根據《2018第一季度中國融資租賃業發展報告》，截至2018年3月31日，共有金融租賃企業69家、內資融資租賃企業358家、外商投資融資租賃企業9984家，總數約為10411家，突破了一萬家大關。 融資租賃已經越來越成為促進國民經濟發展的不可或缺的一部分。

 

隨著《商務部辦公廳關于融資租賃公司、商業保理公司和典當行管理職責調整有關事宜的通知》的發布，業內人士預計可預見的時間內，整個融資租賃行業將面臨一次重新洗牌。向左走，專心做租賃，服務實體經濟，還是向右走，做實質上的借貸，成為越來越多從業人員開始思考的問題。

 

但是正當行業大討論即將展開之時，資管新規、去杠桿、貿易戰等等時代的洪流猝不及防的讓從業人員面臨更嚴峻的問題：資金荒。因此，融資租賃公司在固守原有的傳統融資渠道的同時，有必要開辟和適應新的融資方式。

 

融資租賃公司傳統的融資方式及利弊詳情如下：

 

 

 

除以上融資方式以外，根據東方資管的統計，整個2018年第一季度，在其他類私募產品發行的類型排行榜中，融資租賃收益權位居第二名，約占13%。由此可見，私募基金作為一種融資方式，已經受到越來越多的融資租賃公司的青睞。

 

目前私募基金與融資租賃公司合作的模式大概包括私募基金將募集資金委托貸款給融資租賃公司，以及私募基金管理公司發行租賃收益權基金產品受讓融資租賃公司存量租賃債權或收益權兩種模式：

 

（一）私募基金管理公司委托貸款模式

 

私募基金管理公司與融資租賃公司進行合作，私募基金管理公司借助其基金高凈值客戶資源和資金平臺，發行募集基金產品，將募集來的資金通過銀行或者信托公司以委托貸款方式投向融資租賃公司，融資租賃公司根據實際需要使用前述私募資金，可以采用直租模式或售后回租模式出租給承租人使用并收取租金，以達到私募基金的投資者獲取穩定債權基金收益目的。

 

具體交易架構的設計如下： 

 

 

 

銀監會于2018年1月5號頒布《商業銀行委貸辦法》（以下簡稱“委貸辦法”）第十條規定，“ 商業銀行不得接受委托人下述資金發放委托貸款:(一)受托管理的他人資金；(二)銀行的授信資金；(三)具有特定用途的各類專項基金(國務院有關部門另有規定的除外)；(四)其他債務性資金(國務院有關部門另有規定的除外)；(五)無法證明來源的資金。企業集團發行債券籌集并用于集團內部的資金，不受本條規定限制。”可見商業銀行不得接受“受托管理的他人資金”發放委托貸款，資管產品委托貸款的通道基本被封死。

 

中國基金業協會于2018年1月12日在“資產管理業務綜合報送平臺”發布《私募投資基金備案須知》，明確“通過委托貸款、信托貸款等方式直接或間接從事借貸活動的”，不符合投資本質的經營活動，不屬于私募基金范圍。中國基金業協會將于2月12日起，不再辦理不屬于私募投資基金范圍的產品的新增申請和在審申請。另外，根據中國基金業協會洪磊會長于2018年4月21日在中國母基金百人論壇上的講話，明確私募基金可以債權投資與收益權投資，但不能變相信貸。基金管理公司

行租賃收益權私募基金產品模式 

鑒于融資租賃公司對承租人等享有應收債權或收益權，為增加現金流盤活資產，融資租賃公司可將一個或多個租賃項目未來的收益權進行轉讓。私募基金管理公司可針對上述的租賃收益權發行私募基金收益權產品，向合格投資者募集資金受讓租賃資產的應收債權或收益權，基金期滿后，由融資租賃公司向私募基金支付本金收益。該種融資模式，既可以是新租賃業務，也可以是存量租賃業務。

具體交易架構的設計如下： 

 

1、直租模式

 

 

 

2、售后回租模式

 

 

 

在目前嚴格監管的態勢下，按照穿透性原則，穿透至底層資產看投資范圍，所以監測募集資金流向是重中之重，同時也是保證私募基金管理公司合規運營，防止募集資金被違規挪用。直租模式交易架構的資金流向為：合格投資者個人賬戶→私募基金募集賬戶→私募基金托管賬戶→融資租賃公司賬戶→供應商賬戶；售后回租模式交易架構的資金具體流向為：合格投資者個人賬戶→私募基金募集賬戶→私募基金托管賬戶→融資租賃公司賬戶→承租人賬戶。

 

根據上述規定，融資租賃公司和私募基金合作的第一種模式，即私募基金管理公司委托貸款模式已不符合銀監會（現為“銀保監會”）及中國基金業協會的相關規定，且無法在中國基金業協會進行私募基金產品備案。第二種模式可以正常在中國基金業協會進行產品備案，基金類型為其他類私募基金。

 

在時代洪流下，融資租賃行業在業務模式以及融資方式上將有何創新和發展，我們也將拭目以待。