對于融資租賃公司來說，融資渠道和資金是公司的生命線，公司應該在做到流動性安全的基礎上進行多元化融資，并持續的獲得優質資產。租賃公司的資金來源主要可以分為權益融資與債務融資兩種方式。

　　

　　融資租賃公司權益融資

　　

　　01

　　

　　●上市

　　

　　融資租賃公司發展進入成長期以后，需要大量資金支持擴大經營規模，提高業績水平，公司通過上市發行股票融資是我國融資租賃公司正積極采納的融資方式之一。

　　

　　公司申請上市融資有兩種方式：

　　

　　1、直接上市融資審核標準嚴格，審批時間較久，再加上融資租賃公司自身資產負債率較高，基本高達80%以上，所以成功率較低。

　　

　　2、借殼上市。租賃公司購買一些業績較差的上市公司股權成為控股股東，注入租賃公司發展前景良好的業務資源，使上市公司業績達到增發和配股要求，進而發行股票進行融資。

　　

　　●股東增資

　　

　　從行業來看，股東增資的方式主要集中在金融租賃公司。按照銀監會的規定，金融租賃公司的杠桿率不得超過12.5倍，由于資產規模快速增長，多家金融租賃公司達到上限，股東進行增資。

　　

　　●引入保險金作為戰略投資者

　　

　　保險資金的引入除進一步優化公司股權結構外，也有利于其未來通過保險公司開展融資。2013年1月，遠東宏信宣布，公司股東中國中化集團全資子公司Greatpart Limited已經于1月6日將共374,805,560股或11.38%公司股份，通過瑞銀香港分行配售臺灣國泰人壽保險股份以及其他若干投資者。

　　

　　融資租賃公司債務融資

　　

　　02

　　

　　●銀行貸款

　　

　　以銀行貸款為主的間接融資方式是我國融資租賃公司的主要融資方式。企業利用信用作為擔保或利用資產作為質押，向銀行金融機構進行貸款融資，銀行根據對融資租賃公司信用、資產以及經營情況的評估，決定是否發放貸款以及發放貸款限額。

　　

　　●銀團貸款

　　

　　銀團貸款是銀行貸款的一類衍生融資方式，即至少兩家銀行金融機構協商一致，達成共識，向申請借款的融資租賃公司發放借款。2011年9月21日，恒信金融租賃有限公司獲12億銀團貸款。該銀團是由國際開發銀行牽頭安排，聯合中國建設銀行、上海農商銀行共同組成。上述銀團貸款的成功，也為中國融資租賃公司融資打開了全新的渠道。

　　

　　●發行債券

　　

　　1、融資租賃公司發行的債券主要包括金融債券、企業債券和公司債券。金融債券一般是以銀行為背景的融資租賃公司發行的債券，因此，發行金融債券一般是在金融機構之間完成，資金來源比較可靠、資金支配使用時間較長。企業債券和公司債券是境內非上市和上市融資租賃公司發行的債券。

　　

　　2011年商務部發布促進我國融資租賃業發展的相關指導意見中允許境內融資租賃公司開始通過發行債券融資，但是，發行債券對融資租賃公司財務指標要求很高，再加上發行債券的成本近來來有所上升，所以采取發債進行融資的融資租賃公司并不多。

　　

　　2、點心債，即香港人民幣債券。因為融資成本低、期限較好的匹配租賃期限等獨特優勢，日益成為租賃公司融資的主要渠道之一。跨國廠商設立的融資租賃公司依托其母公司在全球的品牌知名度、在全球金融市場融資的便利性開展融資。

　　

　　3、中期票據。2012年4月，遠東宏信公告訂立中期票據計劃，據此遠東宏信可透過根據美國證券法獲豁免注冊規定的交易，向專業及機構投資者發售及發行本金總值不多于10億美元（或以其他貨幣計算的等額金額）的票據，計劃為增強其未來融資或資本管理之靈活性及效率提供了一個平臺。此項計劃是繼銀團貸款、點心債后，打通的又一引入長期資金的融資渠道，這也為未來其他公司開展融資提供了范例。

　　

　　●信托

　　

　　與銀行信貸融資方式相比，信托融資由于面向公眾投資者，規模受到貨幣政策影響較小；但是當前成本較高，要求項目有足夠高的收益率進行成本覆蓋，因而仍未成規模。

　　

　　●資產證券化

　　

　　租賃資產證券化是融資租賃公司盤活存量資產的創新型融資方式。融資租賃公司將那些具有“前途”的資產的從公司業務中剝離出來，進行“排列組合”，使其能夠在金融市場的自有流通、出售，增加公司資金流動性，提高公司凈資產收益率，實現快速融資的目的。

　　

　　租賃資產證券化首先要篩選出基礎資產，然后將出售資產相關的風險一并轉移出去，進行信用增級，大大降低了公司自身的經營風險。

　　

　　●保理融資

　　

　　1.有追索權保理（類質押貸款）#p#分頁標題#e#

　　

　　有追索權保理（類質押貸款）是目前各家租賃公司運用較多的產品。通過該產品，租賃公司可以有效的防范流動性風險，實現租金收入現金流與還款現金流的匹配，避免短借長投的風險。同時，因保理融資界定為貿易背景下的融資，為銀監會和人民銀行鼓勵的品種，在緊縮性信貸環境下，銀行在此品種下有較多的可用資金和規模。

　　

　　2.無追索權保理

　　

　　目前開展無追索權保理融資的公司主要基于兩個目的：一是為了改善控股母公司財務報表；二是金融租賃公司為了減少撥備計提，多采用無追索權保理。

　　

　　在實際操作中，金融租賃公司在項目運作上僅僅為資金通道或者資金管理人，通過做成項目后立即開展無追索保理，實際出資人仍為銀行，這也是銀行規避監管限制，通過租賃公司放貸的一種變通。

　　

　　●海外融資

　　

　　此方式僅為外商投資融資租賃公司可以開展。依據中國大陸對外債管理的相關規定，外商投資企業可借用的外債規模不得超出其“投注差”，即外商投資企業借用的短期外債余額、中長期外債發生額及境外機構保證項下的履約余額之和不超過其投資總額與注冊資本的差額。因此，外商投資融資租賃公司可根據注冊資本與借用外債的關系，與海外銀行開展應收租金保理、銀行貸款等方式進行融資。

　　

　　近年來，國內越來越多的融資租賃公司開展跨境融資租賃業務。隨著我國開辟多個自由貿易區，放松資本項下的外匯管制，越來越多的融資租賃公司在自貿區設立子公司從境外獲取低成本資金；而外資融資租賃公司本身就有凈資產9倍的外債額度，可以直接借入外債。目前，融資租賃公司跨境融資主要有跨境人民幣貸款、境外外匯借款及發外債兩種形式。

　　

　　●租賃產業基金

　　

　　融資租賃產業基金設立恰遇國家各省市政策支持。2015年9月國務院第68號文件拓寬融資租賃公司融資渠道指導意見中專門指出，支持設立融資租賃產業基金，積極引導民間資本投入，設立融資租賃產業基金，可以擴大行業資產規模，實現資金來源方式多元化，降低融資成本，改善資本結構，提高融資效率。

　　

　　融資租賃公司融資現狀及未來建議

　　

　　03

　　

　　目前，租賃公司的資金端以銀行同業拆借、銀行借款的銀行渠道資金為主。

　　

　　截至2018年末，選取4家商租、5家金租作為樣本進行分析。其中，融資租賃樣本公司的負債端中銀行資金平均占比59%，債券融資平均占比34%；金融租賃公司作為持牌金融機構，可以在銀行間進行同業拆借，從選取的5家金租樣本數據看，同業拆借、銀行借款和債券融資比例分別是33%、48%和17.8%。租賃公司通過銀行體系融資的久期一般在1年左右，通過債券融資的久期一般在3年左右。

　　

　　未來發展建議：

　　

　　1.銀行信貸的快捷、方便，是融資租賃公司主要的資金渠道，銀行貸款、保理、外債融資是主要對接產品，其中無追索權保理是租賃項目退出渠道，外債融資可有效降低融資成本。

　　

　　2.租賃資產證券化是資金渠道的發展方向，當前租賃業務高速發展，但仍受風險資產規模限制。開展資產證券化可實現公司債權的變現，加快資金的周轉，盤活公司存量資產，釋放資本金投資新項目。

　　

　　3.信托融資是補充資金渠道。融資租賃公司可以通過與信托公司合作，利用信托公司募集資金的功能優勢，將信托公司作為資金渠道和租賃資產退出渠道，實現互利共贏。

　　

　　4.發行債券是融資租賃公司成熟時期選擇的融資方式，租賃公司不僅可以通過公開發行債券增加市場知名度，提升公司形象，而且可以降低中長期融資成本。

　　

　　來源：翰利租賃