，設備的短期經營性租賃，因為所付租金只是設備價款的少部分（低于90%），因此設備資產記錄在出租人一方（資產負債表），由出租人計提折舊，而承租人支付的租金一次性計入當期成本，承租人只在資產負債外表明經營性租入的資產規模，并不計入負債規模。因此，對經營性租賃的承租人而言，占用了社會資源，而不納入表內負債。實際上是擴大了企業的總體負債規模，提升了企業的負債總量與負債水平。也表明企業有能力更好更充分地運用金融工具，具有更廣泛調動社會資源來實現自身又好又快發展的能力。我們研究認為只要企業通過經營性租賃（特別是租賃發展到高級階段——融資性經營租賃），實施表外負債不超過表內資產的1/3就是合理（參見羅曉春《關于租賃業長期發展的冷靜思考》，《金融租賃信息與動態》2003.10期）。

　　相應地企業在銀行融資方便的階段先通過經營性租賃滿足當前的資金需要，而將表內的負債（即銀行的授信）留在社會資金緊，信貸收縮的關鍵時期來使用，就可以達到占用更多資金資源加快發展，減少經濟（政策）周期性波動對企業帶來的負面影響。

　　二、將表內負債調到表外，優化財務報表

　　通過經營租賃，可以適度將表內負債調為表外負債，降低企業資產負債比例或提升企業的流動比、速動比。比如KU公司總資產1億元，流動資產為現金500萬，負債7000萬元，3000萬元設備通過經營性回租，將負債由表內調到表外（租賃保證金為20％），以現金還債，企業規模降為7800萬元，則企業資產負債比由70％降為60.52％，降了近10個百分點，騰出再融資空間。如果不還債，則企業速動比由5％上升為29％。這對于擬上市、已上市要增發和擬發債的公司具有典型意義。

　　三、延遲納稅，合理避稅，或均衡盈利

　　經營性租賃的租金直接進入當期生產經營成本，可以達到降低當期利潤并減少所得稅的交納，使承租人享受到延緩交稅，稅務融資之益。相應地，企業在盈利高峰期通過租賃多攤成本，而在盈利低或不盈利時少計成本，利潤低，納稅少，從而降低整個經營期的納稅總水平，實現合理避稅。

　　相應地，一個公司難以保證持續的盈利水平。但對于上市或增發，發債等許多情況，卻要求三年穩定的資本利潤率，通過租賃來調節盈利水平，不失為一個有效地工具。

　　四、規避行政審批和管理指標限制

　　中國經濟管理仍然在很多領域實現限額、指標管理，比如對國有企業、銀行、事業單位等特殊行業單位實行固定資產年度新增指標控制等，通過設備、車輛合理規模的經營性租賃，可以達到即加快經濟發展，又不突破現行指標、額度管理制度的限制。

　　五、規避匯率，利率風險及技術風險

　　租而不是買，雖然租金可能高于折舊，但對于新技術及由此帶來的新設備的技術風險，可以先用，五擔心后再購買；經營租賃一般實行定額租金，往往還實行先（付）租后用，因而可以規避匯率、利率波動的風險。

　　來源：租賃視界

25個融資租賃業務案例分析

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