“十四五”規劃提出，要“堅持把發展經濟著力點放在實體經濟上，加快推進制造強國、質量強國建設，促進先進制造業和現代服務業深度融合，強化基礎設施支撐引領作用，構建實體經濟、科技創新、現代金融、人力資源協同發展的現代產業體系。”融資租賃作為金融服務實體經濟的重要途徑，應積極發揮融資與融物相結合的特點，通過支持企業固定資產投資來推動實體經濟發展。

　　

　　要回歸租賃本源，擺脫對類信貸業務模式的依賴，打造長遠的戰略核心競爭力，租賃物在項目中的重要性不言而喻，對租賃物的價值管理將成為影響項目風險和收益的關鍵。在開展業務的過程中，應重視租賃物價值在項目生命周期中各環節的重要性，嚴守合規底線，重視租賃物的風險緩釋作用以降低風險，同時探索圍繞租賃物價值管理提升收益的途徑。

　　

　　審慎評估價值，筑牢合規底線

　　

　　在外部監管政策趨嚴和防范化解金融風險的背景下，售后回租業務在開展過程中，首先應嚴守合規底線，審慎評估租賃物價值。《融資租賃公司監督管理暫行辦法》（銀保監發〔2020〕22號）中要求“售后回租業務中，融資租賃公司對租賃物的買入價格應當有合理的、不違反會計準則的定價依據作為參考，不得低值高買。”辦法對售后回租業務的期初租賃物買入價格與租賃物價值的關系劃出紅線。

　　

　　實踐中，售后回租業務的租賃物范圍廣闊，涉及單體價值高的工程機械、交通運輸、生產加工、醫療器械等機器設備，也包括港口碼頭、輸送管道等基礎設施。對于機器設備類租賃物在判斷其價值時，需警惕賬面凈值的合理性，核查折舊政策、已計提折舊和減值準備，避免出現高估賬面價值。對于基礎設施資產，多采用專業評估機構的價值評估報告，在參考評估報告的時候，還應該考慮租賃物的建成時間、成新率、重置成本等要素與實際情況是否相符，以免出現評估價值的顯著偏離。

　　

　　監控租賃物價值，提升風險覆蓋水平

　　

　　“融資租賃公司應當重視租賃物的風險緩釋作用，密切監測租賃物價值對融資租賃債權的風險覆蓋水平。”租賃物的作用不僅是構成合法的交易結構，其價值大多體現在項目發生風險之后，高價值的租賃物對緩釋項目風險能起到至關重要的作用。

　　

　　首先，在風險分類中，租賃物可變現凈值有助于提升風險資產的可回收現值，形成對債權風險敞口的覆蓋，縮小預期損失。

　　

　　其次，對于處置渠道暢通的租賃物，出租人可以行使取回租賃物的權利，要求廠商履行回購義務，或者依托租賃物的價值實現項目整體轉讓。通過處置租賃物回收項目剩余租金的效率要高于通過司法程序對抵質押物進行變現的效率。

　　

　　最后，對于進入司法重整的項目，租賃物將被作為擔保物衡量，其評估價值決定融資租賃債權被列入有財產擔保債權的數額，而有財產擔保債權將獲得更優的受償方案。

　　

　　因此，應重視租賃期內對租賃物價值的監控，通過定期檢查、動態監控、價值評估、投保續保等方式，避免租賃物出現非正常貶值，維持租賃物的風險緩釋作用，降低項目整體風險敞口。

　　

　　挖掘租賃物價值，拓寬盈利空間

　　

　　通常情況下，正常履約的融資租賃項目，收益與租賃物價值并不掛鉤，租賃物價值并未得到足夠重視。面對行業競爭加劇、業務利差收窄、信貸風險攀升等情況，類信貸模式的盈利空間越來越小，拓展經營租賃、挖掘租賃物價值將成為租賃回歸本源和收益提升的戰略方向。

　　

　　經營性租賃業務模式下，盈利模式已經從賺取利差轉變為對租賃物的經營收益、管理收益、服務收益、處置收益等，對租賃物的價值管理能力將直接影響租賃公司的盈利能力。

　　

　　想要挖掘租賃物價值潛能，首先需要具備對租賃物價值管理的能力，例如對于具有高單體價值的發動機、工程機械等設備，使用壽命和經濟價值與維修保養息息相關，適當的維修保養安排、適時的耗材更換，能夠使設備的價值得到大幅恢復，延長設備的經濟壽命。

　　

　　其次，租賃期結束退租時，對租賃物狀態和剩余價值的判斷需要專業能力，不能僅依賴外部機構的評估，需要形成自身對選定行業和設備的價值評估能力。

　　

　　再次，對于租賃物殘值的處置經驗積累和處置渠道建設也將影響租賃物期末的現金流入，例如對具有再循環價值的零部件拆解處置可能優于整體打包處置。只有對選定行業和設備的價值管理能力足夠充分，才能形成專業化和差異化的競爭優勢。

　　

　　在國家建設現代產業體系，鞏固實體經濟根基的背景下，融資租賃行業面臨著新的機遇和挑戰，面對著從類信貸利差模式向依托租賃物盈利模式的轉變。圍繞租賃物價值管理控制風險、提升收益，才能形成獨有的競爭力，實現企業的經營目標和社會價值的雙贏。

 

作者：高宇 來源：中建投租賃