國務院

　　

　　新下發43號文規定：鼓勵社會資本通過特許經營等方式，參與城市基礎設施等有一定收益的公益性事業投資和運營。

　　

　　政府

　　

　　通過特許經營權、合理定價、財政補貼等事先公開的收益約定規則，使投資者有長期穩定收益。政府不承擔投資者或特別目的公司的償債責任。

　　

　　融資租賃與PPP模式方案

　　

　　方案設計目的

　　

　　社會資本獨自或者與政府共同成立特殊目的公司(以下簡稱SPV)進行公司建設和運營合作項目，投資者或SPV可以通過銀行貸款、企業債、項目收益債券、資產證券化等市場化方式舉債并承擔償債責任。

　　

　　方案設計優勢

　　

　　1.有利于政府平臺機構規避43號文影響

　　

　　2.有利于拓寬租賃公司與政府合作范圍

　　

　　方案流程操作

　　

　　1政府平臺機構與集團公司簽署合作協議共同設立SPV公司，政府平臺機構可以資產方式出資，集團公司可以現金形式出資。

　　

　　2租賃公司與SPV公司簽訂設備買賣合同(政府平臺機構的出資部分)、融資租賃合同;

　　

　　3政府平臺機構向租賃公司支付服務費;

　　

　　6公司租賃向銀行申請保理貸款;

　　

　　5銀行向租賃公司發放貸款

　　

　　6租賃公司向SPV公司支付設備購買價款

　　

　　7SPV公司到期歸還租賃公司本金及利息

　　

　　8租賃公司到期歸還銀行本金及利息

　　

　　隨著PPP模式在我國的不斷發展，其類型也逐漸豐富起來。除常見的BT、BOT等形式外，融資租賃與PPP的結合一直被業內看好。

　　

　　在成都舉行的“2015中外知名企業四川行”活動中，首次將PPP項目與傳統分類的工業、農業、服務業等項目并列推介。本次活動四川省共包裝策劃推出PPP項目182個，總投資額達5470億元。

　　

　　雖然PPP的熱度一直在增加，然而在我國，將融資租賃運用在PPP項目中的實踐并不多，這一模式仍處于探索階段。融資租賃公司可以通過三種方式參與基礎設施建設——直接融資租賃，可以大幅度緩解基礎建設的資金壓力;設備融資租賃，可以解決購置成本較高的大型設備的融資難題;售后回租方式，即購買“有可預見的穩定收益的基礎設施資產”并回租，這樣可以盤活存量資產，改善相關企業的財務狀況。

　　

　　合理運用

　　

　　在一段時間內，政府采用融資租賃形式建造基礎設施來提供公共服務，彌補了財政資金不足的短板。去年國務院發布43號文規范地方政府舉債融資行為后，此類項目基本處于停滯狀態，融資租賃行業一直在尋找新的突破口。該如何合理合法地采用融資租賃形式運行PPP項目呢?

　　

　　由于43號文規定“政府不得承擔投資者的償債責任”，也就是說，政府不能直接為私人部門借款提供擔保。

　　

　　分析說，43號文其實為PPP項目留了一些余地，即政府雖然不能直接為私人部門提供擔保，但可以通過成立特殊目的公司(SPV)向銀行貸款或進行其他融資活動。

　　

　　因此，政府采用融資租賃模式時，應該先成立一家SPV公司，這種SPV公司并不暴露在市場風險下。在PPP項目開始之前，SPV公司先與私人部門(例如融資租賃公司)簽訂相關合同，此時，SPV公司相當于承租人，私人部門相當于出租人。

　　

　　根據PPP模式的捆綁特征，可以將項目分成建造和使用兩個階段。簽訂合同之后，就進入了建造階段，由私人部門去建造基礎設施。在基礎設施的使用階段，SPV公司提供支持性的服務，并且還負責維護基礎設施，而公共部門則給予SPV公司適當的補貼，并定期向私人部門支付統一的融資租賃租金。當合同規定的租賃期滿后，基礎設施歸政府部門所有。

　　

　　融資租賃結合PPP項目風險需關注

　　

　　實際上，融資租賃行業在開拓PPP領域也作了一些有益嘗試。

　　

　　2014年7月，成都金控融資租賃有限公司為新津有軌電車示范線項目軌道及設備，引入省外金融機構融資2.8億元;同年11月，皖江金融租賃有限公司開展了2.5億元道路管網融資租賃業務。

　　

　　PPP模式下的融資租賃是一個多贏選擇，政府部門得到了基礎設施的所有權;私人部門獲得了足以彌補成本并取得合理利潤的租金;銀行獲得了貸款利息收入;公眾可以盡快享受到高質量的公共服務。

　　

　　同時融資租賃結合PPP的業務項目還是存在一定風險的。

　　

　　首先，雖然理論上融資租賃將基礎設施的建造風險轉移給了私人部門，但實際上將風險轉移給私人部門并不容易實現。一旦私人部門失敗了，政府會承擔最后的項目失敗風險。在建造階段，如果私人部門失敗了，那么政府就必須出面處理無法償還的銀行貸款，這在一定程度上增加了政府的債務。

　　

　　其次，融資租賃可能導致國民收入與生產核算賬戶出現問題。一般來講，當一項資產與所有權有關的大部分風險和收益都歸某一方時，該方會將這項資產記在資產負債表的“資產”項。

　　

　　所以在普通的融資租賃中，只有承租方會將所租賃的設備記入“資產”項。然而，PPP項目下的融資租賃具有其特殊性，由于私人部門和公共部門獨立衡量其是否暴露在了PPP項目的風險和收益之下，那么有可能都將基礎設施記入其資產負債表的“資產”方，或都不記入。

　　

　　文章來源：中匯力投資