從長遠看，租賃公司利潤來自利差的空間將越來越小，通過專業化經營和批量采購獲得資產管理費、商業折扣、二手設備處置收益將是主要盈利點。

　　

　　融資租賃雖為國民經濟的一個小的細分行業，卻承載了在中國經濟“換檔”中謀篇布局的大考量。

　　

　　9月下旬，習近平主席訪美，簽訂的首單商貿合同即是國內最大的飛機租賃公司——工銀金融租賃有限公司向美國企業訂購30架波音737飛機。此前的9月初，國務院相繼發布了《關于加快融資租賃業發展的指導意見》和《關于促進金融租賃行業健康發展的指導意見》，這一系列政策利好首次將支持租賃業的發展上升至國家層面，為我國租賃業的跨越式發展提供了前所未有的發展機遇。

　　

　　1952年，全球第一家融資租賃公司在美國成立,之后平均每年以30％的速度增長，成為僅次于銀行信貸的第二大融資方式。

　　

　　自2010年后，我國租賃行業步入快速通道。從結構上看，金融租賃力撐“半邊天”，已成為行業高速發展的主力。據銀監會統計數據，截至今年6月底，我國融資租賃公司共計3185家，其中，金融租賃公司為39家，融資租賃公司3146家；金融租賃的融資合同余額1.47萬億元，占全國融資租賃合同余額的40.22%；從業務規模上看，融資租賃雖高速增長，但滲透率提升乏力，對經濟貢獻仍有潛力可挖。發達國家的融資租賃市場滲透率基本保持在15%~20%，而我國2014年末還僅為4.71%，從對經濟增長的貢獻來看，美國租賃業對GDP的貢獻已超過30%，而我國租賃業對GDP的貢獻僅有萬分之三。

　　

　　當下，異軍突起的我國融資租賃業正進入有史以來最好的機遇期，政策春風之下，結合我國國情，全面、周密審視行業的發展現狀，關注當中的問題、誤區與危機對于助推行業真正實現可持續發展、切實發揮服務我國實體經濟發展的重大作用尤為必要。

　　

　　“新高地”危與機

　　

　　我國融資租賃業肇始于20 世紀80 年代的改革開放，從行業發展周期看，目前仍處于發展新生代，具有強大的發展后勁和廣闊的前景，是“未來發展的新高地”，但不能忽視發展道路上潛伏著的問題和風險。

　　

　　一是經濟、金融環境對行業發展的不利沖擊。融資租賃具有順周期波動特點，宏觀經濟走勢傳導作用明顯。在國際經濟低迷、國內宏觀經濟下行的大背景下，實體產業一有波動，就會對承租人的經營和償付能力造成較大影響，從而將風險直接傳導到融資租賃業。隨著我國過剩和落后產能逐步淘汰，涉及的行業所受影響將會進一步加劇，預計受其影響的融資租賃公司有加大趨勢。從金融環境看，美國低利率的經濟刺激政策，以及我國利率市場化改革深入推進和企業直接融資比重不斷擴大，貸款利率下浮更趨普遍，造成行業利潤空間一定程度的壓縮。2014年以來，我國人民幣匯率改革力度繼續加大，人民幣的雙向波動將成為常態，對于融資租賃公司的一個重要融資渠道——跨境融資的風險加大，對企業套期保值水平提出更高的要求。

　　

　　二是當前簡單粗放的業務發展模式與行業的可持續發展目標相背離。融資租賃可分為直接租賃和售后回租兩種業務類型，直接租賃（簡稱直租）是租賃公司自己從供應商手中采購產品然后租給承租人使用，而售后回租則是租賃公司從承租人處購買后者已經在使用的產品然后回租給他們使用，收取租金，其本質是銀行信貸業務的一種補充，俗稱“類信貸業務”。其中，直租是體現融資租賃本質的基本業務，對租賃公司能力、技術要求更高，對實體經濟拉動作用更大。在成熟市場中，融資租賃中直租是主要模式，但從2007年中國銀行業進入融資租賃業開始，售后回租就成為銀行系租賃公司基本的業務模式，直接租賃的占比非常低，并很快將這一模式蔓延到整個融資租賃行業。原因在于，售后回租對租賃公司而言業務簡單、操作容易、風險小、便于做大規模，因此新的租賃公司常從售后回租入手開展業務。然而，不做主業做副業，正是如今我國融資租賃行業的現狀。在整個行業中，售后回租的比例平均能達到80%。

　　

　　三是法律稅收政策整體支持力度不夠。從發達國家的國際實踐來看，融資租賃行業的發展非常有賴于國家產業、法律、金融、稅收政策等各方面相互銜接的全套政策支持，政府在行業建設的初期充當類似孵化器作用，通過稅收、金融等優惠政策培育行業發展、帶動經濟增長，目前，我國國家層面的法律政策支持方面做得還遠遠不夠。比如，尚存在不同法規對融資租賃的界定不統一，雙頭監管帶來的法律依據和政策指引不一致，租賃稅負不合理，稅收優惠政策力度弱，政策導向不清晰，所得稅抵免政策不明確，重復征稅(例如，不動產融資租賃中的雙重契稅繳納)等問題。

　　

　　四是行業人才跟進與行業擴張規模不銜接。融資租賃屬于知識密集型行業，作為類金融企業，從客戶管理、項目審批、風險管控和資產管理、法律訴訟都需要一套嚴格而專業的制度支撐，IT系統也得緊緊跟上，由此需要大量有經驗和能力的人才來運作，但目前我國行業專業人才極其匱乏。據統計，全國真正的租賃人才不超過3萬人，對應全國3000家企業，平均每家不到10人，且多數在2012年之后進入這個行業。人才的缺乏帶來業務規模擴張的內在支撐力不足，影響行業發展后勁。

　　

　　五是行業風控要求與整體風險防控能力不匹配。融資租賃既是資金與資產連接的紐帶，也是金融和產業風險的聚集點，在事前、事中和事后均需相應的風險分擔渠道和機制。從事前看，我國租賃資產登記的相關法律條文還存在空白，配套法律體系的不完善將導致行業矛盾突出。一旦發生問題，租賃公司將在毫無保護的情況下對抗第三人，獨自承擔風險。從事中看，目前我國租賃領域的信用評估體系、相關政治和商業保險制度建設尚不健全，行業風險抵御能力較弱。從事后看，我國二手租賃市場不成熟增大行業整體風險。租賃物權的監管和二手設備的處置變現，這是控制租賃市場風險的關鍵，也是落實以物權對抗經營風險的根本落腳點，二手設備的處置，正是消解租賃經營風險的重要渠道。從我國租賃公司自身的風控意識看，租賃公司基本上更加注重前臺，比如市場的拓展，而忽視后臺的發展，即資產和風險的管控，對行業的可持續發展不利。

　　

　　踏準鼓點舞出風采

　　

　　租賃是降低購買力門檻的重要方式，對緩解中小企業融資難問題和助推實體經濟發展起到四兩撥千斤的作用，被譽為“經濟起飛的墊腳石”。融資租賃的傳統重點應用領域主要集中于飛機、船舶、醫療設備、印刷設備、工程機械等制造裝備領域，發達國家這些領域的設備租賃比例高達60%，伴隨我國“2025中國制造”、“一帶一路”、央企國際化等實業興國經濟戰略的實施，我國高端裝備及優勢產能領域在未來5~10年間也將出現大幅度增長。在融資租賃大舞臺上，需要冷靜把握機遇，審度危機，未雨綢繆，在以下幾方面著力突破，方能踏著時代鼓點舞出別樣的風采。

　　

　　改變目前金融租賃一枝獨秀的局面，大力發展真正以融物為主的融資租賃。由于金融租賃難以承擔殘值風險和后續資產管理、服務職能，故其開展的絕大多數都是售后回租，非常不利于租賃行業業務機構的優化，而只有直接租賃、資產管理和資產處置行為才能有效培育二手租賃資產流通、評估和資產管理等衍生細分行業，為行業分擔風險，推動行業長期可持續發展。政府可以借鑒美國、日本等國經驗，在融資渠道、稅務、金融和產業政策方面給予直接租賃業務優惠，推動租賃公司的轉型發展。如對農資設備的直接租賃業務，地方政府給予財政補貼和投資稅收抵免；允許符合條件的租賃公司，發行中小微企業的企業債；政府設立信貸風險補償基金、出口租賃擔保機構等。

　　

　　加快發展配套產業。加快建立標準化的租賃物與二手設備流通市場，支持建立融資租賃公司租賃資產登記流轉平臺，完善融資租賃資產退出機制，盤活存量租賃資產。支持設立融資租賃相關中介服務機構，加快發展為融資租賃公司服務的專業咨詢、技術服務、評估鑒定、資產管理、資產處置等相關產業，構建一條協同互補、風險共擔的良性產業生態鏈。

　　

　　引導租賃公司定位于服務性企業，而非信貸企業。從長遠看，租賃公司利潤來自利差的空間將越來越小，通過專業化經營和批量采購獲得資產管理費、商業折扣、二手設備處置收益將是主要盈利點。我國租賃公司應明確市場定位，以專業化經營培育公司核心競爭力，真正把租賃做成資產管理而不是信貸管理，提高融資租賃全產業鏈經營和資產管理能力，以對某個行業或產業鏈的精通帶給客戶更多附加價值，實現專業化、特色化、差異化發展。

　　

　　文章來源：英大金融2015年第12期