2020年9月，習近平總書記在第七十五屆聯合國大會一般性辯論會上鄭重提出中國“二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和”。2020年12月的中央經濟工作會議則進一步明確將“做好碳達峰、碳中和工作”作為2021年的八項重點任務之一。　綠色發展是實現碳達峰目標及碳中和愿景的基礎支撐，綠色能源作為綠色發展的重要組成部分，從總量和結構兩方面降低能源消耗和碳排放，提升單位產品的能源生產效率是減少能源碳排放的有效途徑。對此，全國各地紛紛制定應對措施。以廣州市為例，2021年1月召開的市委常委會議定調“優化能源供給和消費結構、為經濟高質量發展提供支撐”，發展“綠色金融”及“可再生能源”被作為落實廣州市能源雙控任務的舉措。

　　

　　在新形勢下，租賃公司在拓展綠色能源項目應考慮三個方面。業務方面，隨著中國融資租賃行業的發展，融資租賃公司（以下簡稱“租賃公司”）在支持綠色能源產業發展中發揮著日益重要的作用，特別對于民營風電及光伏項目，租賃公司已成為項目建設的重要資金來源渠道。監管方面，國家層面對融資租賃行業監管日趨嚴峻，自2020年5月26日，中國銀保監會印發《融資租賃公司監督管理暫行辦法》以來，全國已累計13個省（市、自治區）出臺地方《融資租賃公司監督管理指引（試行）》）（含征求意見稿）。融資方面，雖然銀行作為租賃公司的首要融資渠道，但是對項目評判標準有別于租賃公司，租賃公司認可的項目銀行未必認可，反之亦然。作為租賃公司籌融資工作者，筆者將以綠色能源項目為例，從監管規則、定價規則、合作機遇等三方面探析租賃公司從銀行融資的困難及機遇。

　　

　　一、銀行與租賃公司的監管規則不同，造成了資產配置差異，進一步決定項目準入，最終影響綠色能源項目的選擇差異。

　　

　　銀行監管方面，2012年6月7日，原中國銀監會印發《商業銀行資本管理辦法（試行）》（以下簡稱“銀行監管辦法”），標志著中國銀行業監管與國際“巴塞爾協議三”接軌，對資本充足、風險權重、風險緩釋等方面進行了規范。近年來，中國銀保監會陸續印發了《商業銀行杠桿率管理辦法（修訂）》、《商業銀行大額風險暴露管理辦法》、《商業銀行流動性風險管理辦法》、《商業銀行金融資產風險分類暫行辦法（征求意見稿）》、《商業銀行負債質量管理辦法》等多個監管辦法，均是對銀行監管辦法的有效補充。銀行與租賃公司合作綠色能源項目必然會考慮承接該綠色能源項目后，本行指標是否還滿足監管規定，再結合上級行的指導意見，選擇信用良好、資金雄厚的租賃公司合作綠色能源項目。

　　

　　租賃監管方面，2020年5月26日，中國銀保監會印發《融資租賃公司監督管理暫行辦法》（以下簡稱“租賃監管辦法”），進一步加強融資租賃公司監督管理，標志著租賃公司正式進入監管時代。租賃監管辦法對租賃公司風險資產總額、集中度、關聯度等方面進行了規范，與銀行監管辦法有異曲同工之妙，但監管細化程度低于銀行監管辦法。根據租賃監管辦法，暫未劃分租賃資產的風險權重，不同類型的租賃資產對租賃公司資本消耗是無差異的。在滿足監管要求前提下，租賃公司就綠色能源項目，會依據貸款利率、貸款期限、還款方式等因素選擇合作銀行。

　　

　　二、銀行與租賃公司的內部定價規則不同，造成產品及利率定價差異，進一步傳導至業務端，最終影響綠色能源項目的定價差異。

　　

　　銀行定價規則方面，銀行定價的基礎是“FTP定價體系”，實施FTP后，業務經營單位每筆負債業務所籌集的資金，均以該業務的FTP價格全額轉移給資金中心，每筆資產業務所需要的資金，均以FTP價格全額向資金中心購買，經營單位在產品利率和FTP價格之間獲取凈利息收入。根據利率形態不同、現金流不同和管理需要，不同產品可能適用不同的FTP定價曲線，不同的定價規則和不同的調整項。

　　

　　銀行產品及利率定價方面，銀行與租賃公司合作綠色能源項目通常采用固定資產貸款、應收賬款保理兩種貸款產品，但上述兩種貸款產品與市場上不少綠色能源項目的契合度不高。固定資產貸款的好處是貸款期限較長，能與綠色能源項目的投資回收期匹配，不足是對綠色能源項目要求較高，要求項目具備“四證”（國有土地使用證、建設用地規劃許可證、建設工程規劃許可證、建設工程開工許可證）、項目投產并產生穩定的現金流，項目實施的主體公司盈利且未出現不良。應收賬款保理的好處是使用較為靈活，對項目選擇上靈活度高于固定資產貸款，不足是貸款期限較短，大多為五年以內，較難與綠色能源項目的投資回收期匹配。銀行產品部門在設計貸款產品時，根據租賃公司的授信條件，綜合考慮租賃公司擬實施的綠色能源項目、銀行內部最新信貸政策及租賃公司愿意提供的增信措施（擔保、抵質押、日均存款等），據此設計貸款產品。銀行利率定價綜合FTP資金成本、產品方案、經營費用等因素進行定價。銀行利率定價模式如下圖所示：#p#分頁標題#e#

　　

　　租賃公司定價方面，融資租賃類型分為直接租賃和售后回租，由于租賃公司不具備攬儲功能，因此租賃公司開拓業務資金均需對外籌措。租賃公司定價考量的基礎要素為資金成本以及項目預期風險，即需綜合平衡項目未來收益及風險，并通盤考慮自身資產結構，據此擬定定價方案，盡可能實現資產配置最優化。就具體定價方式而言，目前不少租賃公司采用“全額償付的租金定價法”進行定價，租賃公司在框定目標融資成本前提下，合理測算擬投項目綜合收益率（IRR），并據此分拆為“租金收入”、“手續費收入”、“保證金收入”等收入，另根據實際情況，或要求承租人附加擔保、抵質押等增信措施。

　　

　　三、銀行與租賃公司合作綠色能源項目的前景廣闊，雙方合作仍需磨合，求同存異、合作共贏。

　　

　　雖然監管及定價差異在一定程度上使得銀行與租賃公司對于綠色能源項目的選擇有所不同，但是未來合作前景廣闊，合作空間很大。預計到2025年，中國非化石能源占比25%；預計到2050年，中國非化石能源占比高達78%。下一步，銀行與租賃公司合作綠色能源項目，可共同分析監管及定價差異，雙方加強磋商，求同存異、合作共贏。

　　

　　面對宏觀經濟增速放緩、金融監管環境趨嚴、行業競爭加劇、新冠疫情等不利因素，租賃公司籌融資工作者應當有“雄關漫道真如鐵，而今邁步從頭越”的氣魄，直面困難、構想對策、攻克困難。同時，對租賃公司籌融資管理工作也提出了更高的要求，關注市場、緊跟政策、靈活融資、持續創新，更高效地完成項目融資，服務實體經濟，為融資租賃公司的發展保駕護航。

　　

　　林曉舜

　　

　　二零二一年伍月